6月1日可能影响股价重要公司消息及点评

　　证券时报网（www.stcn.com）06月01日讯

　　2012年5月31日，铁汉生态中标“国道205线梅县扶大至南口佛坳岗段旅游绿色景观大道工程BT项目”，中标价为人民币109，982，185.00元；工程工期为100个日历天。

　　点评：海通证券认为，BT项目体量不大，工期较短，对公司现金流影响不大。1季度末公司现金余额为6.7亿，新签1亿体量的BT项目并不会占用公司过多现金；该项目的工期只有100天，预计今年3季度末左右能够基本确认为收入，保守估计BT项目净利率约为15%，大约能增厚2012年1650万净利润，合EPS约0.08元。估计项目交付后逐步进入回购期，明年还将贡献一部分投资收益，对公司现金流的压力也不大。业绩确定性高。公司去年签订的3个BT项目进入施工周期，海通证券认为公司郴州和南通项目今年4季度会基本完工，衡阳项目明年中左右，考虑到目前项目的进展情况（一季度郴州完工6.72%，衡阳项目2.59%，南通项目8.75%），其做出很保守的假设，仍然认为公司业绩的确定性较高。

　　盈利预测和投资建议方面，海通证券指出公司12年业绩具有确定性，而在成长股已经反弹一个阶段的前提下，建议优先配置业绩确定的标的。同时，海通证券认为公司仍有能力获取新的订单，公司未来两年的净利润将保持超过50％的复合增长，2013年的业绩也较为确定。维持对2012-2013年EPS为1.17和1.71元的业绩预测，给予2012年30-35倍的动态市盈率，合理价值区间为35.1-40.95元，重申“买入”评级。

　　青松建化（600425）昨日晚间公告，大股东农一师和海螺水泥（600585）签订了《合作协议框架书》，相关合作事宜主要约定如下：1） 海螺水泥将参与青松建化的定向增发，认购价格为13.53 元/股，认购数量暂定为15000万股；2） 海螺水泥将在此次非公开发行股票认购实施完成后，向青松建化推荐一名董事和一名监事候选人；3）海螺水泥将在水泥主业的技术、管理、项目建设以及市场整合等方面给予青松建化支持，也将与青松建化共同开发煤炭、石油、天然气等资源项目；4）农一师将在煤炭、石油、天然气等资源方面给予青松建化支持。

　　点评：华泰联合证券认为，海螺水泥计划斥资20.3亿元认购本次青松建化增发总股份上限的57%是看好新疆水泥行业中长期发展的表现。新疆加快经济发展的举措将使得水泥需求在较长时间内保持快速增长，尽管短期面临较大的产能释放压力，但中长期来看该区域水泥行业的盈利能力依然较好。海螺水泥之前并未直接进入新疆市场，此次参与青松建化的增发，将分享新疆水泥行业大发展的盛宴；对青松建化而言，吸引海螺水泥参与增发一方面解决了公司大规模扩张面临的资金瓶颈问题，另一方面海螺优秀的技术和管理水平将大大提高青松建化水泥业务的竞争力，形成“双赢”局面。假设青松建化增发2.62 亿股，预计全面摊薄后2012-2013 年EPS 分别为0.80 和1.08元，目前股价对应2012-2013 年PE 为18.2 和13.5 倍，维持对公司的“增持”评级。

　　步步高6月1日公告实际控制人王填及股东张海霞将于6月4日解禁限售股份18384.57万股，占比公司总股本68%，两者目前所持限售股份数分别为14510.46万股和3874.11万股，将于此次解禁完毕。

　　点评：由于公司实际控制人在过去曾多次增持显示对公司未来发展的信心，海通证券认为此次实际控制人王填及其夫人张海霞实际减持可能性非常小。

　　海通证券预计2012-14年公司仍有望实现持续的较高速增长，业绩增长的主要动力来自于持续扩张带动规模效应进一步显现（其中超市业态将进入门店快速扩张期，百货业态外延扩张稳健且仍有较大的下沉空间），经营效率提升带来的相对费用率下降以及多个大体量门店的业绩渐次释放。不考虑增发情况下，预计公司2012-14年EPS分别为1.29、1.75和2.29元，目前22.90元股价对应2012-14年PE分别为17.7、13.1和10.0倍，相对于其未来三年30%以上的净利润复合增速来看，估值处于行业偏低水平；当前62亿的市值对应2012年动态PS为0.6倍。给以公司31.57元的六个月目标价和 “买入”评级。