上市公司喝酒谁将醉倒

　　江怡曼

　　近日，维维股份(600300.SH)宣布将贵州醇51%的股权收入旗下，股价迎来多个涨停。而凯乐科技(600260.SH)、上海辅仁(600781.SH)、顺鑫农业(000860.SZ)等非酒类公司也纷纷涉酒，成为酒业板块之后的另一个“酒味飘香”的板块。

　　“涉酒发挥了承上启下的作用，之前很多上市公司追着矿走，现在是追着白酒走，而上市公司本身在将白酒业务做好之后就可以在下次融资的时候获得更高的溢价。”湘财证券高级投资顾问李鹰桂对第一财经日报《财商》表示。

　　“涉酒”为哪般？

　　一线白酒龙头贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)一直是资本市场上的宠儿，随后二线白酒龙头洋河股份(002304.SZ)一度在市场上“春风得意马蹄疾”。今年以来，三四线白酒龙头股“异军突起”，引起了市场的极大关注。

　　在主业是白酒的公司几乎均被轮番炒作了之后，市场开始关注“涉酒概念股”。

　　3月9日，维维股份一纸公告称，拟收购贵州醇酒厂酒业相关资产。当日，公司股价拔地而起，之后连续多日涨停。

　　事实上，公司并非初涉“酒场”。2009年下半年，公司购进湖北枝江酒业51%的股权。2010年年报显示，枝江酒业为公司带来19.63亿元的收入，占2010年总收入的41.21%。

　　而凯乐科技同样早就“盯”上了白酒市场。2008年，公司以1980万元收购黄山头酒业，对厂房、包装车间等进行改造后，2010年白酒收入达到9000多万元。机构预计，2011年白酒带来的收入将达到3亿元左右。

　　2008年末，顺鑫农业收购内蒙古宁城老窖。收购前宁城老窖已经停产，收购之后当年就实现了500多万元的净利润。2011年宁城老窖销售1.5亿元，由于广告和销售费用增长较快，净利润下滑至306万元，但公司预计2012年贡献净利润2.8亿元。

　　“找矿毕竟有太多不确定性，相对而言，白酒的确定性更强，这是上市公司乐于‘涉酒’的主要原因，另外当地政府也愿意撮合。”李鹰桂表示。

　　事实上，“看上”白酒的远非内地的上市公司。去年以来，联想控股在白酒行业发力，收购了全国多个地方性的白酒品牌，近日有媒体报道，联想控股出资1.4亿元，成功收购泸州市泸县蜀光酒业，准备将蜀光酒业打造为联想控股的白酒生产基地。

　　“近年来，很多公司‘不务正业’纷纷进入白酒业务，原因可以从两方面去寻求：一是企业规模达到了其不可逾越的上限，产业资本流动到利润较高的产业、品种追求增值；二是金融资本出路少，在宏观调控之下回归实业，欲谋‘再工业化’。” 中投顾问IPO咨询部分析师崔瑜说。

　　他认为，从被收购方而言，则可以打破白酒生产周期长从而占用资金多的财务局面，以及缓解研发新产品、建设生产基地、完善销售网络所带来的资金压力。此外，大量的行业外资本进入白酒市场，将会加快白酒行业的整合步伐，带动集中度的提升。

　　国金证券研究员陈钢表示，场外产业外资本加速流入白酒行业，场内金融资本持续追捧白酒板块，都缘于白酒行业超高的净资产收益率和成长性。但一旦社会和消费者无法再为行业埋单，白酒行业盈利水准恢复正常后，一批资本可能将折戟。

　　概念虽红火，投资需谨慎

　　“如果上市公司基本面不错，又有涉酒的概念，那么我们不排斥从中发掘一些投资机会，但是价格太高的个股我们不会去追赶。”上海某公募基金经理对本报表示。

　　事实上，最近一段时间以来，涉酒概念股的表现有所分化。其中，凯乐科技和维维股份近期调整后股价继续一路走高，凯乐科技更是出现“四连阳”。相比之下，上海辅仁以及顺鑫农业的走势则较为疲软。

　　“这些上市公司进入白酒市场的初衷是其主营业务竞争激烈、增长乏力，因此通过投资分散经营风险，打造新的核心产业，以获取多元、稳定、持续的利润来源来支撑股价。”崔瑜表示，这些公司收购的大多是三四线品牌酒企，规模也较小，加上白酒生产周期长、投入规模较大，将给资金链带来一定压力，因此能否受益面临着很大不确定性。

　　“目前，市场资金不够，行情难以出现根本性扭转，所以市场只能去炒作涉酒之类的题材，但是在经过一轮炒作之后，资金很快也会出现‘见好就收’的情况，所以投资者一定要谨慎。”李鹰桂说。