页岩气与牛市

　　□张晓东

　　我国能源匮乏，尤其是天然气和石油。2011年，我国55%的石油、30%的天然气依靠进口。对进口能源的依赖是通胀的祸首，是国家安全的威胁，更是经济可持续发展的障碍。

　　发生在美国的一场页岩气革命，改变了世界能源格局，也为中国提供了百年一遇的机遇。下面几个数字很能说明问题：美国页岩气已探明储量可供美国使用100年；10年前，页岩气占美国天然气产量的1%，现在是25%；过去10年，美国页岩气产量增加16倍；美国天然气价格在过去十年下降80%；美国新建发电厂几乎全部使用天然气；美国石油进口依存度从10年前的70%，降到目前的不足50%。难怪奥巴马在年初的国情咨文中称：美国将成为天然气的沙特阿拉伯。

　　好消息是，中国的页岩气储量比美国还大。如果中国的页岩气开发达到美国目前水平，将从根本上改变中国的经济结构，实现能源独立。在保证经济高速增长的同时，把通胀控制在较低水平。

　　坏消息是，到目前为止中国的页岩气产量还是零，而且开发的情况是雷声大、雨点小，主要原因有二：一是页岩气的开发是高投入、高风险，一般的中小型企业无力开展。二是中石油、中石化对石油和天然气的垄断妨碍了页岩气开发。

　　资本市场，尤其是股市和债市，有能力解决这两个问题。

　　首先，资本市场可以成为页岩气开发的最大资金来源。通过支持民企上市，通过支持上市公司再融资、发行公司债来投资开发页岩气，可以让资本市场成为页岩气开发的最大资金来源。实际上，美国的页岩气开发主要就是通过资本市场来获得资金并取得成功的。

　　其次，民营资本借助资本市场来开发页岩气，将破除中石油和中石化对天然气的垄断，迫使这两家企业提高进取性和改进管理，最终提高中国石化行业的整体水平。

　　页岩气的开发涉及诸多领域，可带动基建、设备和技术的投资。尤其是在天然气的开采、运输、存储和使用都不发达的情况下，需要的投资就更大。据笔者测算，若中国的页岩气开发和使用达到美国的水平，将带动至少4万亿元以上的投资，相关上市公司将从中获益，并形成一轮牛市。

　　当前，中国经济正面临减速，欧美的经济状况持续恶化。传统基建投资已难以为继，但页岩气的投资不同，页岩气的终端使用者是13亿国民。现在只要在具体操作上对页岩气的开发有一个明确支持、大力鼓励和政策倾斜，则天然气之火就会被点燃，中国股市的牛市可期，中国经济的再次腾飞可待。