十年零涨幅 中国股市还有救么

　　掐指一算，对于A股来说，“十年”这个数字似乎是一道坎。

　　从1990年开始的第一个十年里，沪综指从99.98点涨到了2001年6月26日的2233点，被视作股市发展的第一轮牛市；在第二个十年，A股经历了6124点和1664点的坎坷，到上周五最低探至2170.75点，股市在中国经济高速增长的快车道里，跌跌撞撞地奔跑了整整十个年头后，竟然刚好完成了一个轮回，从起点到终点，画上了一个令人心悸的圆圈。

　　环视亚太股市 A股独自凋零

　　在全球经济与金融市场起伏不定的今年，美欧股市尽管亦有波动，但道琼斯指数依然在12000点上下，而主要经济体中经济表现最好的中国，A股市场却连创新低，沪指跌破2200点，一跌回到十年前，在彭博跟踪的全球89个市场指数中表现最差。

　　十年股市成为一个循环，从终点回到原点。中国股市不但成为全球资本市场的异数，也让"股市是经济晴雨表"成为笑谈。在中国股市的第二个十年的末尾，市场各方群起发问：中国股市还有救么？

　　中国股市的十年不振，置于全球资本市场也是一个异数。在这十年时间里，美国道琼斯指数从一万点稳步上涨到一万两千点以上，累计涨幅达22%；欧洲市场，英国伦敦金融时报指数上涨了6%，德国DAX指数涨幅也逾16%。如果说这些市场还离得太远，那么新兴市场和中国其他地区市场的情况可能更能说明问题。中国在发展中国家上最大的竞争对手印度，股市十年涨幅达417%，印尼和巴西更是以967%和428%的涨幅领跑；与此同时，与A股联系最为紧密的香港恒生指数十年上涨了69%，台湾加权指数涨幅也达27%。唯一值得安慰的，就是法国CAC40指数十年间32%的跌幅证明着，中国股市不是一个人在沦落。

　　中国股市的十年不振，彻底摧毁了"股市是经济晴雨表"的教科书理论。十年间，中国GDP(国内生产总值)从2001年的9.9万亿元增长至2010年的39.798万亿元，以302%的涨幅成为全球经济增速最快的国家，与长期陷入经济萧条和主权债务危机泥潭的欧美发达国家相比，中国的国家财富可谓是爆发性增长。

　　再来看看上市公司本身，十年间大多数上市公司尤其是国有支柱企业的利润也在大幅增长，即使是今年下半年开始，A股上市公司净利润平均增速滑落到20%以下，也属于可以傲视全球的业绩。

　　最后再谈资金面，中国的货币供应量从13万亿元增长至现在的超过84万亿元，增长了546%，可谓是裂变性增长，流动性和热钱四处汹涌流窜。

　　多少经济学家漏夜思考，多少投资者捶胸顿足地追问：中国股市既不缺整体宏观经济表现，也不差上市公司业绩，更不差钱；相比欧美危机和周边国家，政府和企业的日子几乎可以算是身在天堂，从任何理由上看，都难以理解股市为何会在原地踏步。即使连《华尔街日报》上周也撰文发问："到底中国股市怎么了？中国股市还有救么？"

　　今年A股市场怪象迭出

　　今年以来，中国股市下跌连连，近日更是屡创新低。尽管国内经济增速放缓、国际市场形势动荡，但沪指超过20%的年内跌幅仍令人不解和困惑。

　　今年中国股市呈现出三大怪现象：一边是中国经济增速平稳，一边是股市持续大幅下跌；一边欧债危机直接影响欧美经济，一边中国股市跌幅远超欧美主要市场股指；一边是股市屡创新低，一边却是新股融资不断且保持高价发行。

　　自今年1月份以来，沪深300、上证综指和深圳成指跌幅全都超过20%，在全球指数跌幅榜上位居前列。

　　与此同时，中国经济的增速却领跑全球，即便是今年以来GDP同比增速呈回落态势，3季度增幅依然达到9.1%。

　　在国际市场上，直接受欧债危机影响的欧美股市并没有出现大幅下跌。截至12月14日，美国标普500指数和纳斯达克综合指数年内各下跌2.29%和3.72%，道琼斯工业指数更是上涨了3.62%。

　　从A股市场融资额来看，尽管股市低迷，成交屡现地量，但新股发行速度没有减缓。而且新股发行市盈率维持在20倍到40倍，价格远高于二级市场同类可比公司。

　　这些矛盾的现象让很多专家直呼"股市看不懂",令投资者丧失起码的信心，给A股市场带来极其负面的巨大影响，其背后的深层次原因发人深省。