北京在悄悄干一件事，与希腊有关，但不是再搞一次奥运会，而是买进欧元资产。

　　陈序

　　北京在悄悄干一件事，与希腊有关，但不是再搞一次奥运会，而是买进欧元资产。这件事不是绝对安全的。

　　昨天，希腊议会通过了一个为期五年的财政紧缩方案。这是为满足国际债权人联合对其实施新一轮援助的一个前提条件。新一轮援助或许可以在短期内缓解希腊的财政压力，却没有提高其生死攸关的偿债能力。同时，希腊公众认为外部援助计划太苛刻。他们对该国政治家施加了更大压力，强烈要求就这个计划的某些部分重新展开谈判。方案通过当天，希腊议会门外的几千名示威者对表决结果表示了不满。

　　外界分析，尽管通过此次削减支出方案，赢得了国际债权人提供援助资金的承诺，但希腊财政仍可能瓦解。今秋以前，最早在9月份，雅典可能会出现政局动荡。因为在9月份之前，该国必须艰难地实现削减预算赤字、实施已同意的财政措施等多个目标，才能获得欧盟-IMF（国际货币基金组织）的救济款。说到底，这个夏天之后，希腊的命运，以及所有欧元区外围国家债务危机的命运，仍然未知。既然希腊财政前景依然不确定，欧元的长期前景也充满变数，市场当然更倾向于抛售而不是买进欧元。这对中国的买入行动是一个风险。

　　中国已经承诺要对困境中的欧元区外围成员国提供金融支持。而也正是来自北京的，背靠雄厚财力（超过3万亿美元的外汇储备）的承诺和行动，暂时让欧元获得了支撑。据《华尔街日报》报道，数月以来，在欧元跌破某些关键价位之际，有关“亚洲官方买盘”的传言充斥市场。以上传言压制住了对希腊债务违约的担忧，令欧元/美元的波动范围自5月下旬以来一直没有超过7美分。

　　一目了然，向欧元区伸出援手可以既帮助北京扩大中国在全球的影响，又能推进其外汇储备多元化的策略（估计中国外汇储备中60%是美元资产）。不过，值得注意的是，现在买入欧元资产的战略也有风险，因为这无疑与市场对赌。之前，为了稳定市场，欧洲央行曾花数月时间买进欧元区外围成员国国债。结果却由于市场担心希腊出现债务违约，大幅推动这些国债的收益率。不过，中国是全球外汇储备最多的经济体，实力可以令市场势力也不敢小觑。

　　眼下还缺少北京欧元交易的官方数据，也很难算出中国所持欧元资产的确切数字。但从另一个角度看，官方数据显示中国最近至少减持了3000亿美元的美国国债。美银/美林对资金流进行的分析显示，过去四周中，北京的货币监管部门一直都在净卖出美元，并将资金转投欧元。有一种分析认为，监管部门在每个交易日卖出约20亿美元，其中三分之一兑换成了欧元。而据外汇经纪公司Faros Trading董事总经理Douglas Borthwick告诉道琼斯通讯社，他根据中国投资有限责任公司的资产分配趋势估计，中国在五年间可能向欧洲总共投资了5000亿欧元（约合7220亿美元），其中20%的资金投向了欧元区外围成员国。

　　危机缓和，欧元一定会有反弹。问题是，市场想趁反弹之机抛售，北京却应该会继续逢低买进。我相信，这一对赌的局面将持续，直至看到北京希望的结果：希腊危机真正解除，长期经济前景明朗。但也可能被卖空者博中：希腊退出欧元区，或者西班牙、爱尔兰或葡萄牙垮掉。但我支持北京冒这个险，因为这正是调整美元资产在外汇储备中份额过大、尾大不掉的恰当时机。

　　（作者系资深媒体人，电邮：chenxuchenxu@msn.cn，本专栏每周一至周五刊出。）

　　录入编辑：张珺