上市公司定增不断收效甚微

　　中国资本证券网 白宝玉

　　前些年，全世界都在热议中国，说中国是“世界工厂”，到处都是“MADE IN CHINA(中国制造)”。此言不虚，国家外汇管理局截至2011年9月高达3.2万亿美元的外汇储备就说明了一切。

　　但2011年末，临近2012年时，让笔者有所纳闷的是，难道中国要成为“宇宙工厂”吗？

　　让笔者如此感叹的原因在于，2011年欧债危机爆发，欧元岌岌可危，大家都在探讨如何度过2012年，但有众多上市公司纷纷提出定向增发融资，意在扩大产能。其中，有的是所在领域的龙头企业，如中科三环(000970.SZ)，中科三环是“目前中国最大、全球第二大钕铁硼永磁材料生产企业”，拟募集资金不超过6亿元，全部用于公司主营业务稀土永磁材料技改扩产项目；还有的规模中等，如常铝股份(002160.SZ)，其定增募集资金将全部用于建设包头常铝北方铝业公司年产25万吨铝板带箔项目；还有的上市公司如光电股份(600184.SH)，定增要扩大自己的非主营业务，要建设好自己的光伏产业。

　　总的来讲，上市公司的定向增发可谓是“八仙过海，各显神通”，但似乎只有一个目的：扩大产能。

　　但，市场的容量并不是无限大的。

　　恕笔者愚钝，中国之所以博得“世界工厂”的美名，也间接说明中国工厂在世界上的产能已经首屈一指，同时也说明中国企业的生产能力与生产规模是相当地大，一些企业在全球也是有一定份量的。

　　以中国钢铁业为例，2011年9月宝钢集团董事长徐乐江在某论坛上就指出：“1978年中国改革开放不到三千万吨钢，今年可以干七亿吨，占全球钢铁产量差不多一半。”

　　中国各行各业突飞猛进的发展，迅速形成了世界上无与伦比的生产能力，中国也无愧“世界工厂”的美誉。说直白点，是中国企业具有相当强的生产力，能为全世界提供各类商品。换句话说，正是中国如此强大的生产力，产能过剩这个问题才在中国凸显出来。

　　据悉，工信部此前向各省(区、市)下达了2011年18个工业行业淘汰落后产能目标任务。与2010年相比，炼钢、铁合金、电石、电解铝、铜冶炼、铅冶炼、锌冶炼、水泥、平板玻璃、造纸等10个行业淘汰落后产能任务分别增加218%、29%、92%、77%、149%、141%、198%、46%、301%和72%。

　　然而，代表中国最强生产力的上市公司却并不这么想，纷纷要上马新的项目。难道现在是简单地“挽起袖子大干一场”的时代吗？

　　中科三环的定增项目用公司自己的话来讲，则是，“公司的烧结钕铁硼磁体毛坯产能由12,000吨/年增加到18,000吨/年”；常铝股份的项目用研究员的话来讲，则是“市场如何开拓的问题”；光电股份的项目用专家的话来讲，则是“迎接上百家太阳能电池生产商灰暗洗牌”的前景。

　　笔者无意反对上述三家上市公司的定向增发，但让笔者困惑的是这样的增发意义何在？说白了，这些定增项目就是生产模式简单的复制。除了生产能力和规模的扩大，加剧业内的激烈厮杀外，还有什么能提高的？说不定还是对社会资金、人力、物力等极大地占用或浪费。

　　如果说上市公司的频频定增能够产生出1-2个像苹果那样的公司，那我们也感到很欣慰了，但仅仅靠生产规模的扩大能催生出一个苹果公司吗？

　　公开资料显示，2011年8月10日苹果公司市值超过埃克森美孚，成为全球市值最高的上市公司。

　　扫一眼苹果公司中文版的员工招聘也让人不禁心动：

　　灵感迸发在每一天——我们是完美主义者，是理想主义者，是发明家。我们不断完善产品和流程，始终以精益求精为己任。在 Apple 工作需要你全身心投入，你也会因聪明才智、原创思想和努力工作而得到奖赏。Apple 的所有人都秉持着相同的理念而奋斗。

　　对比国内企业对员工的需求，不可同日而语。

　　再与国内的大型企业来比，其跨出国门都步履维艰，要在世界上赚大钱，其难度可想而知。但仅一家苹果公司就在全世界赚足了钱，也让中国的企业“玩命”地给它打工。这只是生产规模扩大化就能造就的吗？

　　不过，话又说回来，在商言商，只要有钱赚，定增还是能够获得大小股东的支持。

　　然而可惜的是，尽管上市公司在增发融资时信誓旦旦，称回报率高，但若事实上达不到，上市公司高管会受到相应的惩罚吗？笔者见到这样结果的寥寥无几，有的上市公司反而是前一个增发或IPO项目还没结果呢，新的增发接踵而至，令人目不暇接。

　　如果哪一天，宇宙中发现了一颗类似地球的、有人类居住的行星，我国的上市公司或许可以把定增融资扩大出来的产能释放到“宇宙市场”，说不定我们还能博得“宇宙工厂”的美名。