产业资本增持加速底部确认 非周期行业成主力军

　　新年里，A股市场刮起了一股央企增持暖风。中金黄金1月13日公告称，控股股东中国黄金集团在1月12日增持公司股份399.99万股，拟在未来12个月内累计增持不超过公司已发行总股份的2%。

　　除了中金黄金外，1月9日，中国石化、中国联通(微博)、中国神华均发布增持公告，中国石化集团公司增持中国石化3908万股，中国联合网络通信集团有限公司增持中国联通440万股，神华集团有限责任公司增持中国神华1080万股。

　　产业资本增持加速

　　从历史来看，“中字头”公司的集体增持虽然并不多见，但2008年的那次增持却让投资者记忆深刻。2008年9月，就在大盘快要见底之时，包括中国联通、中国石油在内的“中字头”公司掀起增持浪潮。最终使大盘在当年10月28日下探到1664点这一历史性大底后，走出了一段波澜壮阔的翻倍行情。

　　除了这些央企外，统计数据显示，自2011年10月以来，中央和地方国资委已经先后增持43只股票，累计投入增持资金超过36亿元，占同期上市公司获增持总额的54%。此外，新年来已有超过20家上市公司控股股东完成了增持行为，仅1月10日发布大股东将增持公告的上市公司就达11家。

　　同时，高管增持“大跃进”也在展开。数据显示，2011年12月沪深两市共有68家上市公司高管通过二级市场或大宗交易方式合计增持3409万股，创2011年各月新高，而增持股份数量环比更有两倍多的增幅。

　　进入2012年，高管增持活力不减。数据还显示，1月1日至13日，沪深两市共有28家公司的50位高管共计增持986.96万股。其中，苏宁电器(微博)5位高管共计增持114.59万股，涉及资金940万元；12月核心管理人员增持1321.90万股，涉及资金超过1.1亿元。

　　非周期行业受追捧

　　以汇金增持四大行为时间节点，三个月里，二级市场共发生577笔增持交易，被净增持的公司达到189家。分板块看，这些公司大多数来自沪深主板，其中沪市公司70家，深市主板公司39家，中小板公司有67家，创业板公司仅有13家。

　　值得注意的是，此前大量减持、增持意愿不强的中小板、创业板公司，最近出现大规模增持。统计数据显示，2011年12月1日至今，净增持的中小板公司多达61家，净增持的创业板公司有10家，而此前两个月时间仅有6家中小板公司、3家创业板公司净增持。

　　分行业看，净增持的公司也是多数集中在非周期性行业。电子行业有15家公司净增持，信息服务、信息设备有15家公司，医药生物行业有13家公司，商业贸易、食品饮料有10家公司。此外，早周期行业也受到了产业资本的关注，如交运设备有8家公司被净增持，家用电器行业有6家公司。

　　还有一个比较复杂的行业是机械设备，一方面是因为这个行业的子行业太多，股票总数也很多，另一方面是这个行业增持公司和减持公司的绝对数量均是最多。机械设备行业净增持的公司有33家，但是数量都在100万股以下。

　　此外，本轮反弹较为猛烈的采掘、有色金属行业增持公司数很少，分别只有4家和2家公司。而且增持数量也很不给力，除了中国神华、中金黄金这两个央企外，神火股份仅净增持1.5万股，惠博普的净增持数也只有7200股。

　　增持加速底部确认

　　华泰联合分析师卢山认为，产业资本的增持行为表明其对公司的长期投资价值预期在改善，产业资本增持无疑是黎明前的一道曙光，循着产业资本增持的思路，可以有效地挖掘被悲观情绪错杀的“价值洼地”。

　　海通证券(微博)策略分析师吴一萍也认为，从2007年以来产业资本增减持与市场表现相关关系进行考察，全市场产业资本净增持往往对应市场的阶段性底部，行业的产业资本净增持与行业指数表现也有类似的关系；国资背景产业资本在二级市场的净增持对确定市场阶段性底部有更为明晰的意义。

　　“产业资本或者大股东、高管增持往往是判断股市底部的重要指标。”民生证券(微博)策略分析师张琢也表示，通过对A股和国外历次下跌过程中产业资本增持现象的研究发现，股市在底部附近时，产业资本增持现象较为明显。

　　张琢表示，重要股东增持加速意味着，从公司内部角度看，当前股票价格已经明显低于实际价值，低估值下股市的吸引力逐步增强。海外市场公司股票回购与指数走势高度相关，A股市场过去两次大跌中增持潮也往往伴随着底部的到来。

　　同时结合政策逐步好转和信贷投放的超预期，张琢认为，本轮下跌中A股底部已经形成，市场行情将步入震荡，一季度指数走势将强于去年四季度。

　　记者  李宇欣