上涨时间窗口开启 景气度支撑农林牧渔板块

　　现金为王 真金白银堆出8只潜力股(二)

　　■本报记者赵子强张颖孙 华 任小雨

　　今年前三季度农林牧渔板块从净利润、营业收入至经营活动现金流等多项指标均出现大幅增长，而机构最新的研究报告显示出四季度往往是该板块的上涨的时间窗口所在。

　　分析师表示，近4年历史走势显示，农业板块跑赢大盘主要在一、四季度，预计今年四季度在国家控物价政策的打压下难有如2010 年那样行业性大机会，需从农业政策投向和子行业景气度角度挖掘优质个股。

　　现金流增长超六成

　　据《证券日报》市场研究中心与WIND资讯统计，截至10月28日，农林牧渔板块有75家公司公布了2011年三季报，占行业上市公司总数的93.75%，这些上市公司合计实现归属母公司股东净利润64.64亿元，去年同期为48.95亿元，同比增长32.06%；做为反映企业盈利质量的重要指标经营活动现金流量，这75家公司合计达73.23亿元，较去年同期增长66.63%；从应收账款来看，今年前三季这些公司合计达92.26亿元，较去年同期增长28.19%。

　　从具体个股来看，净利润同比增长且每股现金流为正数的农林牧渔股尚有29只，其中，新五丰的净利润同比增长幅度最高，今年前三季报实现归属母公司净利润3568.61万元，较去年同期95.28万元，增长3645.50%，公司认为，主要原因是2011年1-3季度，生猪销售价格持续上涨并维持高位，导致公司净利润增长幅度较大；随着公司养殖规模的扩大，生猪销量逐渐增加，导致营业收入及净利大幅增长。方正证券认为鉴于行业持续高景气，上调公司盈利预测，6个月目标价位16.6元，维持买入评级。

　　值得一提的是，晨光生物以每股经营活动产生的现金流量净额2.39元排在这28家公司首位，公司实现归属母公司股东的净利润5597.30万元，较去年同期增长19.27%，公司分析今年前三季净利未出现大幅增长的原因时认为，主要原因是棉籽蛋白项目投产及辣椒红、叶黄素等产品扩大销售规模，但棉籽蛋白项目综合毛利率较低所致。不过三季报股东人数筹于集中，较上期减少7.6%，同时十大股东中机构投资者渐增，今年三季报披露，前十大流通股股东中4家基金持有194万股，本期新进的工银瑞信基金持有39万股，华夏优势(30万股)、社保602组合(20万股)未变、兴和证券投资基金持有105万股(上期为30万股)。

　　另外，每股现金流为正而净利润增幅超30%的公司还有：民和股份(711.32%)、益生股份(411.87%)、开创国际(336.13%)、雏鹰农牧(321.30%)、隆平高科(215.32%)、万向德农(163.32%)、正邦科技(108.28%)、新希望(108.26%)、圣农发展(107.47%)、华英农业(103.11%)、海南橡胶(82.97%)、南宁糖业(80.38%)、星河生物(64.52%)、ST康达尔(61.79%)、海大集团(59.87%)、大北农(59.72%)、天宝股份(54.40%)、保龄宝(42.81%)、万福生科(37.59%)、东方海洋(30.78%)，值得密切关注。

　　政策支持行业快速发展

　　10月17日，农业部发布《全国渔业发展“十二五”规划》，招商证券预计到2015年，渔业经济总产值达到2.1万亿元，年均增速10.2%；渔业产值达到1万亿元，年均增速为8.3%。重点在于扩大水产品生产总量，提升养殖所占比重，提高出口加工能力，利好水产养殖、加工以及远洋捕捞类企业。

　　目前，渔业经济总产值达到2.1万亿元、增加值9900亿元，渔业产值达到1万亿元、增加值达到0.64亿元；渔业二、三产业的产值比重达到53%；水产品加工率达到40%；水产品总产量超过6000万吨，其中，养殖产品比重达到75%以上；水产养殖面积稳定在1 亿亩以上，完成2000 万亩中低产池塘标准化改造；累计放流各类水产苗种1500亿尾，海洋牧场规模达到500万公顷；渔业科技贡献率达到58%，水产原良种覆盖率均达到60%，水产遗传改良率达到35%；水产品出口额达到180亿美元，出口产品质量进一步提升，中国品牌的国际认可度和影响力显著提高；企业境外经营能力不断增强；远洋渔业稳步拓展，产量达到130万吨。

　　据悉，2011/2012年全球供求并不宽松，库存消费比处于低位，国内粮食在成本推升下预计价格保持温和上升 USDA供需报告预计2011/2012年全球小麦、大豆、玉米和大米的库存消费比，仍然处于历史低位。国内粮食种植的成本逐年提升，长期看，国内主要农产品价格未来仍将呈现刚性上涨的趋势。在种植成本的推升下，四季度粮食价格温和上涨，大通证券预计全年粮食价格上升幅度10-15%。

　　对此，中金公司认为，大豆新市场年度(2011/2012)更紧的供需平衡将中期利好CBOT大豆价格走势。尽管短期来看，当前疲软的需求仍需要时间来恢复，同时欧债危机导致的市场避险情绪仍将使价格承压。尽管当前宏观前景黯淡，仍预期大豆在10月开始的新作市场年度中供需平衡将从2010/2011市场年度的供大于求转向供不应求，更紧的期末供需平衡将中期支撑价格走势。

　　目前，粮食价格面临回调，生猪行情或将持续到明年年中，饲料与禽类行情至少维持到明年年底。此次生猪价格高涨的主要推手是养殖积极性低和疫病影响，如今养殖户补栏母猪的积极性仍然不高，而疫病也没根本性好转，因此招商证券预计行情持续时间或许比之前预计的更长，可能维持到明年年中，从而导致饲料业也将继续维持高景气。禽类方面也是因为受上游疫病影响导致产蛋率、存活率下降，出现了肉鸡、鸡鸭苗价格高涨的行情，由于肉鸡本身价格周期更长，我们继续看好明年全年的肉鸡养殖行情。

　　关注景气子行业

　　对于农林牧渔行业的投资，申银万国表示，看好四季度进入旺季或景气依然高企的子行业：海洋养殖、种子、饲料、畜禽养殖，维持农林牧渔行业“增持”评级。个股方面，重点推荐：獐子岛、东方海洋、好当家、隆平高科、登海种业、海大集团、圣农发展、雏鹰农牧，关注估值较低的新希望。

　　招商证券建议，可重点关注饲料、禽类养殖、种业等四季度的热门行业中业绩增长确定的龙头公司。饲料行业景气高峰一般比养殖业滞后半年到一年，明年全年将持续景气，推荐新希望、大北农。养殖方面，受鸡疫病影响导致供给不足，禽类养殖的上升周期将持续更长时间，禽类公司业绩仍有超预期的可能，建议买入估值偏低、成长性确定的圣农发展。种业四季度将进入销售旺季，而且年底有各项支持政策密集出台的预期，有望迎来业绩回升与估值修复的双重利好，推荐隆平高科。未来五年我国渔业生产和加工规模仍有较大的提升空间，尤其是水产养殖业将受益于总规模扩大、养殖占比提升、出口加工能力提高，以及消费由中低端向高端升级等多个因素，建议关注獐子岛、好当家、东方海洋、壹桥苗业、大湖股份等水产养殖龙头企业。

　　长期关注农业政策演进 十二五规划确定今后五年或者更长时期的农业发展思路。长期关注的农业政策的重点在于，生物技术产业，包括动植物新品种、生物农药、兽药、疫苗、生物肥料和农用材料；农业基础设施建设。包括农田水利和节水农业设施建设；农业机械化和设施农业。大通证券表示，猪肉价格保持上升，畜禽产品价格上涨，畜禽养殖业保持高景气度，关注畜禽养殖行业；同时，生猪补栏将拉动饲料需求，带动饲料行业景气回升，建议关注饲料行业；海珍品需求增长旺盛，水产价格继续保持坚挺，随着渤海湾漏油利空出尽，建议关注水产养殖行业。从政策方面种子行业整合渐入佳境，建议关注种子行业。 重点关注，海大集团、雏鹰农牧、东方海洋。

　　短期建议关注长期业绩相对稳定的公司。长江证券表示，近期建议关注业绩确定性较高的公司，减少系统性风险。9—10月，水产价格平稳上涨，伴随旺季水产品逐渐上市，后期价格可能出现回落，到11月底捕捞旺季末期价格回升，建议关注业绩确定性较大的公司，如獐子岛。11—12月份种子行业迎来销售旺季，建议关注隆平高科。