攀钢钒钛火线买矿 鞍钢集团注资一石二鸟

　　王力凝

　　编者按/陷入低谷的钢铁业正面临着一场重组与被重组的潮流。有人计算，截至6月1日，中国钢铁行业的库存量能建“371座鸟巢，111座央视大楼”。与库存高企相对应的是，钢铁企业正在努力自我重组改变亏损的局面以避免被重组。重庆钢铁和攀钢钒钛则是钢铁行业急于重组的一个缩影。其中，重庆钢铁正在期望通过重组实现业绩的救赎。曾经陷入乌龙年报风波的攀钢钒钛，现在已经属于矿产资源型企业。其股价并没有达到传说中的188元/股，而只有8元/股。但是其大股东鞍钢集团却在火速把资产注入攀钢钒钛的过程中，换取真金白银。

　　历时一年多的重大资产重组还没有彻底收官，攀钢钒钛(000629.SZ)又迎来新的资产注入。

　　6月4日，深交所公告称，因攀钢钒钛发生对股价可能产生较大影响、没有公开披露的重大事项，攀钢钒钛将进行停牌。就在当日晚间，攀钢钒钛发布公告称，大股东鞍山钢铁集团计划将具备上市条件的部分矿山资产注入公司。

　　早在此前，鞍山钢铁集团曾承诺，为了解决同业竞争问题，将在重大资产重组完成后的5年时间内向攀钢钒钛注入矿产资源，而本次速度之快也让不少业内人士甚感意外。

　　将攀钢钒钛打造成为中国矿产资源的“巨无霸”，大股东鞍钢集团的意图似乎非常明显。然而，注入丰厚的矿产资源，攀钢钒钛的业绩能否出现大幅增长？答案似乎并不乐观。

　　再度获注大股东矿产

　　攀钢钒钛的突然停牌，曾引发了投资者的众多猜测。

　　就在6月1日，攀钢钒钛停牌的三天前，四川攀枝花当地媒体报道称，攀枝花的钒钛磁铁矿矿区赋存储量巨大的重稀土资源，其中，仅攀枝花矿体中的重稀土储量约75.5万吨，接近江西全省的储量。据此，攀枝花有望成为中国又一个重稀土资源战略储备地。

　　针对上述消息，关于攀钢钒钛的“稀土”绯闻开始满天飞——有一种说法是，攀钢钒钛和宝钢股份将联手，共同建立总投资额约28亿元的稀土产业园项目。另外还有传闻称，攀钢钒钛已经设立了稀土公司，将择机开发攀西裂谷带的稀土矿。

　　6月4日晚间，攀钢钒钛发布了《谋划非公开发行事项停牌公告》，虽然和沸沸扬扬的稀土传闻无关，却是另一则好消息。攀钢钒钛表示，公司于6月2 日收到大股东鞍钢集团通知，其正在谋划与公司有关的重大事项。4 日鞍钢集团提议公司以非公开发行方式收购鞍钢集团公司持有的、已基本具备注入上市公司条件的部分矿山资产。

　　“如果时间来得及的话，我们最快将于周五(6月8日)召开董事会，和大股东讨论本次非公开发行情况。”董事会秘书曾显斌在接受笔者采访时表示，关于本次非公开发行的规模等情况现在仍在商讨中。

　　2010年年底，攀钢钒钛公布了重大资产重组方案，公司将原有的钢铁资产全部置换出去，同时注入鞍钢集团鞍千矿业、鞍钢集团香港控股公司和鞍钢集团投资(澳大利亚)有限公司各100%的股权。通过本次重组，攀钢钒钛将转型为资源企业，主营铁矿石采选、钛精矿提纯、钒钛制品及延伸产品生产和加工。

　　曾显斌在接受笔者采访时表示，因为在公司重组变更为资源类上市公司后，与鞍钢集团旗下的鞍山矿业公司形成了新的同业竞争关系。而鞍钢集团曾经承诺，要在重组完成后5年内将旗下的矿业公司注入到攀钢钒钛中，所以此次是上述重大重组的后续资产注入。

　　资料显示，鞍山矿业公司下属矿山合计探明铁矿储量达77.2亿吨，其共拥有东鞍山铁矿、大亚山铁矿、大孤山铁矿、鞍千矿业等等七座大型铁矿山，还有齐大山选矿厂、大孤山选矿厂等六座大型选矿场。除此之外， 鞍山矿业公司还有分布在鞍山、大连、辽阳、朝阳的四座大型辅料矿山。

　　目前，只有鞍千矿业一座矿山被注入攀钢钒钛。

　　而对于本次将注入哪些矿山资产，曾显斌表示目前公司还正在和大股东讨论，具体的情况并没有定下来。

　　火速注资为哪般？

　　值得一提的是，攀钢钒钛上一次的重大资产重组并没有完全收官，却又一次启动了矿产注入计划。

　　今年4月23日，攀钢钒钛公布的重组实施进展显示，虽然公司与鞍钢集团已就拟置入置出资产实质性完成了交接，但仍有部分拟置出资产的交割工作还没有完成。

　　“攀钢钒钛本次矿产注入时间之快超出预料之外，但目前将矿山资产注入上市公司，对于大股东的确是一个好时机。”齐鲁证券钢铁行业分析师笃慧在接受笔者采访时认为，由于目前中国经济明显下滑、钢铁企业艰难生存，铁矿石的价格向下的趋势非常明显。

　　相关数据显示，目前中国进口的含铁量62%的铁矿石价格跌至每吨130.5美元，而在4月份的月度价格还在147美元~148美元/吨。笃慧认为，未来铁矿石价格或还有继续下跌的需求。

　　此外，早在今年年初时，鞍钢3年期中票兑付资金没有按时到账，市场就曾猜测，在钢铁行业步入“寒冬”的大背景下，鞍钢集团或已经出现资金紧张状况。在2011年年报中，鞍钢集团的“亲儿子”——鞍钢股份更是爆出了21.46亿元的巨亏数据。

　　而眼下，以较高价格将矿产资源卖给上市公司，同时得到了大笔的资金，这对于鞍钢集团来说，无疑是“一举两得”。

　　提到攀钢钒钛，就不得不说到去年7月，银河证券发布的一份“乌龙”研究报告，报告中称攀钢钒钛的目标股价将达到188元。随后，银河证券发表声明称，报告中出现数据计算错误，将一个原本该放到分母上的百分比放到了分子上，导致结果相差巨大，目标价实际上是56.12元。

　　本次停牌前，攀钢钒钛股价收报于8.04元/股，距银河证券的56.12元的目标价依然相去甚远。

　　华泰联合证券分析师任劲在接受笔者采访时认为，在变更为矿产公司后，攀钢钒钛的资源优势似乎并没有得到体现，在整个钢铁行业低迷的背景下，股价低迷不振，而本次鞍钢集团启动资产注入，或又是一次希望引起资本市场注意之举，但实际效果尚不得知。

　　业绩大幅增长无望

　　将攀钢钒钛打造成为中国矿产资源的“巨无霸”，大股东鞍钢集团的意图似乎非常明显。然而，注入丰厚的矿产资源，这对攀钢钒钛的业绩提振有多大的作用，答案似乎并没有预想中的乐观。

　　4月26日，攀钢钒钛发布的2011年年报显示，公司实现营业总收入526亿元，同比增长16.6%；净利润为168.6万元，同比下降99.9%。这一数据已经是刻意“安排”后的数据——实际上公司的资产交割并没有彻底完成，年报最终在会计年度的最后一日将交割资产纳入测算，从而成功扭亏。此前，攀钢曾预计亏损达10.97亿元，同比下滑幅度达203.43%。

　　不仅如此，攀钢钒钛的一季报数据显示，攀钢钒钛实现的营业总收入为36.67亿元，同比下滑幅度达68.10%。而虽然净利润同比大幅增长了343.81%，但利润增长与公司的主营业务收入并没有多大关系——主要是因为投资收益较上年同期上升了7809.99%。

　　“虽然攀钢钒钛彻底剥离了此前的钢铁资产，实现了向资源公司的转型，但实际上的整合之路还远没有完成。”一位接近攀钢钒钛的四川本地人士表示，由于依然摆脱不了老的国有企业桎梏，攀钢钒钛在人事管理、决策运行效率等方面并不顺利，攀钢和鞍钢依旧各自为政，同时还和鞍钢集团、鞍钢股份涉及到多重的利益博弈，这都将影响到攀钢钒钛的经营情况，无法发挥出资源产品应有价值。

　　“业绩增长需来自于下游行业强劲的需求，但目前来看，攀钢钒钛显然还不具备。”任劲也认为，抛开攀钢钒钛自身的情况不说，从目前公司所处的行业来看，钒矿产品的价格在一路下滑，已经从2008年最高的20万元/吨，下跌到目前的7.2万元/吨的水平。钛白粉价格也在今年上半年连续低迷。再从铁矿石上看，受制于国内经济下滑，钢铁行业的全面不景气，又使得攀钢钒钛面临另一个窘境。

　　采访中，多位业内人士认为，攀钢钒钛未来的业绩贡献或主要来源于海外矿山的投资收益。经过上次重大重组，鞍钢集团原持有的位于西澳洲的卡拉拉铁矿已经注入到攀钢钒钛中。不过，卡拉拉项目在去年也爆出了成本大幅上升、投产延迟的消息。

　　另一方面，在业绩难出现大增的困境下，攀钢钒钛还面临着股东持续减持的压力。

　　在2010年12月21日至2012年5月7日，攀钢钒钛第三大股东中海信托已经累计减持了公司2.86亿股，占总股本5%。中海信托的减持均价为11.53元/股，粗略计算中海信托两年时间已经在攀钢钒钛上累计套现30余亿元。中海信托称减持是为了实现投资收益，不排除未来12个月在适当时机下继续减持。