王方：汇金救市治标不治本

　　“救市”效果虽然滞后，但气势上却也不差。周三上证指数破掉前低(2319点)之后，引发了护盘资金入市，走势上正好与上一日倒了过来，盘中涨势是越涨越有，并于最后收出穿头破脚的放量长阳线。即使指数暂时未能摆脱近期下降通道的束缚，但雨过天晴的味道还是扑面而来。

　　“救市”其实属于民间说法。官方只有新华社发布的一条简讯，称中央汇金公司从国庆长假后的第一个交易日开始，在二级市场自主购入工、农、中、建四家银行股票，并拟在未来12个月内继续在二级市场增持上述银行股份。报道并没有维稳、护盘、救市之类的提法(汇金公司当然也还没有牛到敢于说“救市”之类的话)，只不过由于其身份特殊，且历史证明其出手的背后就是想“救市”，所以民间于复杂中抽取简单：社保敢于入市，表示底部不远；汇金出手增持，表达的则是管理层不愿股市继续下跌……

　　作为投资者，对于这样的信号肯定是非常敏感的。这也就是“炒股要听党的话”能成为经典股谚的最主要原因，也是“政策市”的荣誉在A股市场头上总是挥之不去的主要原因。从投资者操作的层面上看，这种信号对操作是很有帮助的，至少也可以“大道至简”起来：因为历史上在狂热的顶部和低迷的底部，几乎都可以见到管理层这种或明或暗的表达方式。

　　然而，如果对股票市场的“三公”问题还比较在乎的话，投资者可能就要关心一下每次明示或暗示背后的动机了。以本次“救市”为例(其实每次救市的目的都大同小异)，市场人士的第一反应就是管理层想保住融资功能。确实，结合此前多种消息，无论是证监会研究中心主任，还是身居要职的证监局官员，抑或监管一线的证券交易所要员，都在各种场合表达A股股票市值要赶超美国纽交所、争夺世界第一的急迫心情，而眼下的市场却似乎不堪重负，也就那么个不到160亿元的中国水电的IPO，就引发了股指的跌跌不休，这分明是个明确而又不妙的信号，再不救市，随便融资的好日子将很快走到尽头——于是我们看到了汇金在国庆节后的高调出手。

　　虽然“救市”的动机不一定这么简单，甚或可以上升到维稳、重振、保护投资者的层面，但融资是个最重要因素，这一点不容置疑。不过，如果由于这几年被管理层吊起来的企业融资胃口不受控制——据财新网的不完全统计，银行和央企中，四季度有8家准备在股市融资，14家准备在债市融资。至于创业板和中小板的IPO队伍，笔者估计已经排到了N年后——那么，A股的未来，将依然会被迷雾所笼罩。其实这也是笔者认为眼下应该反思而不是直接救市的原因之一，因为这是治标不治本的救市方式。即使眼下的股市因此而出现反转，但总有一天，我们还会再走回头路。王方