6月份外汇占款预测点评：外汇占款或低位回升

　　证券时报网（www.stcn.com）07月04日讯

　　6月基于即期汇率的招商外汇供求强弱指标出现温和回升，综合考虑人民币升值预期、香港利率和汇率以及印度等其他经济体资本流动状况，招商证券预计6月新增外汇占款可能在-100至900亿之间。

　　招商证券表示，2012年前5个月新增外汇占款仅2535亿，不足2011年上半年单月的增量。摆在面前的现实是，由于欧债危机和当前中国疲弱的经济势态，即使外汇占款季节性回升，新增量也无法达到前几年的规模，但未来持续负增长的可能性也较小。按照一贯的逻辑，存款准备金率的调整主要看外汇占款的波动。新增外汇占款持续低于正常水平，央行在7月末至8月再次调低法定存款准备金率的可能性仍比较大。

　　对于未来货币政策工具的选择和运用，招商证券认为，虽不能排除年内再次减息的可能，但进一步减息的空间有限。未来如果欧债危机进一步恶化，或者国内经济下滑的势头仍迟迟未能稳定，则决策层还将进一步加大政策力度。但是目前国内经济处于筑底阶段，而欧盟峰会批准经济刺激方案以及通过购买国债来压低其融资成本，以及成立一个有欧洲央行参与的欧元区银行监管机构，无疑是有利于欧债问题的解决，全球经济的流动性恢复常态的可能性增加，因此，招商证券认为，政策连续出拳的概率较低。