诸建芳：通胀放缓有利因素变多 短期仍有压力

　　新浪财经讯 《证券市场周刊》2011年中国宏观经济预测秋季论坛于9月24日在北京召开，新浪财经全程直播本次论坛。图为中信证券研究部执行总经理首席经济学家诸建芳。

　　以下为中信证券研究部执行总经理首席经济学家诸建芳发言实录：

　　第一个做一个经济增长方面的判断，之前8月份我们对经济增长的速度

　　前两个因素我们认为对投资影响已经产生影响，高铁事件对新项目审批在建项目延后已经有一个明显影响，地方融资平台我们不认为马上会出现系统性问题，目前债务状况使得他的再融资扩张投资能力受到很大限制，固定资产投资增长会有一定削弱，我们预计房地产投资未来两个季度，一个阶段当中投资减缓状态，结合起来对固定资产投资增长后续增长状态。

　　另外欧美债务危机还在发展过程当中，大家不知道最终发展到什么程度，最终有一点现在欧美债务危机，救援能成功过程当中还是要做一些国家财政紧缩措施，要持续做这样一件事情，对它的内需有削弱，我们外需环境会有一个变差的过程，这一点对我们外需对经过增长拉动影响来说比原先想得负面一些，经济增长之前我们认为三季度会到一个低点，目前这种经济放缓状态会有延续的状况，或许到明年年初。

　　另外一个我们考虑到政策方面的观察的话，很可能目前状态看，政策很可能年内没有一个显著或者明显放松调整，这样的话，实际上经济原先大家预期，由于政策方面显著明显调整，使得经济回升，目前看这种可能新相对少。从一般情况看我们觉得是这样，除非出现极端情况，像08年类似危机或者比较严重外围极大的变差，外围冲击短期非常强大也不排除政策方面放松，除了极端情况年内放松可能性不大，我们觉得增长方面延续往后继续放缓状态还会延续。

　　通胀方面大部分的前面讲的，宋老师我是同意，通胀放缓下来有利因素变得更多一些，一方面我们觉得像食品类价格目前通胀短期看两三个月还是有一定压力，从走向看我们觉得这个因素会逐步缓解下来，我们也做了这些方面实际调研，对粮食，猪价调查，猪这部分影响比较大，年初虽然价格上升，盈利方面显著比过去历史阶段显著有利状态，但是也非常谨慎，近期是跟进上来，基本是大体正常情况，绝对价格猪价还会往上走一走，但是上升动能大致已经到后期，不会形成对通胀持续加强的状态这种可能性不大。

　　粮食这一点看，经过现在媒体报出来，灾害很严重，我们认为总体今年粮食产出方面政府还是。

　　明年甚至会回落到比较低的一种状态，或者3%多程度，这是我们对通胀看法，政策方面我们觉得简单说到，我们总体的一个感觉来看，政策空子，上半年持续收紧过程目前为止到一个段落，目前是谨慎观察状态，紧的部分像加息存款准备金率这些手段年内可能不会再做，反过来说市场希望明显放松举措，我们认为年内发生可能性也不并不大，主要有这几方面考虑，从推断性来看，第一通胀不管怎么说短期里面还是有一定压力，

　　从宏观角度看市场的话，市场很关注，也变得比较悲观，纠结一种状态，从宏观走向对市场有一定压力，政策预期要放松状态并没有出现，或者出现可能性比较小，总体还是有压力，反转可能性不大，但是反弹这种情况也不排除有这种情况出现，结构目前情况看有的领域还有一定压力，比如说固定资产相关领域，实际上还是会有一点影响，比如说固定资产投资相关因素，产生一些事件带来影响，总体对它的增长产生一些负面，跟他相关行业，可能短期里面会有一点压力，另外有一些领域从政府角度还会有一些政策出来，比如说要公布新兴产业规划发布，这个过程当中也会有一些政策方面配套措施出来，从市场角度基本面不会得到有效改善，盈利不会很快体现，预期来说会有一个比较明显正面的影响，另外经济状态相对比较经济放缓过程，通常情况下一些居民生活压力民生方面有一定压力情况下不排除政府对这方面多花一点钱，政策力度的加强，所以我们觉得实际上市场从结构上看不是一片漆黑还是有可以关注的地方。