六大专家献策如何挽救低迷的A股

　　编者按：无论是《卖炭翁》的可怜囊中钱羞涩，心忧股贱无分红；还是《水调歌头·A股》的监管不管，圈钱圈钱俱欢颜，抑或《沁园春·A股》千点狂泻，万股折腰。看账面金额，只剩零钞；甚至股民炒股意愿下滑至空前惨淡境地。折射出当前股市低迷真实写照。如何提振A股？也引发当前经济专家、学者热烈讨论。

　　韩复龄(微博)：制定更完善的游戏规则

　　中央财经大学应用金融系主任、博士生导师韩复龄教授认为，当下，要严抓上市公司质量关，从发行、上市、披露等环节杜绝包装上市、财务造假；要建立成熟的、可持续的承销定价机制；从监管层到上市公司都要加强管理，制定更完善的游戏规则。

　　胡俞越(微博)：拯救中国股市需要标本兼治

　　北京工商大学(微博)证券期货研究所所长胡俞越说：首先，股市虽徘徊在2500点左右，可这个点位上流通股的市值已超过了6000多点时总股本的市值，从这个意义上来说，发新股要掌握节奏、放慢速度。第二，A股今年最高达到3000多点，却没能突破关键点位。他认为，即使不能上升到更高点位，能从2500点上涨到3000点，也是很大的鼓舞。因此，证监会应当采取有效措施，刺激机构增仓。第三，拯救中国股市需要标本兼治，治标就是救市，治本则是治市。今年是“十二五”的开局之年，在中国经济战略转型期，提高质量比增加数量更重要，中国经济如此，中国股市亦如此，现在急需要提振股市来鼓舞中国经济未来成长的信心。

　　李志林：A股不靠外力难翻身

　　华东师范大学企业与经济发展研究所所长李志林七招治理：(1)对直接融资的内涵重新界定，如债券70%、股票30%。(2)纠正股市扩容大跃进，应对每年股市规模发展，作出科学的定量方案。(3)减免上市公司红利税，鼓励中长线投资者的积极性，稳定股市价值中枢。(4)拟组建平准基金，有效震慑国内外一味做空中国股市的行为。(5)对新股发行价询价设定上限，即不超过同类股20天内均价的90%，克服新股“三高”、“超募”带来的低效率。 (6)规定中小板创业板公司的大股东在二级市场减持前，应提前向市场披露信息。 (7)鉴于国际国内的新情况，建议宣布国际板无限期推迟，以消除投资者的后顾之忧。

　　华生(微博)：监管者应推八大治市措施

　　燕京华侨大学校长华生认为，中国资本市场应该避免两大极端，一是不能回到前期的价量严格控制的管制时期，二是不能放弃一切管控走完全市场化路线。同时在微博(http://weibo.com)中提出八大治市建议：1.严格退市制度；2.严惩重罚造假违法，二次上会从紧从严；3.高溢价发行股票老股东低于发行价减持需经特别申请；4.发审委委员临时抽定封闭投票；5.发备兑权证以可做空个股；6.缓推国际板先完善制度；7.彻底叫停保荐加直投；8.实行上市公司发行公司债备案制，放债权融资减股权融资。

　　刘纪鹏(微博)：七招可扭转股市长期低迷局面

　　首先，在“一行三会”的基础上，应组建中国统一的金融协调机构，使“一行三会”能够在总体货币政策上互相协调。

　　其次，银监会、保监会等部门应在公司债，保险资金、社保基金入市规模上提出具体的定量和方案；财政和税务局，目前应就资本红利税的减免等财政支持积极股市政策方面提出具体的思路；国资委和中投公司，应该就其所属的产业和金融国有上市公司、国有股的减持，作出进一步具体的限制性规定，并以提前披露的方式让投资人做到心中有数；发改委在证券投资基金、股权投资基金等方面和证监会加强协调，统一部署。最后，包括社保资金的入市规模和方式也应提上议事日程。

　　第三，在发行制度上应该抓住主要矛盾，当前应该落实监审分离，适当拓宽为中小企业融资上市的瓶颈，改变现有的格局。在监管分离当中，交易所应探讨刑事核准的制度，证监会主要是监督在审批上市过程中出现的问题，同时要将保荐人和承销商的责任落实到人。

　　第四，要切实推出市场化的制度，在放开创业板规模的基础上进行询价，争取让有限的资金配置到更多的中小企业和创业板企业上去，改变目前“三高”“超募”所带来的低效率不公平的被动局面。

　　第五，IPO和再融资以及上市公司大股东在二级市场减持，都是在上市公司抽血圈钱的典型模式。对于大股东减持，应要求其做出提前披露的规定。

　　第六，在三板和国际板上推出的时间和顺序上应有综合的考虑，而不是盲目的从各个部门的自身利益出发去仓促上马。应该把大盘的指数和股民的利益结合起来，要把股价和推出国际板、三板市场的金融创新结合起来，应在中国股市达到一定水平的基础上，再考虑这些会给市场带来进一步不确定性的措施。

　　最后，应该推出股权文化和股市新文化。股权文化即强调股东的利益至上，要保证分红和保护股东的表决的权利，承认股东才是上市公司主体；股市新文化则应在宣传上给股民投资人应有的社会地位。

　　董登新(微博)：完善有效的退市机制

　　武汉科技大学金融研究所所长董登新认为，首先要完善有效的退市机制，抑制垃圾股的非法操纵与过度炒作，才能恢复股市正常的价格信号，更重要的是有利于充分发挥股市的优胜劣汰与资源配置功能。

　　其次，应进一步完善上市公司的内部法人治理结构。目前很多上市公司缺乏社会责任感，对股东缺乏回报意识，不诚信。例如一些上市公司信息造假、内幕交易、违法犯罪等行为的发生都反映了上市公司诚信意识和法律意识的低下，要恢复投资者的信心，就需要从上市公司法人治理方面下大力气来进行整治和监管，让上市公司担负起其应付的社会责任。

　　第三，乱市要用重典。行政部门要加大对市场的立法建规，并加大市场监管惩处的力度。他认为，我国证券市场对内幕信息泄露的监管及后续的处罚都属于薄弱环节，且查处和监管难度非常大。目前我们还没有配套惩处机制，对于混乱市场要采用严厉的法律手段来制裁和打击违法犯罪，只有这样，才能起到杀一儆百的作用。

　　(责任编辑：刘锋)