林义相：股市扩容增加供给 A股估值不高仍有机会

　　每经记者 胡玉慧

　　就在投资者沉浸在A股指数涨幅十年归零的无奈喟叹中时，本周大盘对投资人的凄苦心境并没有任何体谅，周K线连续第六周收阴；12月16日，上证指数更是在盘中创下2170.75点的新低。

　　投资者该何去何从？现在能不能进场抄底？这是当前投资者急欲寻找答案的两个问题。13日发表微博(http://weibo.com)称A股长期价值投资彻底破产的天相投顾董事长林义相，16日继续在微博上表示，A股当前窘境有股市扩容增加供给的原因，但目前A股估值并不算高，未来存在着在波动中获利的机会。

　　供求关系是重要影响因素

　　林义相是在16日下午举行的微博访谈上表达出上述观点的。有网友就A股十年零涨幅与新股发行扩容之间的关系提出询问，林义相表示，供求关系是影响股市重要的因素之一，股市扩容是增加供给，不可能没有关系。

　　十年前的2001年，上证综指最高冲至2245点；十年后的2011年，上证综指在12月14日上午收于这个点位，正式宣告股指在十年之后落回原点。之后，大盘指数继续向下滑落，12月16日盘中沪指创出2170点的新低。

　　但有网友问，为何市场总是要将上证指数作为衡量A股表现好坏的指标？林义相表示，股指这类数字化的东西对于专业人士来说更重要，但“对于广大投资者而言，大家切身的感受更重要。”

　　13日林义相就在微博上表示，如果将股票市场作为一个组合来看，用指数而非个股作为指标，过去十年间A股市场并未表现出投资价值。这已经是近期内，林义相在评论A股过去十年时第二次强调投资回报。

　　不过，林义相也并未将A股当前窘境一味归咎于IPO。在回答了前述股指涨幅与市场扩容之间的关系后，他紧接着表示，“问题的关键是什么因素和机制决定中国股市的供给，什么因素机制决定中国股市的需求。”

　　A股存波动获利机会

　　《每日经济新闻》记者发现，林义相对新股发行、市场扩容所抱的态度其实并不严苛。16日有网友对大市极度恶劣的情况下新股还照发不误忧心忡忡，不过林义相却认为从长远来看并不一定是坏事。“如果有一天放开发行，会因为市场状况不好而发行失败，对投资者整体来说是好事；虽然对已经在二级市场上的投资者往往是不利的。”林义相说。

　　除了A股扩容之外，13日林义相曾在微博上发言称A股“长期价值投资彻底破产”，这一观点引发网友热议，这条微博被转发近900次，评论也达到300次之多。16日有网友询问A股现在适不适合价值投资，林义相反问道：“如果一个证券的价值无法评估，怎么进行价值投资呢？”他认为，目前A股中很多问题产生的根源远远超出了A股市场。

　　但另一方面，林义相也不认为A股目前就完全没有机会。虽然对大市今后的方向看得不很清楚，不过他表示A股现在的估值不算高，存在波动中获利的机会。来自交易所的数据显示，截至12月16日，沪市股票平均市盈率为13.58倍，深市为24.2倍；其中深市主板18.96倍，中小板29.80倍，创业板40.60倍。

　　而对于还在股海中沉浮的投资者，林义相也给出了投资箴言：“做投资，先设定好自己可以承受的风险。在此限度内，想开一些。尽人事，求无愧；听天命，找开心。”

　　延伸阅读

　　林义相微博访谈节录

　　网友A：今天四大报一起发表文章，认为A股十年零涨幅与扩容没有关系，怎么看？

　　林义相：股价的直接决定因素是供求关系，股市扩容是增加供给，不可能没有关系。但这不是问题的关键，问题的关键是什么因素和机制决定A股的供给，什么因素机制决定A股的需求。

　　网友ABCD：在市场极为不好的状况下，新股为何照发不误？

　　林义相：如果有一天放开发行，会因为市场状况不好而发行失败，对于投资者整体来说，是好事，虽然对于已经在二级市场上的投资者往往是不利的。

　　网友C：A股适不适合价值投资，现在能否抄底？最近许多专家炮轰A股，您的看法呢？

　　林义相：如果一个证券的价值无法评估，怎么进行价值投资呢？A股有很多问题，这些问题在A股市场上体现出来，但其中很多的根源远远超出了A股市场，超出了A股市场的监管者的范围。A股现在的估值，在我看来是不高的，存在波动中获利的机会。

　　网友D：您觉得从中国目前面临的通缩压力来看，会不会有可能推出保障民生、针对消费扶持中小企业的新一轮刺激计划？如果有这一计划，是不是A股市场的转折点也不会很远了？

　　林义相：保障民生、针对消费扶持中小企业等不仅仅是股票市场的重要措施，我个人觉得应该提高到社会管理和社会和谐的高度。听到的已经很多了，看到的还少一些，可能是因为还不清楚，也可能是因为方方面面的格局还没有协调好。

　　网友E：汇金又出来增持了，是不是一个明显的救市信号？

　　林义相：救市常常被人诟病，在市场经济中很好理解。但是在行政干预很强的地方，有一些干预措施需要由另一些干预措施来抵消。这种救市最多只有短期的效应，不可能持续。如果想扭转现在的市场趋势，还需要很多措施以及基本面变化的累积。