基金与创业板不得不说的故事：三季度重拾旧爱

　　据天相投顾统计，今年三季末共计有67只创业板股票现身单只基金前十大重仓股，创季度新高，不仅如此，前十大重仓股中有创业板股票的基金数也猛增到98只，与二季末相比接近翻番。这两大指标均创出最高峰。

　　中国经济转型的大趋势不会改变，代表新经济增长模式的创业板股票将始终是基金经理未来获取收益的重要战场，只要估值合理，真正具备高成长能力的创业板公司仍会受到基金追捧和重仓。

　　证券时报记者 朱景锋 杜志鑫

　　在2010年中，深圳一家大型基金公司的知名基金经理在新基金发行宣传时，反复强调该基金将投资创业板股票明确写进了契约，可以买创业板股票似乎成了该基金最大的卖点。当时基金对创业板的热爱，由此可见一斑。

　　然而，基金对股票的感情，一向是来去自如。“只愿曾经拥有，不愿天长地久”，基金与创业板的欢乐时光不无例外地短暂。短短两年，基金对创业板经历了从最初的小心观望到一哄而上疯狂追求，到后来的无情抛弃，基金在投资创业板股票上坐了一回过山车，曾经赚得盆满钵满，也曾经亏得一塌糊涂。不过，三季度基金又大举增仓创业板，部分基金潜伏成功，收益不菲。

　　在经过不断试错之后，基金经理们对创业板股的投资经验在不断积累，这将使他们在未来创业板投资中更加自信和成熟，也许，这是过去两年间基金经理在创业板上的最大收获。

　　第一阶段：中立观望

　　2009年10月30日，翘首期盼10年之久的首批创业板股票登录交易所，由于监管机构的严格监管，基金在初期对创业板的投资基本处于犹豫和观望之中。

　　Wind统计数据显示，截至2009年12月31日，当年创业板新上市42只股票，基金除了在新股配售阶段参与申购之外，在二级市场几乎没有买入。从二级市场来看，到2009年12月31日，探路者上涨2.79%，特锐德上涨2.01%，爱尔眼科下跌0.12%，其他股票也基本处在一个相对平衡的状态中。

　　当时，深圳一基金经理表示，首批创业板股票被市场寄予厚望，上市首日涨幅较大，已经封杀了二级市场的上涨空间，再加上监管机构的严密监控，他们基本没在二级市场买入创业板，更多的是作壁上观。

　　虽然如此，基金经理不会轻易放过这一崭新的投资领域，很多基金经理开始对创业板股票蠢蠢欲动。

　　第二阶段：疯狂追逐

　　2010年，中国经济转型成了资本市场的关键词，转型意味着传统行业的逐渐没落与新兴行业的美好前景，而创业板股票几乎都属于热极一时的新兴行业、大消费行业，基金再也按捺不住了，一涌而上加入了投资中小盘股票的大军。

　　从2010年的持股情况看，基金对创业板股票的投资明显加码。在2009年末，大部分基金持有创业板股票不到10万股，但是到了2010年半年报，很多基金持有的创业板股票已经增加至上百万股。于是，创业板开始进入一些基金的前十大重仓股之列，成为不少基金的核心持股。

　　据天相投顾对主动偏股基金季报的统计显示，2010年四个季度，进入基金前十大重仓股的创业板公司数量呈现大幅增长态势，一季末有7只创业板公司被基金重仓，其中神州泰岳最受追捧，共有5只基金重仓，特别是银华基金旗下三只基金银华富裕、银华和谐主题和银华内需等集体买入并重仓该股，重仓股次序为第六、第二和第六，显然，一些创业板公司已经力压基金传统重仓股成为新的核心。大公司中华夏、易方达、汇添富、景顺长城、诺安等旗下基金也试探性地重仓创业板，中小公司中银河、万家、金元比联等也有基金首吃螃蟹。

　　到了二季度，进入基金前十大重仓股的创业板公司数量增加到18只，前十大重仓股中出现创业板股的基金数量也由一季末的13只增加到二季末的23只。具有标志性意义的是，有两只创业板股成为基金头号重仓股，工银中小盘头号重仓华谊兄弟，宝盈核心优势头号重仓东方财富，银华旗下同时重仓神州泰岳的基金增加到5只。2010年第三季度基金稍微放缓了投资创业板的步伐，三季末进入单只基金前十大重仓股的创业板股数量减少到15只，但重仓创业板的基金数量却增加到24只。

　　2010年四季度，创业板股票整体出现大幅上涨，创业板指数累计涨幅达到20%，诱人的赚钱效应激发基金大举杀入，基金投资创业板热情达到高潮。据统计，到去年年底，进入单只基金前十大重仓股的创业板公司数量猛增到42只，环比增加近两倍，重仓创业板股票的偏股基金数也增加到62只之多。此时被基金重仓较多的股票包括碧水源、汇川技术、神州泰岳和万邦达，重仓创业板股力度较大的基金公司包括银华、汇添富、景顺长城、国泰、国海富兰克林等，单只基金方面则以长信双利投资创业板最为积极，该基金前十大重仓股中出现了国民技术等四只创业板股。

　　从上市公司中报和年报可以更详细看到基金投资创业板的盛况，据统计，去年中期基金共对90只创业板公司进行了不同程度的投资(包括重仓持有、非重仓持股和网下配售持股)，一些基金如大摩领先、华夏行业、华夏增长、汇添富均衡、银华优选等持有单只创业板股超过其流通股本的10%。到去年年底，基金共投资了136只创业板股票，覆盖了已上市创业板的大部分股票。其中万邦达、蓝色光标、碧水源、星辉车模、劲胜股份、康芝药业、汇川技术、汤臣倍健、易联众等股票被基金高度控盘，是基金集中投资创业板的典型代表。

　　在二级市场上，从2010年7月开始到2010年年底，神州泰岳、万邦达、康芝药业等基金心水股股价几乎翻了一倍。

　　第三阶段：回归理性

　　繁华终归落尽。由于估值过高，很多创业板公司已到60、70倍市盈率，再加上业绩预期没有完全兑现，今年上半年，创业板股票出现了大幅下跌，基金投资创业板的热情开始冷却，部分创业板公司遭到了基金的无情抛弃。

　　据统计，在去年底共有33只基金持有康芝药业，持股数达到1097万股，占康芝药业流通股比例39%，在爆出“尼美舒事件”后，基金夺路而逃，到今年中期，仅剩下2只基金持有康芝药业，基金整体清仓了该股票。此外，万邦达、神州泰岳等基金曾经扎堆的股票也被纷纷减持。

　　不过，在上半年创业板暴跌过程中，多数基金还是选择了坚守，对创业板并没有放弃。今年一季末和二季末进入单只基金前十大重仓股的创业板股票均有43只，较去年底并没有减少，不过，前十大重仓股中出现创业板公司的基金数分别下降到57只和53只，说明在大跌风暴中，部分基金选择淡出创业板，但坚守的是大多数。在上半年的下跌中，银华、国泰、宝盈、长信等公司继续大举重仓创业板股票。

　　伴随着基金的抛弃，基金曾经重仓的股票价格又回到了原来的起点，神州泰岳、康芝药业、世纪鼎利等公司股价创出上市以来的历史新低。去年主要投资成长股的基金今年也陷入困境，业绩普遍不佳。

　　第四阶段：重拾旧爱

　　投资要获得超额收益，必须逆势而为，特别是对真正好的成长股，调整是最好的介入时机。基金经理对这个道理相当谙熟。在创业板整体暴跌之后，第三季度，基金经理们惊喜地发现，又有很多股票可以买了。

　　据天相投顾统计，今年三季末共计有67只创业板股票现身单只基金前十大重仓股，创季度新高，不仅如此，前十大重仓股中有创业板股票的基金数也猛增到98只，与二季末相比接近翻番。这两大指标均创出最高峰。显示出基金在三季度对创业板再度大举增持和买入。

　　值得注意的是，由于对创业板大量买入，一些基金在三季度几乎变成了主投创业板的基金，如宝盈核心优势基金和长信双利基金三季末前十大重仓股中均各有多达6只为创业板股票，国泰金鹰、诺德主题、宝盈资源各重仓了4只，景顺增长、景顺增长贰号、华宝产业、华富竞争力、国泰小盘、光大配置、宝康配置、金元动力、中欧新蓝筹等基金则各重仓3只创业板股票。除了传统的汇川技术、蓝色光标等基金重仓股之外，三季末也出现了光线传媒、东方富龙、恒泰艾普、千山药机等新面孔被基金重仓。

　　实际上，从四季度以来创业板股票大幅反弹的走势来看，这些基金在三季度的潜伏获得了成功，如景顺增长和景顺增长二号三季度大举潜伏的天舟文化四季度以来暴涨80%，成为头号牛股，此外基金还成功捕获了乐视网、华谊嘉信等牛股。

　　回顾创业板上市两周年来的投资历程，一些基金经理坦言，创业板蕴含未来中国经济的希望之星，但对新经济新技术，基金经理仍要不断学习，无论怎样，中国经济转型的大趋势不会改变，代表新经济增长模式的创业板股票将是基金经理未来获取收益的重要战场，只要估值合理，真正具备高成长能力的创业板公司仍会受到基金追捧和重仓。