通化金马每股收益三分钱 王亚伟去年四季已逃离

　　本报记者 张学光 北京报道

　　在“毒胶囊”的重大利空打压下，9家被曝光药企中唯一的上市公司，通化金马(000766)的股价却并没有出现大幅下跌。

　　16日通化金马开盘跌4.94%，早盘一度下探至4.63元，最大跌幅超8%，之后缓慢回升，当天收盘报收4.98元，跌1.58%，远远低于市场的预期。Wind数据统计显示，上周通化金马的周跌幅仅4.35%。

　　虽然股价跌幅不大，但是由于通化金马的行为已经涉嫌生产销售假劣药，法律界人士认为企业或会面临巨额索赔，相关负责人也要承担刑事责任。一旦这种推测成为事实，通化金马的股价可能会出现剧烈波动。

　　记者了解到，明星基金经理王亚伟执掌的华夏大盘基金在去年曾买入通化金马，但在去年四季度已经果断卖出。

　　每股收益仅0.03元

　　根据通化金马的2011年年报，铬超标的清热通淋胶囊去年全年的销售额为1091万元，占通化金马去年全年总收入的6.01%，比重并不大。但是这款药品的毛利率十分惊人，高达78.1%，在旗下药品中仅次于毛利率82.06%的治糜灵栓，为通化金马贡献了852万元利润。

　　除了清热通淋胶囊外，通化金马出品的胶囊药品还包括壮骨伸筋胶囊和参莲胶囊，前者2011年的销售收入为3052万元，贡献了2125万元利润，后者2011年的销售收入为459万元，贡献了256万元利润。三种胶囊总营业收入大约占公司去年总营业收入的四分之一。在年报中，通化金马称受2011年通货膨胀压力的影响，中药材和部分原材料及辅料价格上涨较快，公司成本费用控制面临很大压力，制药企业经营中的风险与不确定因素增大。公司进一步控制费用和成本支出。

　　这样的说法不禁让外界怀疑，用工业明胶制成的空心胶囊替代药用明胶制成的空心胶囊，是通化金马成本控制的一大手段。

　　根据年报显示，通化金马2011年实现营业收入1.81亿元，同比增长7.01%；营业利润1148.62万元，同比增长61.64%；实现归属于上市公司股东的净利润1124.14万元，比去年同期下降6.47%。每股收益仅为0.03元。

　　在医药类上市公司中，这样的业绩是非常差的。2011年医药板块中，吉林敖东、华邦制药、科伦药业、片仔癀、云南白药五家上市公司每股收益最高，分别为2.88元、2.31元、2.01元、1.82元、1.7442元，相比之下，通化金马的每股收益只能排在上市药企的第129位。

　　股价跌幅不大

　　虽然被曝光，通化金马上周的股价并未像外界猜测那样出现大幅下跌，4月18日甚至出现了3.95%的涨幅。

　　恒达资产管理公司的私募基金经理辛吉昌告诉记者，毒胶囊对于通化金马股价的影响有限。首先这只股票现在的价格已经接近历史底部，没有太大的下跌空间；其次毒胶囊事件有点类似此前的三氯氰胺，对全行业都会造成影响，对于单个企业的影响并不会太大。

　　不过辛吉昌也坦言，如果毒胶囊事件进一步发酵，不排除通化金马的股价有进一步下跌的可能。

　　记者发现，由于业绩不佳，通化金马的股价之前一直低位徘徊，一年前还接近每股10元，如今已经惨遭腰斩。

　　2011年4月18日，经过两个多月的拉升，通化金马的股价从2011年1月25日的6.55元/股上涨到9.4元/股，最高时涨到了9.73元/股。之后在获利盘的抛压下，该股股价一度走低，但很快又被拉回到9元/股的上方。此后虽然屡有反复，但始终在8元/股左右徘徊。不过，在2011年8月17日通化金马发布半年报后，糟糕的业绩使得其股价失去了支撑，开始一路走低。2012年1月6日，该股曾在盘中跌至了三年来低位4.03元/股。

　　由于未分配利润为负数，公司已经连续三年没有分过红。机构投资者对这只股票也敬而远之，王亚伟执掌的华夏大盘基金在2011年三季度曾买入过3075402股通化金马的流通股，成为公司第三大流通股股东，但是在第四季度果断卖出。截止到2011年12月31日，仅有一家信托公司作为机构持股人，出现在通化金马前十大流通股股东名单中。