西电上市2年亏5亿 通用电气拟33.8亿购15%股份

　　李评

　　[ “整个输变电市场的严重供过于求，导致了众多企业盈利能力减弱，产品价格也一直在下降，因此中国西电缺的是订单、是市场，而不是钱。” ]

　　中国西电(601179.SH)近日宣称的“公司正在筹划引入战略投资者”一事终于有了结果。昨日晚间，中国西电宣布与通用电气(下称“GE”)能源建立全球战略联盟，GE将以33.8亿元现金认购中国西电定向增发的股份，认购价格为4.40元/股，认购后将持有后者15%的股份；双方拟在西安成立一家由中国西电控股的输配电二次设备自动化合资公司；并且，双方将在全球范围内展开市场合作。

　　不过，这一合作并不被业界看好。

　　上市两年亏损5.18亿

　　中国西电昨晚发布的公告称，将定向发行约7.69亿股A 股股份，发行价格为人民币4.40 元/股，即定价基准日前20 个交易日公司股票交易均价的113.08%。通用电气新加坡公司作为战略投资者，将认购中国西电此次发行的全部股份，认购完成后持有公司股份15%的股份。

　　同时，双方还达成协议，将采用现金出资方式设立自动化合资公司，该合资公司注册资本为6.3 亿元，投资总额为12.6 亿元。中国西电与通用电气新加坡公司分别持有该合资公司59%和41%的股权。

　　对于中国西电以15%的股份引进GE能源作为战略投资者，有市场人士分析认为，这一举措是为了平息“包装“上市之后，市场对其业绩大幅下滑的质疑。

　　4月23日，中国西电公布的2011年年报和2012年一季报显示，公司业绩持续下滑。2011年公司实现营业总收入112.5亿元，同比减少12.98%；归属于上市公司股东的净利润为亏损5.18亿元，同比减少181.03%；而公司今年一季度净利润亏损1.68亿元，同比下滑达989.46%。而追溯到其2010年上市的第一年，净利润也曾同比减少44.64%。

　　对于亏损扩大的原因，中国西电称：一是产品前期低价竞争在本期表现出来；二是实现销售的产品结构发生较大变化，使综合毛利率降低；三是材料成本波动影响。

　　中国西电预计，由于原材料价格上涨，盈利空间受到挤压，上半年累计净利润可能仍为亏损。

　　就在4月23日公布业绩的当天，中国西电突然宣布“公司正在筹划引入战略投资者事宜。公司股票自 2012 年 4 月 23 日起停牌”。

　　对于此次引入战投，中国西电董事长张雅林在一份新闻稿中表示，“中国西电和GE能源在技术和产品方面的优势互补对于西电顺应输配电设备整体解决方案趋势、成为中国乃至全球领先的一、二次成套设备供应商具有重要意义；而双方在全球市场营销渠道的优势互补则有利于西电实现国际化战略，大幅提升一次设备在海外市场的销售规模。”

　　合作不被看好

　　华泰联合证券电力及新能源行业首席分析师王海生对《第一财经日报》记者表示，中国西电引入战略投资者可能与资金有关，但更多的是与眼下整个输变电市场形势有关。

　　“一方面，因为近两年国家在电网方面的投资减弱，特别是对高端输电设备领域的投资较大幅度下滑，导致多家企业，如天威保变、特电变工等，盈利状况现在都不理想。另一方面，由于‘十一五’期间每年的电网投资都显著增长，许多企业就抱着‘市场会一直好下去’的心态投资了很多资产，到‘十一五’末期，包括特高压变压器在内的整个输变电市场已经严重供过于求。因此，整个输变电行业的供需情况导致了众多企业盈利能力减弱，产品价格也一直在下降，因此中国西电缺的是订单、是市场，而不是钱。”

　　对于中国西电与GE的合作，一位不愿透露姓名的业内人士认为，现在还看不到里面有多大的利益，中国西电借助GE走国际化道路会非常吃力，未来两三年之内估计也不会有什么结果。”

　　在特高压变压器市场尚未好转，以及输变电行业产能过剩背景之下，中国西电引入战略性投资者的业绩突围之战恐面临不小的挑战。CFP图