德圣基金：一周新发基金投资价值点评

　　一周新发基金投资价值点评(8.15-8.19)

　　德圣基金研究中心 

　　【德圣新基金投资建议说明】

　　【说明】一周新发基金点评汇总了当周处于发行期的所有新基金点评。

　　1. 平安大华行业先锋：股指期货保驾护航＋股东实力雄厚

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　平安大华基金公司首只旗舰产品平安大华行业先锋股票基金将于8月15日起正式发售，综合分析来看，该基金产品存在一定亮点。其一，平安大华基金管理公司作为国内新近成立的第63家基金管理公司，其注册资本在基金行业中最高，

　　该基金公司股东实力雄厚，投资经验丰富，平安大华行业先锋基金是该基金公司的旗舰产品；其二，基金可以投资股指期货，这样可以实现基金资产的套期保值；其三，目前市场处于低位震荡阶段，市场估值整体偏低，这对新发基金具有很大的建仓优势。基于以上分析，我们向投资者推荐认购该基金。

　　【产品特征】

　　基金的投资目标是：深入研究中国宏观经济、证券市场发展过程中的结构性和趋势性规律，把握不同行业在此变化趋势中可行的投资机会，以超越业绩比较基准表现为首要投资目标，并以追求基金资产的长期稳健回报为最终投资目标。

　　基金管理人认为，在宏观经济周期和经济发展阶段中存在不同的驱动因素，这些因素为不同行业及其上市公司提供了阶段性的可测投资机会，因此，基金可以在构建行业轮动内在逻辑关系的基础上，结合宏观研究、行业研究、量化研究和个股研究成果，将其转化为基金资产中长期的资本增值成果。

　　在投资策略方面，基金通过深入研究中国宏观经济、证券市场发展过程中的结构性和趋势性规律，全面准确地判断大类资产风险程度和收益前景，把握不同行业在此变化趋势中可行的投资机会。同时，重点围绕有效结合宏观研究、行业研究、量化研究和个股研究成果，转化为基金资产中长期的资本增值成果，并采用有效的风险控制措施增加投资组合收益的确定性。

　　平安大华行业先锋股票基金可以参与股指期货交易，这样可以实现基金资产的套期保值。基金管理人根据宏观经济因素、政策及法规因素和资本市场因素，结合定性和定量方法，确定投资时机和参与股指期货交易的投资比例，充分运用股指期货对冲系统性风险和特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等，这样可以利用金融衍生品的杠杆作用，从而达到降低投资组合的整体风险的目的。

　　该基金拟任基金经理颜正华先生，复旦大学经济学硕士。曾任国海证券证券投资部投资策划部经理，江南证券研究所策略研究中心经理，深圳中兴通讯股份有限公司产品事业部信息策划组组长。曾任华夏基金管理有限公司股票投资部策略分析师，基金经理助理，华夏回报证券投资基金、华夏回报二号证券投资基金基金经理，现任平安大华基金管理有限公司投资研究部总经理。综合来看，颜正华先生个人经验比较丰富，具有一定的投资能力。

　　产品特征概况：

　　2. 易方达创业板ETF：市场回调筑底，成长股长期价值凸显

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　易方达基金管理公司即将发行的易方达创业板ETF基金从各方面分析来看，对于积极型投资者来说具有很好的投资价值，其一，创业板市场中云集的是一批高科技企业，

　　在当今世界各国高科技竞争日趋激烈的大环境下，创业板市场必将获得长足发展；其二，创业板市场2010年6月1日推出以来，在上市公司数、市场总市值等方面都获得了巨大增长，同时，该市场板块的各项制度规则日趋完善，市场成熟度提高(表1)；其三，2010年6月以来，该板块出现了较大幅度波动，2011年以来更是出现深度回调，市场目前处于筑底阶段，估值修复行情逐步显现，易方达基金公司目前推出易方达创业板ETF，基金具有很大的建仓优势。基于以上分析，我们向积极型投资者推荐认购该基金。

　　【产品特征】

　　易方达创业板ETF主要投资标的是创业板指数成份股和备选成份股，为更好地实现投资目标，基金可少量投资于新股(一级市场初次发行或增发)、债券、权证、股指期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具，基金投资标的指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净值的95%。

　　该基金采取完全复制法进行投资，即按照创业板指数的成份股组成及权重构建股票投资组合，但是当指数编制方法变更、成份股发生变更、成份股权重由于自由流通量调整而发生变化、成份股派发现金股息、配股及增发、股票长期停牌、市场流动性不足等情况发生时，基金管理人将对投资组合进行优化，尽量降低跟踪误差。本基金力争将日均跟踪偏离度控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内。

　　基金可以参与股指期货交易，但必须根据风险管理的原则，以套期保值为目的，基金投资于股指期货的，在任何交易日日终，持有的买入股指期货合约价值，不得超过基金资产净值的10%。在实际中，基金可以根据届时有效的有关法律法规和政策的规定进行融资融券。

　　基金的投资目标是：紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度及跟踪误差的最小化。在投资理念上，基金公司认为指数化投资具有低成本、管理透明及分散化程度高等优点，能稳定地获得与标的指数相近的回报，基金采取完全复制的被动式投资方式投资于创业板指数成份股，有助于投资者通过证券市场分享中国经济发展的成果。

　　易方达创业板ETF拟任基金经理，王建军先生，经济学博士。王建军曾任汇添富基金管理有限公司数量分析师，易方达基金管理有限公司量化研究员、基金经理助理。现任易方达基金管理有限公司易方达深证100交易型开放式指数基金基金经理、易方达深证100交易型开放式指数基金联接基金基金经理、易方达上证中盘交易型开放式指数基金基金经理助理、易方达上证中盘交易型开放式指数基金联接基金基金经理助理，王建军先生个人能力较为出色。

　　表1、创业板市场总貌：

　　数据来源：深圳证券交易所网站；截止日期：2011年8月3日

　　表2、产品特征概况：

　　3. 鹏华深证民营ETF：看好民营企业未来成长性

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　鹏华基金管理公司目前正在发行鹏华深证民营交易型开放式指数证券投资基金，该基金的标的指数是深证民营价格指数，基金采取完全复制法确定目标组合，主要投资范围为标的指数成份股及其备选成份股，基金紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。该基金存在一定亮点，其一，鹏华深证民营ETF是目前国内第一只以深证民营价格指数作为跟踪标的的指数型基金，在过去多中，民营企业取得了长足快速发展，未来成长性依然较好；其二，该基金拟任基金经理个人经验丰富，基于以上分析，我们向投资者推荐认购该基金。

　　【产品特征】

　　标的指数持续上涨，看好民营企业未来成长性

　　深证民营价格指数属于巨潮指数系列中的主题指数，该指数挑选深圳证券市场规模大、流动性好、具有代表性的100家民营上市公司股票为样本编制而成，在选样时综合考虑到股票的流通市值及成交金额，指数较好的反映了深圳证券市场上民营企业股票价格变动的趋势。从指数成份股分布来看，100只成份股票分布在了25个行业，如，信息技术、消费、金融、医疗保健、原材料、能源等。具体来看，有53只分布在深证主板，44只分布在中小板，3只分布在创业板。

　　综合分析该指数来看，深证民营价格指数长期具有较好的成长性，短期又具有一定防御性特征。深圳证券交易所于2009年8月3日正式发布深证民营价格指数，截至7月25日，深证民营价格指数自2009年8月正发布以来已经上涨5.93%，而同期深证成指却下跌13.64%，该指数表现出了较好的防御性特征。

　　从标的指数历史业绩来看，深证民营价格指数的基准日是2004年12月31日，截至2011年7月27日，该指数累计涨幅高达527.27%，而同期深证300价格指数、深证综合指数的累计涨幅才分别是456.38%、277.07%，从这可以看出该指数长期历史业绩突出，成长性特征明显。

　　综合分析可以看出，伴随深圳证券交易所相关民营企业的快速发展，从2004年底以来深证民营价格指数处于不断上涨的态势中，该指数长期具有成长性，短期具有一定防御性特征。鹏华基金管理公司以该指数为跟踪标的推出鹏华深证民营交易型开放式指数基金，看重的就是深证民营企业的长期成长性和市场短期震荡时的防御性特点，从中短期来看，该基金是一只值得投资的基金产品。

　　产品特征与基金管理团队分析：套利交易，基金经理经验丰富

　　鹏华基金管理公司认为，在中国经济发展中，民营企业是最具创新精神、最为活跃的经济因素，这些企业孕育着中国经济崛起的未来。在中国经济转型和民营企业快速发展的大环境下，鹏华基金公司适时推出深证民营ETF，这能够分享民营企业未来发展带来的收益。

　　鹏华深证民营ETF主要投资于标的指数成份股及其备选成份股，为更好的实现投资目标，基金还少量投资于非标的指数成份股、新股、债券。从投资策略来看，该基金采用被动式指数投资方法，按照成份股在标的指数中的基准权重构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整。

　　当预期成份股发生调整或成份股发生配股、增发、分红等行为时，或因基金的申购和赎回等对本基金跟踪标的指数的效果可能带来影响时，或因某些特殊情况导致流动性不足时，或其他原因导致无法有效复制和跟踪标的指数时，基金管理人可以对投资组合管理进行适当变通和调整，力求降低跟踪误差，基金力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.1%，年跟踪误差不超过2%。

　　另外，鹏华深证民营ETF作为交易型开放式指数基金，投资者可以在一级和二级市场之间进行套利交易，这样可以防止基金在交易中出现大幅折价交易。

　　鹏华深证民营ETF拟任基金经理，方南先生，该基金经理经验丰富。方南先生2001年11月加盟鹏华基金管理有限公司，历任金融工程部研究员、金融工程部总经理助理、鹏华沪深300指数基金基金经理助理，现任鹏华中证500指数基金基金经理、上证民企ETF基金经理及鹏华上证民企ETF联接基金基金经理。

　　结论：看好民营企业未来成长性＋基金经理经验丰富，推荐认购

　　通过以上分析可以看出，在过去数年中，中国民营企业得到了快速发展，相伴随，深证民营价格指数自编制和推出以来，中长期处于大幅上涨的态势中。综合来看，该指数长期表现出了很强的成长性，在市场短期震荡时又具有一定的防御性。同时，在中国经济转型过程中，民营企业未来仍将会保持较快的发展。鹏华深证民营ETF以深证民营价格指数为标的，基金将能够分享中国经济转型和民营企业发展带来的收益。

　　该基金拟任基金经理方南先生，基金经理经验丰富，加入鹏华基金公司已近10年，是从鹏华基金公司成长起来的基金经理。方南先生目前掌管着鹏华中证500指数基金基金经理、上证民企ETF基金经理及鹏华上证民企ETF联接基金基金经理。综合考虑到基金标的指数和民营企业未来发展，还有基金经理丰富的经验，我们向投资者推荐认购该基金。

　　产品特征概况：

　　4. 汇添富黄金及贵金属：黄金等贵金属概念强势

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　该基金作为第一只贵金属主题QDII基金，其投资价值主要有：一、该基金最终投资的标的(贵金属)，尤其是黄金具有长期走牛的基础，同时也是长期抗通胀的有力工具。二、采取FOF的投资方式，即可以避免国外市场相对陌生的尴尬，又可以集中精力研究基金组合，提高投资效率。三、在目前这种黄金点位高企，风险蕴含加大的情况下，通过投资新发的汇添富黄金及贵金属可以有效的利用其建仓期规避或有风险。

　　【产品特征】

　　汇添富黄金及贵金属基金从产品的设计来看，投资目标围绕着最大程度投资贵金属，其中对黄金类ETF的投资不少于70%，对白银、铂金、钯金等贵金属的投资不多于30%。正如汇添富公司自己宣传的那样，该基金是一只“加强版”的黄金主题基金。其投资目标是通过主动投资于有实物黄金或其他实物贵金属支持的交易所交易基金(ETF)，在严格控制风险的前提下，力争基金收益率超越同期黄金价格走势。比较黄金的人民币价格和通胀的水平，我们发现黄金是抗通胀的有力工具。当然与其密切相关的各类黄金主题基金也是抗通胀的有效投资工具。

　　而且从投资最终标的来看，除了主要投资黄金外，还部分投资于银、铂、钯等。上述几种贵金属在业绩表现上相关性不高，把不同的贵金属组合。一来可以降低投资的风险，通过更进一步资产配置和投资多元化、分散化；第二可以更加有效的捕捉到不同的投资机会。

　　除了投资标的，该基金最大的的特点在于采用FOF投资方式，基金契约规定选择规模合理、透明度较高、费率低廉、挂牌时间较长、组织架构合理的有实物黄金或其他实物贵金属支持的交易所交易基金(ETF)，构建备选基金库。

　　这种FOF投资策略一方面回避了对全球贵金属市场投资经验相对不足的现实，通过在全球范围精选业绩优秀的共同基金构筑组合，在分享全球贵金属增值的同时，降低了投资运作风险。另一方面降低了对黄金等贵金属研究和调整的成本，基金经理可以专注于对市场趋势的判断，有利于提高投资的效率。

　　产品特征概况：

　　5. 富安达优势成长：市场低位震荡+成长风格受青睐

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　富安达基金管理公司2011年6月份新近成立，从基金公司的股东构成来看，富安达基金公司是一个地方性的基金公司，基金公司具有证券公司背景，综合来看，该基金公司整体实力一般。基金公司在很短的时间内便推出了首只基金产品，该基金是一只股票型基金，没有什么特别的亮点。但是，就目前的市场环境来看，该基金还是具有一定的投资价值。成长股经过上半年的回调，目前整体估值偏低，这样在经济结构转型过程中，在市场反弹的情况下，成长股应该有较好的表现。基于以上分析，我们向投资者一般推荐该基金。

　　【产品特征】

　　基金的投资目标是：在充分控制风险的前提下，精选具有竞争优势及持续成长性的上市公司，分享中国经济高速发展带来的收益，力争获得超越投资基准的收益。

　　资产配置方面：基金采用自上而下的多维经济模型，通过对全球经济发展形势，国内经济情况及经济政策、物价水平变动趋势、资金供求关系和市场估值的分析，结合FED模型，对未来一定时期各大类资产的收益风险变化趋势作出预测，并据此适时动态的调整本基金在股票、债券、现金等资产之间的配置比例。

　　股票投资方面，基金采用自上而下行业配置和自下而上个股精选相结合的股票投资策略，重点配置优势成长类的上市公司。在个股选择上，基金通过定量与定性相结合的方式，自下而上的精选具有竞争优势、成长性与估值水平保持动态平衡的成长型上市公司。

　　债券投资方面，基金在充分分析债券市场宏观情况及利率政策的基础上，采取自上而下的策略构造组合，以久期策略为债券投资组合的核心策略，通过对宏观经济各项因素的分析，分析预测市场利率水平的趋势变化，调整债券资产组合久期，达到增加收益或减少损失的目的。

　　基金拟任基金经理孔学兵先生，工商管理硕士。15年证券自营与资产管理投资经历，历任南京证券有限责任公司投资管理总部高级投资经理，资产管理总部高级投资经理，资产管理业务投资决策委员会成员，现任富安达基金管理有限公司投资管理部副总监。

　　产品特征概况：

　　2011-08-16 至 2011-09-16

　　6. 金鹰策略配置：资深基金经理  选股能力出色

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　金鹰策略是以经济和政策为依据进行自上而下进行大类资产配置的股票型基金，该基金拟任基金经理投资能力出色，就现在的市场环境来看，国内证券市场对政策敏感性极高，“以策略指导投资”有利于通过选时，在承担较高风险的同时，获取较高收益。

　　【产品分析】

　　金鹰策略通过对宏观经济所处投资时钟象限的判断，国内外经济情况以及政策的考量，对“防御”与“进取”目标适时、适度地有所侧重，在不同的经济时期或者政策调整期，在进攻或防御资产上进行合理配置，注重进行自上而下的资产配置。

　　杨绍基先生，经济学博士，证券从业经历7 年。2007 年8月加入金鹰基金管理有限公司，现任投资管理部总监，担任金鹰中小盘精选证券投资基金基金经理、金鹰稳健成长股票型证券投资基金基金经理，该基金在管理金鹰中小盘期间表现出较为出色的选股能力，注重在传统行业中选择成长股，选择风格较为另类，操作风格较为灵活。

　　紧缩的调控中，市场在未来一段时间或将处于震荡态势，而随着三季度通胀见顶，紧缩的货币政策或能有所放松，对基金建仓相对有利，而该基金以政策为导向进行资产配置的基金，预期能够受益政策调整，同时考虑到基金经理能力较为出色，推荐积极的投资者可以考虑进行认购。

　　产品特征概况：