不惧市场调整 公用事业等三行业跑赢大盘

　　■本报记者 张颖 孙华

　　编者按：自5月4日上证指数创出2453.73点的阶段高点后，便陷入了绵绵下跌之中，调整幅度达8.85%，深证成指跌幅达10.07%。

　　统计显示，在本轮的调整过程中，申万一级的23个行业里，有18个行业的涨幅跑赢上证指数。其中，涨幅居前的行业为公用事业、医药生物和餐饮旅游，这3个行业凸显出其良好的防御性。本版今日对上述行业近期表现和基本面情况进行分析梳理，供投资者参考。

　　公用事业 本轮调整以来涨幅5.9%

　　自5月4日大盘调整以来至今，上证指数跌幅达-8.85%，同期，申万一级行业中的公用事业行业涨幅高达5.9%，远远跑赢了大盘，再次显现出其浓郁的防御色彩。

　　据《证券日报》研究中心和同花顺IFIND统计显示，目前，公用事业的整体市盈率为23.98倍。自5月4日至今，区间换手率为77.1%，成交量达205.66亿股。

　　统计显示，在目前已交易的92只公用事业个股中，自5月4日至今，跑赢该行业整体涨幅5.9%的个股有25只，占比27.2%。另外，跑赢上证指数的个股达69只，占比75%，也就是说逾七成的公用事业个股跑赢了上证指数。

　　其中，自5月4日至今，涨幅居前5位的个股为，万邦达（39.82%）、华电国际（29.43%）、东江环保（28.69%）、穗恒运（28.17%）和粤电力（24.6%）。

　　从公用事业的细分子行业来看，主要包括电力、水务、燃气和环保工程及服务。自5月4日至今，环保工程及服务涨幅为14.25%，电力涨幅为6.83%，水务涨幅为0.56%和燃气涨幅为-3.86%。

　　从基本面来看，近期节能环保产业政策利好不断。据悉，《“十二五”节能环保产业发展规划》目前已报国务院审批，《规划》明确了环保技术和装备、环保产品和环境服务的重点发展领域。同时，环保部也已完成《环境服务业“十二五”发展规划》征求意见稿，草案提出的“十二五”发展目标是，环境服务业产值年均增长率达到40％，服务业在环保产业中的占比达到30％。

　　对此，东兴证券分析认为，《新兴产业十二五规划》的出台成为板块爆发的催化剂，部分个股中标大额合同继续推波助澜。长期看，后续配套政策出台和部分公司业绩超预期概率增加的背景下，环保板块依然具有较大的上涨空间。

　　医药生物 本轮调整以来涨幅4.54%

　　据《证券日报》研究中心与同花顺IFID数据统计显示，医药生物自5月4日以来涨幅4.54%，而上证指数累计下跌8.85%，医药生物市场表现强势，远远跑赢上证指数13.39个百分点，涨幅位居申万一级行业第二名。

　　数据显示，5月4日以来，医药生物累计换手率87.16%，累计成交量为283.3亿股，动态市盈率为29.12倍。

　　中金公司基于改革和行业发展大方向判断，指出自下而上投资标的选择线索在于：首先是创新原动力。创新的价值在于定价权和新空间，改革推动行业发展向产品属性回归，创新成为最重要的竞争要素。恒瑞医药、天士力属于佼佼者，华东医药、康缘药业、双鹭药业、恩华药业也在各自领域内铺设了相应产品梯队。

　　其次是品牌影响力。云南白药同心多元化，东阿阿胶的价值回归，同仁堂、片仔癀激活品牌内涵价值，都彰显了品牌的力量。康美药业等新生代的企业，也通过产业整合和延伸来塑造核心品牌。

　　再次是产业集中整合。阻碍并购的因素一一打破，制造业的整合趋势形成，缺乏竞争壁垒的基础药物领域首当其冲。基本药物环节拨乱反正，给相关企业带来阶段性发展机会。

　　最后是产业转移机遇。随着全球产业链价值重构，以及中国企业自身的提升，中国企业面临外部订单机遇（OEM）以及产品升级出口的机会。这轮浪潮中，海正药业、华海药业、海翔药业等特色原料药生产企业领跑。

　　中金公司同时指出，目前行业仍处于长期合理区间。下半年，依赖于政策和盈利双重回暖预期（政策趋于缓和，定价制度设计走向合理；刚性需求支持收入稳增，产业盈利数据环比趋好），医药产业板块表现将在“相对收益”基础上具备“绝对收益”预期。稳健型组合推荐“恒瑞医药、天士力、华东医药、同仁堂、云南白药、东阿阿胶”，成长型组合建议“华海药业、海翔药业、康缘药业、双鹭药业、新华医疗、康美药业”。

　　餐饮旅游 本轮调整以来跌幅0.16%

　　据《证券日报》研究中心与同花顺IFID数据统计显示，餐饮旅游自5月4日以来跌幅0.16%，上证指数累计下跌8.85%，餐饮旅游市场表现明显强于上证指数，远远跑赢上证指数7.69个百分点，涨幅位居申万一级行业第三名。

　　数据显示，5月4日以来，餐饮旅游累计换手率44.25%，累计成交量为35.49亿股，动态市盈率为31.48倍。

　　端午小长假期间，中国旅游市场需求旺盛，据不完全统计，“端午”小长假期间大部分城市与景区的旅游人数同比增幅均在10%以上；同时市场预期《国民休闲计划纲要》在年内发布是大概率事件。假期与政策对旅游板块有重要催化作用。中信证券认为，目前行业估值为26倍，仍处低位，旺季来临行业板块估值提升正在进行之中；旅游行业具有稳健增长、政策预期良好的特征，长短投资皆可，建议积极配置。

　　国信证券维持餐饮旅游板块“谨慎推荐”投资评级。短期来看，全年旅游最旺季节即将来临，且行业政策利好预期强烈；中长期来看，目前中国旅游行业正处于持续快速增长阶段，旅游板块重点公司业绩具有良好的稳定较快增长预期。板块一季报业绩增长高达80%（剔除国旅则业绩增长29%），也体现出板块稳定增长的基本面。今年1-5月旅游板块特别是重点公司整体显著跑输大盘（不包含零七股份、科学城），相对估值压力已得到较大程度释放，且根据历史统计下半年板块估值中枢趋向于上移。下半年特别是三季度预期旅游重点公司极可能出现相对走强行情，6月份将是布局三季度旺季行情的良好时机。最新个股推荐排序为：中国国旅、峨眉山A、宋城股份、中青旅、张家界、湘鄂情、锦江股份、三特索道、黄山旅游、桂林旅游、首旅股份。