国内热播剧售价节节攀升 电视剧制作机构利润增长或超预期

　　我们近日的调查显示，在目前影视传媒行业整体增长平缓的背景下，优质电视剧制作行业异军突起。

　　我们近日的调查显示，在目前影视传媒行业整体增长平缓的背景下，优质电视剧制作行业异军突起。我们得到的数据显示，随着播出环节竞争加剧，优质电视剧售价近两年节节攀升，卫视频道年播出剧集数量也呈上涨趋势。这将使优秀的电视剧制作机构实现高速增长。

　　具体来看，我们的研究显示，电视剧播出受综艺节目影响有限，播出时间占比不会明显下滑。尽管总体播出时间增长停滞，“独播”化仍将有力推升优质电视剧需求。综艺节目挤占电视剧播出时间的现象确实在发生，但所受监管机构干预风险不亚于电视剧，以及黄金时段播出时间占比已处高位等因素决定了它影响有限。竞争驱使卫视选择“独播”化策略，同样的时间资源将播放更多的剧集，因而推升优质电视剧需求。

　　值得注意的是，在热播剧高价成交的诱惑下，不排除业外资本和人员大量进入及业内机构盲目扩产，使得产量过快膨胀的可能性。但对于优质电视剧，需要优秀编剧、导演及整个创作团队来完成，而这些资源并非短期内可以形成的。纷纷扩产的背后其实是制作资源向这些机构聚合的过程，过去几年的数据印证了集中度提升的趋势。

　　【投资建议】

　　我们得到的数据显示，全国电视剧年交易额约60亿元，近5年复合年均增长率（CAGR）为6.3%。需求和价格的增长将是一个渐进的过程，而在行业中能快速聚合资源，提升优质电视剧产量的制作机构将实现超越行业的高速增长，值得长期关注。在个股方面，投资者可重点关注华策影视、华谊兄弟。兴业证券

　　录入编辑：张珺