海峡股份三涨停后迎大跌：机构借高逃之夭夭

　　江怡曼 林建荣

　　“我不太看好海峡股份今年的业绩，营业总收入也许会比去年高，但高不到哪里去，公司并不是一个处于高增长时期的企业。”

　　本周，三沙概念股逆市走强，相关个股出现狂飙的走势。其中，海峡股份(002320.SZ)以强劲的走势成为该概念的龙头股之一。

　　事实上，海峡股份之前走势平平，关注度并不高，而自设立三沙市的消息出来之后，该股股价就一改之前的颓势，实现大逆转，出现连续几日的涨停。但是，大涨之后是大跌，海峡股份在最近两个交易日内已经出现了大幅度的下跌。

　　截至6月29日，公司报收12.18元，股价大幅下跌了2.17%。当天上证指数上涨了1.35%。

　　而在海峡股份大涨大跌股价异动的背后，已经有机构选择在弱市之下“落袋为安”，借着利好“逃之夭夭”。

　　股价连拉三涨停

　　公开资料显示，海峡股份于2009年年底上市，自去年3月份以来，公司股价就随着大盘的下跌而出现持续下行。

　　近日，国务院批准撤销海南省西沙群岛、南沙群岛、中沙群岛办事处，设立地级三沙市，管辖西沙群岛、中沙群岛、南沙群岛的岛礁及其海域。

　　受这一消息的影响，海峡股份的股价也实现了“惊天大逆转”。从6月25日到6月27日，公司股价出现连续三天的涨停。而同期上证指数下跌了1.94%。

　　“海南板块历来都是题材炒作活跃的地方，当年国际旅游岛概念使得海南板块大涨一番，在弱市的市场中，这类题材更能获得资金的关注。”上海市某券商分析人士表示。

　　那么，在强势上涨的背后，设立三沙市到底对海峡股份会带来什么样的影响呢？

　　记者了解到，海峡股份之所以在近期受到资金这么大的关注，和其之前宣布西沙航线试航成功有很大的关系。

　　4月10日，海峡股份发布公告称，旗下“椰香公主”轮于2012年4月6日22时起锚试航三亚至西沙北礁航线，并于2012年4月9日早7时40分顺利返回三亚码头，按计划完成了试航工作，达到了既定目标。

　　海峡股份称，公司将对此次试航过程中所发现的问题和不足之处加以解决和完善，争取该航线早日投入运营。

　　事实上，海峡股份是中国第一个获得西沙航线经营权的企业，而西沙群岛被舆论寄望开发成“中国的马尔代夫”。去年11月18日，该公司获得海南省交通运输厅相关批复，同意其以自有船舶“椰香公主”轮从事经营海口、三亚至西沙北礁及附近岛屿生态旅游航线，项目筹建有效期为一年。

　　“在三沙概念出现之后，市场对于西沙旅游项目开发将为海峡股份的以后业绩增长带来动力抱有较大的期望。” 西部证券研发中心的资深投资顾问张炜玲表示。

　　她认为，海峡股份的“椰香公主号”即将投入到西沙航线的试运营中。所以公司从中长期来看会受益于海南旅游经济的发展，以及西沙旅游经济的发展。另外，它本身海岸线的混装船的运输盈利是比较稳定的。

　　“在市场较弱的情况下，尽管这类题材会受到资金较大的关注，游资轮番会推高股价，但往往并不具备可持续性，资金兑现利好之后总是会选择快速撤离。”上述券商分析人士表示。

　　事实上，自从6月28日以来的两个交易日里，海峡股份的股价已经出现大幅的下跌。6月28日，海峡股份的开盘价为13.44元，而到了6月29日，公司以12.18元报收，两天之内，股价下跌了9.38%。

　　主营业务增长现疲态

　　公司是我国南海区域滚装船运输龙头企业，主要经营琼州海峡的汽车与客运滚装业务。公司在上市之初明确了 “以客滚运输为主体，以综合物流和客滚邮轮为两翼”的“一体两翼”发展战略。

　　从公司近年发展状况看，海安航线客滚船运输是公司多年来的绝对核心业务，其总收入占比目前已攀升至90%以上。公司目前海安航线的市场份额在35%左右，在该航线上的地位举足轻重。但该航线的季节周期性较为显著，旺季为每年的1至6月，下半年则通常为淡季。旺季期间瓜果菜占比40%到50%，淡季时占比20%左右。

　　公司一季报显示，报告期内公司营业总收入1.61亿元，同比下降1.25%；归属上市公司股东的净利润0.37亿元，同比下降17.83%。

　　公司认为，由于其他船公司相继投入大型船舶营运，市场竞争加剧，人工成本、燃油价格上涨，成本上升导致业绩下滑。

　　“我不太看好公司今年的业绩，营业总收入也许会比去年高，但高不到哪里去，公司并不是一个处于高增长时期的企业。”西南证券分析师李慧对记者表示，公司目前业绩主要仰赖于海安航线的收入，其次是北海航线，规模较小。一季报显示，公司预计今年上半年归属上市公司股东的净利润增减变动幅度为-20%~10%。

　　财报显示，公司2011年毛利率为46.8% ，较2010年微幅下降0.9个百分点，一是由于业务量增加、营运航次增加以及燃油价格、人工费用等主要成本要素上涨而导致营业成本增加；二是由于海口至广州航线船舶修理改造时间增加，营运收入大幅减少。

　　“公司主营项目的毛利率不算太高，主要是由于去年油价上涨，对毛利率造成比较大的压力；燃油成本占公司主要成本30%左右，目前油价下跌对公司毛利率提升是有很大帮助的。”李慧表示，虽然如此，但短期内公司毛利率水平也很难提高，毛利率提高一个方面来自运价的提高，但是公司运营成本上升5%以下时，运价基本上不做调整。

　　东兴证券则认为，海安线运力投放受到严格管制，运力一直处于偏紧状态，因此公司存有提价空间，公司在2007~2010年均有提价动作，提价频率基本为一年左右，而最近一次提价发生在2010年6月2日，因此预计在未来一年内，提价是大概率事件。

　　机构借利好出逃

　　在海峡股份股价暴涨暴跌的背后，是资金的快进快出，而其中尤其值得关注的是已经有机构趁着股价大涨之际快速出逃。

　　6月26日当天，有机构专用席位卖出海峡股份146.53万元。此外，长江证券天津鼓楼南街营业部、华泰证券有限公司江阴福泰路营业部、申银万国上海嘉定营业部、方正证券上海延安西路营业部分别卖出了1053.86万元、196.74万元、161.10万元、90.50万元，上述五个席位当天合计卖出了1648.73万元。

　　而国泰君安成都北一环路营业部、中信证券徐州民主南路营业部、中山证券上海零陵路营业部、华泰证券上海陆家嘴营业部、五矿证券深圳金田路营业部则分别买入2413.45万元、1218.33万元、899.13万元、389.30万元、266.15万元，当天合计买入5176.36万元。

　　6月27日，机构更是加快了撤离的步伐。当天，一机构专用席位卖出了1216.20万元，按照当日的涨停价13.44元，该机构抛售了90多万股，而在前一日大笔买进的国泰君安成都北一环路证券营业部、中信证券徐州民主南路营业部也选择在当天大幅卖出，进行了“一日游”操作。

　　由此可见，借着股票涨停的大好时机，机构已经在6月26日和6月27日合计卖出了1362.73万元。

　　值得一提的是，6月27日当天，著名的GFII席位中金上海淮海中路竟然出现在海峡股份买一席位，合计买入3638.80万元。

　　而机构选择离场的时机也不可谓不精准，在其大幅撤走1000多万元资金之后的6月28日和6月29日，海峡股份就迎来了大幅的下跌。

　　截至今年一季度，公司的前十大流通股股东中共有3只基金。其中，银丰证券投资基金持有公司576.77万股，占流通股的比例为4.06%，而海富通收益增长基金持有公司134.85万股，占流通股的比例为0.95%，中海能源策略混合基金持有129.28万股，占流通股的比例为0.91%。

　　其中，海富通收益增长基金和中海能源策略基金均是在今年一季度新买入海峡股份。制图/张逸俊