机构集体悲观不再轻言抄底

　　□本版撰文信息时报记者 徐岚

　　新低之后又见新低，中国股市似乎正向更深的熊市迈进。沪综指昨日盘中再创2315.9点的31个月新低，深成指再破万点，创业板指也随之刷新上市新低。与此同时，国内商品市场也上演了一幕“黑色星期四”的戏码，以沪铜为首的五大工业品种联袂跌停，市场关于世界经济形势的悲观预期达到顶峰。

　　一次次的希望最终都演变成失望，与此前几次暴跌后总有机构大喊抄底不同，在悲观的经济形势主导

　　下，昨日市场情绪几乎是一面倒，几乎所有的分析人士均认为，A股目前仍然难言见底。

　　沪综指创31个月新低

　　从8月9日沪综指首次下探至2437点以来，关于“见底”与“反弹”的讨论就不绝于耳。从2437.68点之后的每一次破位下行，A股之后的挣扎都被寄予了无限期望，但结果却证明着，中国股市似乎正向更深的熊市迈进。

　　昨日沪深股市再现大幅下挫，连续三日阴线将前期反弹复地全数收回。受外盘股市走弱拖累，沪深股市双双低开，各板块全面飘绿。股指一路振荡下行，多方沉寂空方明显占优，深成指跌破万点大关后持续下探，创近15个月以来新低。午后股指仍在低位保持横盘整理态势，下午14点后股指继续下行，沪综指最低跌至2315点，创近31个月来新低。不过在再次破位后多方开始入场，水泥、煤炭、地产、券商、有色金属等权重板块全面拉升，股指开始放量拉升。由于银行及石油板块盘中表现相对抗跌，对于沪指构成一定支撑，沪指表现明显强于深成指。截至昨日收盘，沪综指下跌1.94%收于2331.37点，深成指下跌3.06%收于9796.23点，创业板指盘中跌至771.15点，再创上市新低。

　　东方财富网数据显示，A股流出金额105.72亿元。各行业全线录得资金净流出。伴随资金出逃与股指走低，沪深两市个股一片惨淡，仅170余只交易品种上涨，跌停个股则多达10只。尽管尾盘权重股拉升抑制了大盘持续下行，但权重指标股仍然全线告跌。

　　期货市场遭遇“黑色星期四”

　　在A股再创新低的同时，国内期市暴跌行情再现，工业品再次成为重灾区，多品种一蹶不振，再现“黑色星期四”。近期连续大跌的天然橡胶开盘后率先宣告跌停，期货市场恐慌情绪浓厚，沪铜、塑料等品种随后纷纷跌停，期价亦刷新年内新低。截至昨日收盘，工业期货方面，沪铜、沪胶、连塑料、连PVC及郑PTA等品种均告跌停，沪锌和沪铅也遭受重挫。农产品期货全线下挫，郑糖1205跌4.52%，连豆、三大油脂及强麦主力合约跌幅也在2%左右。

　　市场分析认为，商品市场的暴跌，有其自身的因素，也与世界经济形势休戚相关。10月18日，美国商品期货交易委员会投票通过了号称史上最严厉的限制商品期货投机的新规定。这项“仓位限制”规定将限制任何单一交易商可以持有期货和互换交易合约的数量，并对投资者进行农产品、能源产品和金属期货合约交易时持有的合约数量进行限制。

　　然而，相比这项新规带来的影响，业内普遍认为，商品市场的暴跌更多是源于近期出炉的全球经济数据坏消息频传，这和股市的不振指向同一处，两者都反映出投资者对全球经济发展前景的悲观预期加强。欧洲方面越来越多的消息传来，德国下调2012年GDP增速预测至约1%，欧元区10月ZEW经济景气指数为-51.2，德国10月ZEW经济景气指数为-48.3，创出2008年11月以来的最低水平。与此同时，法国和德国在如何救援问题仍然存在分歧，这大大降低了市场对于欧债危机在短期之内将得到解决的预期。在欧洲经济形势进一步恶化的同时，美国也再次传出坏消息，美联储周三公布的经济褐皮书报告中，提及美国经济在9月增长非常温和，许多地区的经济增长“微弱”或者“轻微”，经济前景更趋黯淡，劳动力市场几乎无变化，悲观的褐皮报告书使得投资者对全球经济前景担忧更加加剧。

　　机构看后市多悲观

　　大盘再创破位新低，“抄底”、“利空出尽”等词语一直存在于对股市仍存期望的投资者心中。然而，一次次的希望最终都演变成失望，与此前几次暴跌后总有机构大喊抄底不同，在悲观的经济形势主导下，昨日市场情绪几乎是一面倒。

　　德邦证券表示，虽然市场已经超跌，但是基本面却难言见底。本轮经济周期见底预计将在2012年一季度前后，投资下滑明显，政府主导投资难以为继，房地产投资增速在资金面紧张的情况下持续回落。在这种形势下，股市很难走出困境。大同证券首席策略分析师胡晓辉则表示，这个底部将是历史最复杂的底部，可能还要往下挫一挫，“一般而言，底部的出现应该是连续的下杀，并且出现标志性的K线，这个K线不是时间或点位，当这根K线出现时就意味着就要见底了。”

　　值得一提的是，机构也开始有了共鸣，对于市场的拐点，其判断大概都是在11月底。国信证券最新博士后工作站研究报告同样预测，A股探底之旅将持续，可能在今年11月末方能见到中期底部。报告从存量资金方面考虑，认为股市将继续下跌，在11月底大盘指数将达到2160点附近，而沪深300指数也会在11月底见底到达2400点。届时将会产生半年的反弹时间，2011年11月底的反弹将会一直持续到2012年的4月底。

　　不过，昨日数位财经人士也相继发表微博(http://weibo.com)，相比机构，他们对股市走势更不乐观。经济学家韩志国在微博称，股市正走向更深熊市，时间会相当漫长，“中国经济正滑向滞胀泥潭，欧元区正面临破产危险，美国经济正陷入二次衰退，在如此严峻的经济环境下还在鼓吹牛市的人都无疑是忽悠股民。现在的问题不是能涨多少而是会跌多深，2319点的两年来低位跌破后，所有的支撑位都已消失。股市正在探大底，时间会相当漫长，信不信由你！”此外，财经专栏作家贝乐斯也在微博中表示，A股目前可能还不是底。

　　经济观察

　　沪铜跌停预示

　　经济形势更悲观？

　　商品市场跌势已经持续了几个交易日，但是沪铜昨日的跌停还是引起了业界的高度关注。因为从历史走势来看，工业品种尤其是沪铜的走势，往往是经济走势的一个重要先行指标。铜价不振，往往预示着经济增长的下滑。反映在股市上，就是股价的下跌。

　　宏观形势的恶化直接影响了铜的需求，从WBMS公布数据可知铜市过剩情况越来越严重。世界金属统计局19日称，今年1~8月全球铜供应过剩312500吨，其中中国表观消费量下降16.4万吨至486.8万吨，占全球38.5%。然而，备受全球铜市关注的“救命稻草”——中国市场补充铜库存依然没有任何迹象。前不久中国有色工业协会公布统计数据，2010年底国内铜社会库存190万吨，数据超乎市场预期。

　　沪铜的不断下跌证明了实体需求下滑，投资者对于中国经济的担忧也越加严重，在三季度GDP增幅创两年新低之后，越来越多的迹象显示，国家的紧缩政策正在对房地产和大型基础设施建设产生重大影响，而这些建设恰好又是消耗商品资源最多的行业。有媒体报道，由于缺乏资金，我国目前被迫暂停一万多公里的铁路建设，并且施工单位也都出现拖欠工人工资现象。