大和降深高速评级至持有 削目标价26%至4港元

　　新浪财经讯 8月16日消息，大和资本市场发表研究报告指，由于深圳高速公路今年上半年业绩逊于预期且该行不看好其BT项目，认为有潜在风险，因此将其6个月目标价由5.4元下调26%至4元，并将其投资评级由“跑赢大市”下调至“持有”。

　　深圳高速公路今年上半年录得纯利3.53亿元，与去年同期基本持平。毛利率同比下跌3个百分点至49%。今年第二季度，该公司纯利同比下跌13%，而毛利率同比下跌10个百分点，较第一季度下跌9个百分点。

　　该行指出，深圳高速公路业绩不理想主要由于清连高速表现不佳，该公路毛利同比下跌15%；今年上半年，该公司的人工成本上升39%。

　　大和另指，深圳高速公路与龙里县政府的BT项目(贵龙高速公路)，公司投资预计为6亿元人民币，该行认为这个投资数额过高。公司管理层表示该建筑工程回报率约为13%。该行认为，由于目前的信贷紧缩环境，龙里县政府在还款能力上有风险，同时，深圳高速公路的净负债率较高(截至6月底为99%)，该公司的手头现金约为6.91亿元人民币，该行认为深圳高速会继续举债融资。

　　大和预计，2011年和2012年，深圳高速的纯利分别为6.92亿元(人民币，下同)，和7.31亿元，每股盈利分别为0.317元和0.335元；期内市盈率分别为9.7倍和9.2倍，股本回报率为7.8%和7.9%。