单靠低市盈率吸引力不够 蓝筹股大象跳舞还缺啥

　　证监会主席郭树清在15日表示，沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出罕见的投资价值。

　　其实，蓝筹股低市盈率的投资价值，早已有目共睹。就沪深300静态市盈率而言，2005年6月上证指数998点前后的最低市盈率为18.37倍，2008 年上证指数1664点时的最低市盈率为13.32倍。当前不足13倍的静态市盈率，意味着大盘虽处于2300多点，但蓝筹股的投资价值超过了2005年6 月998点及2008年10月1664点之时。不过，二级市场对郭树清讲话的反应较为平静。16日，上证指数全天下跌0.42%，沪深300指数的跌幅为0.53%。

　　蓝筹股要想获得更多抄底资金的青睐，单靠低市盈率的吸引力还不够。拿平均市盈率7倍左右的银行股来说，相当于投资的年收益率达14%左右。可问题在于，实际收益率受到分红水平的制约，往往追赶存款利率都很吃力。正因为此，连机构也持谨慎态度。社保基金上周分别减持了中国银行及工商银行H股，涉及金额共约1.53亿港元，更让投资者对银行股产生疑虑。

　　蓝筹股行情被誉为“大象” 跳舞。撇开基本面的因素，“大象”跳舞还有待资金面的支持。问题的关键不在于存款准备金率迟迟不见再度下调，而是投资者信心的恢复十分有限，场外资金的入市意愿依然较低。2005年6 月998点的触底反弹，几乎与2005年7月人民币汇改同步，也伴随着股权分置改革。2008年10月1664点的触底反弹，得益于四万亿政府投资政策的刺激。值得注意的是，这两次反弹行情均有一个共同点，即IPO处于暂停状态。面对股市扩容依旧，货币政策暂不会很宽松，加上经济增速下滑尚未止步的基本面，“大象”跳舞恐怕短期内还有难度。   (张炜)