开元投资：医院连锁扩张提供未来业绩新增长点

　　证券时报网（www.stcn.com）07月10日讯

　　开元投资（000516）7月10日发布对外投资公告，拟出资3.3亿元设立西安圣安医院有限公司，对西安圣安医院项目进行投资、建设和管理。

　　海通证券认为，此次投资有利于扩大公司医疗业务的经营规模，提升公司综合竞争力；西安圣安医院将与西安高新医院、社区医疗服务中心共同搭建分级医疗保障网络，提供公益性服务，发展特需化医疗。

　　海通证券预计，西安圣安医院项目的建设周期为2-3年，短期内对公司业绩影响不大；考虑到高新区快速增长的经济规模和人口数量，该项目有望与高新医院形成较强的规模效应，成为公司未来业绩的新增长点。

　　此外，公司将于7月27日披露中报，我们预计公司2012上半年商业主业利润略降，医院净利润1500万，西安商业银行股权转让收益贡献税后利润1500万，预计总体利润增长0-20%。

　　海通证券维持公司盈利预测。预计公司2012-14年将实现EPS分别为0.29、0.39和0.48元；此外，若从一次性投资收益看，公司未来还可能确认出售宝鸡万象商业广场1670平米房产的收益，折合EPS约0.038元目前此项一次性投资收益确认时间尚不明确。

　　海通证券认为，可给予公司零售主业2012年20-25倍PE，对应价值区间为5.00-6.25元；给予高新医院2012年30-35倍PE，对应价值区间为1.26-1.40元；维持6.26-7.65元的目标价区间和“买入”评级。

　　公司目前总市值约32亿元，相比较2012年近35亿的商业销售额和3个多亿的医院收入、超过20万平米用于零售的自有物业，再加上宝鸡店和西稍门店两个面积在5万平米以上的新门店的成长潜力以及医院牌照的稀缺性，具备投资价值。