重组王悬念：谁是王亚伟的非衣钵传人

　　支玉香

　　公募基金中，王亚伟是毫无争议的重组王，不管他是否接受这一称号。因为他总能逮住重组牛股。

　　从2005年12月王亚伟担任华夏大盘的基金经理起，其潜伏参与的重组股近乎20只。先后重仓投资的有*ST广厦(000557.SZ)、*ST昌河(600372.SH)、胜利股份(000407.SZ)、吉林森工(600189.SH))、天保基建(000965.SZ)、中航精机(002013.SZ)、海南高速(000886.SZ)、陕国投A（000563.SZ））、中恒集团(600252)、浙江东日(600113)、乐凯胶片(60013.SH)5)等重组概念股，鲜有失手，而且借助重仓重组股复牌后的一飞冲天，王亚伟书写了四年10倍高回报的投资神话。

　　然而，随着王亚伟华丽转身，他和重组股的故事已经成为一个传说。

　　接替王亚伟掌舵华夏大盘和华夏策略的基金经理分别为项怀志、谭琦。然而，这并不意味着上述二人会继承王亚伟的重组风格。

　　接下来，谁会成为新的重组王呢？

　　嗜好重组股的基金

　　集高风险与高收益于一身的重组股，散发着蛊惑人心的魅力，连以价值投资理念标榜的基金经理都难以抗拒。押对宝，市价轻松翻倍，这成为基金经理嗜赌重组股的原因。虽然退市新政已经出台，但是机构仍旧刀口舐血。

　　ST股成为重组股的重要发源地，许多ST公司都会选择突击重组进行保壳。从基金一季报的前十大重仓股中可以发现，仅汇添富价值、华商稳定增长两只基金的重仓股中出现ST股，其中前者重仓持有*ST领先（000669.SZ）450万股，后者持有ST廊发展（600149.SH）64万股。

　　但是，从2011年基金年报的全部持股，可以进一步洞悉到基金的持股明细。截至去年12月31日，有120家基金持有30只*ST股和29只ST股，总持股数2.46亿股，总市值达19亿元。2011年报显示，持有*ST领先、*ST天成（600392.SH）、*ST中基（000972.SZ）、*ST漳电（000767.SZ）四只股票的基金均高达10余只，持有*ST长油(600087.SH)的基金有9只。

　　华夏系基金无疑是ST股的热衷者。根据2011年年报，华夏大盘和华夏策略均同时持有*ST太化（600281.SH）、*ST天成；华夏复兴持有*ST鑫富(002019.SZ)约为150万股；华夏行业精选、华夏回报、华夏回报2号和华夏蓝筹核心持有*ST领先和*ST天成；华夏优势持有ST皇台(000995.SZ)；华夏红利持有四只ST股，*ST嘉陵(600877.SH)、*ST炼石(000697.SZ)、*ST长油、*ST新材(600299.SH)。华夏系基金共计持有ST股20次。

　　时至今年一季度，*ST炼石的第一大流通股东为华夏红利，一季度末持有203.83万股。

　　此外，诺安基金对于ST的追逐也相当活跃，诺安股票成为*ST吉纤(000420.SZ)和*ST炼石两只个股的前十大流通股东，而诺安价值同样位居ST渝万里

　　(600847.SH)的十大流通股东前列。

　　农银汇理策略精选也比较偏爱ST股。根据2011年年报，其持有了14只ST股，包括有ST波导(600130.SH)、ST德棉(002072.SZ)、ST鲁北(600727.SH)等。

　　嘉实、汇添富、银华等大型基金公司旗下基金也频繁造访*ST股，十大基金公司中，除被动投资指数型基金外，南方系基金鲜有沾染ST股。

　　“赌场”老手

　　2010年，孙建波掌舵的华商盛世成长以37.77%的年度净值增长率，超越王亚伟成为年度冠军。借此，孙建波的知名度一度赶上了王亚伟，他被认为是向基金界一哥发起挑战的一号种子选手。翻阅两位基金经理的季报可以发现，两者投资风格也有几分神似。两人曾经不约而同地将广汇股份（600256.SH）纳为重仓股，孙建波的另一只重仓股中恒集团亦被王亚伟青睐。此外，孙建波同样青睐重组股。

　　今年年初，孙建波逮住了重组概念股华东电脑(600850.SH)。

　　2011年年底，孙建波掌舵的华商盛世成长、华商策略精选双双在华东电脑的前十大股东中亮相。华东电脑三月中旬宣布，公司资产重组方案通过，即将转型为云计算服务提供商，其市价屡创新高。记者统计，今年以来，华东电脑在二级市场上股价涨幅已经超过40%。

　　事实上华东电脑的重组起于2010年年初，公司重组于当年6月受理。而时隔一年多后，孙建波携两只基金杀入，随后重组有实质性进展，市价大涨，可见其操作相对精准。

　　不过，孙建波并不是常能赌对。华商盛世同样于去年年底介入长春高新(000661.SZ)，不过长春高新重组双方因交易价格尚存分歧，终止筹划重大资产重组事项；今年一季度，华商盛世跃居中百集团(000759.SZ)的前十大重仓股，而其重组新方案于今年4月份往后延期三个月。

　　值得一提的是，今年一季度孙建波带队的华商盛世大手笔介入福建南纸(600163.SH)，共计持有1611万股，成为其第二大流通股东。意外巧合的是，2009年三季度，王亚伟掌舵的华夏大盘和华夏策略曾经入驻一个季度，而后离开。

　　一位券商分析师告诉记者，孙建波有些操作手法和王亚伟颇像，而且孙建波同样是重组股的信徒。不过，孙建波能否续写王亚伟重组王神话很难说，其在2010年名噪一时之后，逐步回归平淡，业绩表现一般。

　　公募基金中，另外一位常涉猎重组股地是中邮基金旗下的基金经理邓立新。中邮基金以激进的操作风格名扬于基金界。其中，对于重仓股同样是豪赌。随着投资总监彭旭的离开，不少投资者认为，中邮基金或借换帅之际重整之前过于激进的操作风格。不过，未必如此。记者统计发现，时任中邮基金投资副总监的邓立新，同样爱追逐并购重组股。

　　从其简历上看，邓立新可谓是投资界的老人，金融从业经验超过20年。曾任中国工商银行北京珠市口办事处交换员、中国工商银行北京信托投资公司白塔寺证券营业部副经理、华夏证券有限公司北京三里河营业部交易部经理、首创证券有限责任公司投资部经理、中邮创业基金管理有限公司基金交易部总经理、投资研究部投资部负责人，现任公司投资部副总监。

　　熟稔中邮操作风格的投资者皆知，豪赌上海国资委重组股为其一大特色，曾经一度，中邮旗下基金共同扎堆持有上海国资重组个股高达15只，市值超过60亿元。而其中邓立新掌舵的中邮核心成长同样是积极参与这一主题。

　　如今，邓立新掌舵的中邮核心成长持有的并购重组相关个股超过5只，包括航空动力（600893.SH）、内蒙华电（600863.SH）、首旅股份(600258.SH)、中国玻纤(600176.SH)等。

　　其中中邮核心成长于今年一季度介入航空动力，共计持有879.64万股，一跃成为其第四大流通股股东。

　　航空动力于去年中止重大资产重组事项，但是有券商认为，今年国家有关部委正在进一步研究航空动力整合的事宜，并且政策在2012年上半年会逐渐明朗。如果国家有关部委的政策放松，航空动力进行资产注入应该是一个大概率事件。

　　首旅股份于今年2月落实了重组方案，同样是在一季度，中邮核心成长杀入首旅股份。

　　翻阅过往重组股可以发现，去年邓立新曾经在置信电气（600517.SH）上赚得盆满钵满。去年6月底，邓立新掌舵的中邮核心成长杀入置信电气的前十大流通股股东之列，8月底置信电气停牌。11月，重组方案出炉，置信电气脱胎换骨加入国家电网大家庭，随后其接连三个涨停。

　　好买基金统计显示，2011年5月邓立新掌舵中邮核心成长以来，实现回报-25.31%，同期同类基金的平均回报率为-14.77%。一位第三方分析师告诉记者：“虽然豪赌重组股，一旦重组结果超预期，市价飙升助推基金净值大涨，但是豪赌同样有风险。”

　　追逐重组“新锐”

　　在追逐重组股的基金经理中，记者发现了两位“新人”，其在二级市场直接掌舵经验并不丰富，但是其对于ST的操作手法相当激进——参与幅度非常大。

　　去年5月份成立的大摩多因子策略表现出对*ST股的追捧。2011年年报，大摩多因子策略持有包括*ST川化(000155.SZ)、*ST吉纤、*ST海龙(000677.SZ)、*ST新农(600359.SH)、*ST美利等共计9只*ST股票，持股市值780万元，占其净值的1.51%。

　　公开资料显示，去年年底大摩多因子成为罗平锌电(002114.SZ)第十大流通股股东，共计持有33.73万股。意想不到的是，在罗平锌电披星戴帽之前经历了一波大涨，今年一季度涨幅超过60%。而正在大涨之际，大摩多因子选择撤退，而正因为能见好即收，使得大摩多因子免受了随后数个跌停之灾。记者统计，今年二季度以来，*ST锌电跌幅已经超过20%。

　　据记者统计，大摩多因子策略基金经理张靖甄选的ST股表现尚可，其中*ST美利一季度涨幅超过20%。其中表现较为落后的为*ST海龙，一季度市价下跌5%左右，其余ST在一季度市价均实现上涨。

　　据记者了解，大摩多因子在不同的市场环境下，投资策略会有不同的侧重点。例如，当市场关注价值投资时，反映公司价值的因子重要性要大一些；当市场更关注企业成长时，反映公司成长速度的因子重要性要大一些。而业内人士分析，去年年底，大摩多因子选择数只ST股，或许是盯上了重组行情。

　　农银汇理投资副总监张惟同样成为了ST股的弄潮儿。其管理的农银策略精选股票成立于去年9月份，张惟在建仓期就大肆买入共计14只ST个股，持股市值为1289万元，持股市值占基金净值比例高达2%。

　　记者统计张惟持有的14只ST个股，一季度市价涨幅超过20%的共计5只。其中，ST中冠A(000018.SZ)、ST东盛(600771.SH)市价涨幅均在30%以上。而ST罗顿(600209.SH)、ST德棉市价均出现小幅下调。

　　值得注意的是，上述两位基金经理买入的ST股多为独门股，其他公募基金并未集体买入，例如，ST德棉、ST波导、ST南化(600301.SH)等均只有农银策略精选一只基金持有。*ST川化、*ST美利则被大摩多因子一只基金独家持有。

　　虽然上述两位基金经理所选ST股表现不错，但是其精准度有待市场检验。一位市场人士表示。