天然气行业的潜力与投资机会

　　丘海峰

　　目前天然气的应用在国内仍处于相对初始的阶段。以能源的使用分布来看，国内的能源使用依然主要依赖煤炭和石油，天然气的使用只占总体能源使用的约4%。而已发展国家如美国和日本，其天然气的使用比例分别占总体能源使用约27%和17%。

　　天然气在国内推广应用，主要拥有几方面的优势。

　　首先，天然气是最清洁的化石燃料。例如，比起石油和煤炭，天然气燃烧所释放出来的污染物是最少的。其次，天然气在国内的蕴藏量是相对丰富的。以储藏量相对生产量的比率来看，天然气的比率为28，而石油和煤炭则分别为12和55。所以，从资源层面而言，大力发展天然气使用是符合国内的自然资源禀赋。再次，天然气的使用可以减少对石油的依赖。由于国内的石油需求快速成长，对进口石油的依赖度也继续上升，到2010年已达到了国内石油供应量的58%。从国家能源安全的角度考虑，势必要找寻有效的替代能源从而减低对石油的依赖。从终端使用层面来看，天然气可以在化工和燃烧/热能的使用上，有效替代石油的使用。美国的数据显示，化工和燃烧/热能只占其石油使用的4%和8%，而国内的比例则为16%和17%，所以国内的石油使用仍有很大的替代空间。而且，天然气的价格也极具优势，同等热值的天然气价格只是石油价格的不到40%。

　　和国内很多其他自然资源一样，天然气的主要生产区域和消费区域的分布也是不一致的。国内陆上天然气的主要生产区域位于如新疆和青海等中西部省份。而主要的消费区域则为东部的省份。在过往，将天然气从产地输送往消费区域的输气网络成了制约天然气消费量成长的瓶颈之一。而随着多条的主要输气管道建成投产(如西气东输二线)，天然气供应量的有效提升将会促进消费量的快速增长。

　　天然气作为一种清洁、高效的化石能源，其开发利用也越来越受到政府的重视。根据“十二五”的规划，目标是将天然气占整体能源的使用比例从2010年约4%提升至2015年的8%(年复合增长率约16%)。

　　在政策的积极推动下，加上天然气本身具有的优势，预期国内天然气的消费量将持续快速上升，将带动行业不同产业链位置上的公司的营运成长，并为投资者带来一系列的投资机会。

　　在国内或是中国香港的股票市场，都有不少的公司主要在国内从事天然气相关的业务。若从中发掘一些具备成长潜质且运营优秀的公司，并投资在其中，将有机会分享到国内天然气行业快速成长带来的机遇。

　　(作者系华安基金全球投资部研究员)