价值投资的标准 值得长期投资的公司

　　主持人 吴明

　　价值投资的标准

　　主持人：降息了，一切如昨，市场不死不活，你的白酒和地产生龙活虎。

　　泛舟：早在年初就和大伙聊过N次，今年降息次数不会少，而且绝对是差别化降息占主导，现在看看两次降息，都是差别化的。不过很有意思，这次对于个人房贷利率并没有进行调整，显示出管理层的智慧，一边要防止经济下滑放松信贷，另一边要控制投机性购房。不过无所谓，财务成本最高的行业之一房地产，会因为贷款利率下降考虑是否要增加拿地的速度，相信敏感的投资者也发现，最近媒体上谈论地价以及某某拿地的新闻多了起来。各位，这可不是中国独有的特色，美国从1960年后遇到经济不景气，各项政策开始放松的时候，房地产股均纷纷跑赢指数。

　　主持人：看来美国人民也好这口，可惜他们的酒就不咋地了。

　　泛舟：没事，他们有科技，有苹果、微软、思科、英特尔等等一串公司，我们只能用茅台、沱牌、酒鬼酒、水井坊去对抗了。中国文化就是赌和喝，有十多亿人后备，不怕没人传承这个文化。

　　主持人：茅台好是好，不过股价都250元了，投资者都怕介入后成250了。

　　泛舟：嗯，可以理解，都怕就说明还要涨，都不怕就危险了，250元大致对应2012年市盈率为19倍，2013年为16倍，还行不算夸张的估值，这茅台敢涨那么高，和他不送股有关，光分红。不过说实话，哪家公司能像他那么慷慨，上市才融资22.44亿，至今分红110亿。这说明企业的东西不愁卖，外界还有90%容量的假茅台市场，不怕它真茅台扩产增产，所以对于真正的价值投资者来说，如果你的组合里没有茅台，确实说不过去。

　　主持人：看来这酒和地产行情还要延续，但大伙的心声依旧是不敢买，继续托我问你有没有低的价值股。

　　泛舟：啥是低啥是高，每股收益1毛股价3元就属于高估了，每股收益20元，股价300元都属于低估，所以这个高低要辩证地去看待。我再给各位举个例子，我在四五月份的学习班中为学员们分析了金螳螂和歌尔声学，说这才是值得长期投资的公司，当打开K线的时候下面一片骚动，大致意思是这么高的股价还价值啊，我也只能笑笑，那各位现在看看，这两家公司股价从4月底至今平均涨幅在40%，一家公司的股价涨多少高，不是决定其还能不能涨的主要因素，应该是企业利润能否也同步上升。如果茅台业绩能再以每年20%的增速攀升10年，那么股价就此也同步涨10年，到时候你们算算是多少钱。所以只要是有价值的企业，现在的股价都在你们认为的天上，因为市场中的资金有相当一部分是控制在聪明人手里，至少比我聪明多了，他们觉得有价值的企业就会一直买，不停的买，导致股价居高不下。在熊市，这个迹象特别明显，因为大多数个股都是跌的。洋河、茅台、沱牌等都是不错的，大伙可以继续在里面高抛低吸，自选股少一点，操作就会轻松多了。至于指数，看都别去看，周趋势单边下跌中，量能以及其他指标尚未出现见底的信号，每天花无数时间纠结在指数上，不如多选几瓶老酒精细化操作。

　　关键不能太贪婪

　　主持人：降息意外吗？

　　骄阳：经济下滑超预期其实是市场大多数人早就知道的事情，只不过因为一些原因不愿意承认罢了，但连续的降息等于确认了此事。了解了就好办了，怎么办？等继续调整。基本面因素引起的重大利空不可能使得跌势短时间内结束，必然影响市场较长一段时间。想要较大回升，只能通过严重超跌引发。除此没别的办法。下周开始，60、120、250日周期构成同步价量的空头跌势，会进一步促使指数下跌，这样看整体市场短期依然不会乐观，这属于基本面和技术的同步下跌，不可对抗。

　　主持人：但是看到涨幅榜上依然有许多机会呀。

　　骄阳：的确。散户最大的毛病之一就是闲不住，这也恰恰是散户亏大钱的原因。许多私募都已经开始不做，出去旅游了，散户为什么不能离开一段时间呢？说白了，还是过度的贪婪，即使下跌都要想着赚钱。

　　主持人：你前两天私聊，说2个月以后有100%的机会？真的吗？

　　骄阳：当然是玩笑话。但意思是对的，现在你越做越套，等指数继续下跌，个股继续打折以后再介入不好吗？要知道跌下去20%，再涨回来就是将近30%，跌下去30%，再涨回来就是50%。在我眼里，最大的利好不是什么基本面的利好，而是大跌，跌下去以后再买，主力做盘也是如此，跌势里不跌多，主力没有做盘的空间，现在反弹，反个不到100点就遇到无数个压力，吃力不讨好，大资金凭什么冒险。进去了一拉就是100点，没有获利呢就下来了，主力们可不傻，但是跌下去就不同了，真跌下去个100~200点，主力在下面再承接，再向上做个300点，利润就明显了。所以做股票不能只看自己，还要想着主力。

　　主持人：说到当下的操作，很多朋友越来越困惑。

　　骄阳：其实真的没有那么难，关键不能太贪婪，想一下，频繁操作，追涨操作，不冷静盲目操作，错了不止损，不都是因为贪婪在意手里的那点钱吗？谁的钱都是钱，都会在意，这我承认，但股市有他的特点，主力们就是利用这个特点赚散户的钱，所以无论是否愿意必须改正。我的差价操作法在任何时段都是一个很好的生存技术，跌势涨势都没啥关系，大家也需要冷静考虑一下，想不通这个问题，后面很长时间都无法在市场中赚钱的。

　　降息更多是一个政策姿态

　　主持人：又降息了，艾古怎么看？

　　艾古：牛市或熊市，归根结底要看货币供应量的增减。增量资金是牛市之本，货币供应量大就是牛市，货币供应量小就是熊市。这才是最根本的。其他所谓的价值分析、技术分析，统统都是皮毛。所以货币政策的方向，对股市是至关重要的。

　　主持人：这么说你看好降息的利好效果？

　　艾古：这倒不一定。银行本质上是非营利机构(我个人是这么认为的)，银行愿不愿意放贷，是决定货币供应量多少的根本因素。中央政策要求放或不放，银行如果自己不愿意，就未必会照做，阳奉阴违是很正常的事。

　　主持人：那银行愿不愿意增加放贷量呢？

　　艾古：一般来说，当然愿意。因为只有放贷才能体现他自己的价值，才能被人重视。人都喜欢这种感觉，同时这也是利益所在。任何时候，只要你肯放，需要贷款的人始终都有。当银行惜贷的时候，为什么民间高利贷会那么盛行？难道是银行信贷部门和放高利贷的民间机构对项目的看法相反？当然不是。这个时候如果银行的利率够高的话，贷款量反而会急剧增加。也就是说，当经济形势较好时，利率高，贷款量就高，利率低，银行反而会不愿意放贷。而反之，当经济形势不佳时，则无论加息还是降息，对增加放贷都不会有太大作用。

　　所以说，这个降息的意义，更多地是中央的一个政策姿态。先不必判断目前经济形势是好还是坏，只要是降息，都不会对贷币投放量有很大的积极影响。

　　但大家也不必对形势悲观，在世界资本主义的历史上，有且只有一次大萧条。这种事，发生过一次，就不会有机会再次发生。

　　主持人：股票连续涨停后，有的能继续涨，有的却掉头往下，这里面你有什么说法？

　　艾古：比如，科学城、刚泰控股，这两种情况，应该继续上涨的机会较大。