贵绳股份裸搬调查：27亿元搬迁资金待解

　　姚伟

　　如何筹措搬迁资金，这是摆在贵绳股份（600992.SH）面前的一道难题。

　　2012年6月21日，贵绳股份正式启动异地整体搬迁事宜。这次搬迁堪称“裸搬”：因贵绳股份原有厂区所在土地的使用权归大股东贵绳集团，贵绳股份无法通过出让老厂区土地的方式筹措搬迁所需的27.75亿元资金。

　　2012年一季报显示，贵绳股份的账上货币资金仅有2.39亿元，与异地整体搬迁所需的巨额金额相比无疑是杯水车薪。然而董事会依然决定，拟斥资1.55亿元收购大股东旗下的机器设备等固定资产。

　　6月21日，本报记者多次拨打贵绳股份董秘杨期屏的电话，但其电话一直无人接听。

　　6000万隐性减值 27亿元搬迁资金待解

　　面临6000万资产减值

　　公开资料显示，贵绳集团共拥有89万平方米土地，已将其中77.26万平方米土地（注：其中有11.92万平方米土地为贵绳股份租用贵绳集团的生产用地）交给遵义市土地交易中心挂牌，据遵义市当地媒体报道，上述77.26万平方米土地的出让金有望超过30亿元。

　　但是，这与贵绳股份并无任何关系。

　　此外，贵绳股份将在搬迁中不可避免地会遇到资产减值问题。

　　截止到2011年12月31日，贵绳股份固定资产的账面余额为2.58亿元，其中房屋及建筑物的账面余额便高达6460万元。若按5%残值率，贵绳股份仅在房屋建筑物一项上即面临高达6137万元的资产减值。

　　另一个问题是所需资金如何筹措。

　　搬迁存在资金缺口在一些细节可见一斑。2011年5月，贵州省政府曾在广州、深圳、南京、上海、杭州、成都六个城市连续举办招商项目洽谈会，贵绳股份的“年产55万吨金属制品异地整体搬迁项目”亦位列其中，该项目计划引资15亿元，但最终无人问津。

　　而据遵义市政府今年5月下发的《遵义市2012年重大工程项目工作目标计划表的通知》显示，贵绳股份2012年需要在异地整体搬迁上投入4.5亿元。

　　贵州省一位资本界人士指出，贵绳股份虽然资产负债率不到40%，但由于其2009-2011年的年均净利润仅有3000万元左右，一旦大量举债将造成巨大压力，而且虽然工程建设期间可以“借款利息资本化”，但一旦在建工程转为固定资产，高额的财务费用势必将大量吞噬贵绳股份的净利润。

　　吹响整体上市号角？

　　另一个值得注意到时，虽然有巨额资金缺口，但贵绳股份却在上市后第一次动用资金收购大股东资产。

　　2012年5月25日，贵绳集团召开董事会，审议通过了斥资1.55亿元购买大股东贵绳集团固定资产的议案，而本报记者注意到，上述价值1.55亿元的固定资产主要是一些“可拆迁机器设备、运输设备等”，其中甚至包括一些评估增值高达110.67%的车辆。

　　事实上，在贵绳股份决定收购大股东资产时，贵州省国资委主任韩先平的话音才刚落。

　　2012年5月17日，贵州省国资委主任韩先平亲赴贵绳集团调研，韩先平明确表示，贵绳集团“处在一个新的发展起点上”，要“加快盘活资产，加快整体上市进程”。

　　二级市场对此的解读是，贵绳股份向外界传递出了“大股东启动整体上市”的信号。

　　贵州资本界人士认为，贵绳集团的核心资产在贵绳股份，其余资产质的并不是太好，这从“贵绳集团净资产115亿元，2011年净利润仅有2333万元”可以得到佐证，但未来不排除贵绳股份谋划定向增发，“把大股东资产全部装进去的同时募集到搬迁所需资金”。