交易型基金点评：杠杆股基跟跌不跟涨

　　2011年10月25日交易型基金点评

　　新浪基金研究中心

　　本周二沪深300指数收报2625.43点，上周大跌5.50%，本周前两个交易日上涨4.69%。由于上周股弱债强，交易型基金上周比较突出的特征是权益类分级基金高杠杆份额暴跌11.26%(值得注意到是：十一后的第一周股市大涨，它并未跟涨)，以及债券型分级基金的高杠杆份额大涨10.76%。分级基金上周平均上涨0.61%，本周前两个交易日平均上涨1.43%；封闭式股票型基金上周平均下跌4.34%，本周前两个交易日上涨2.64%；LOF基金上周平均下跌3.18%，本周前两个交易日上涨1.61%；ETF基金上周平均下跌5.46%，本周前两个交易日上涨4.45%。A股上周大跌，除了权益类分级基金的高风险份额跌幅约为沪深300指数的2倍外，其他各类交易型基金均跑赢大盘，以债券型分级基金的高风险份额表现最佳。

　　权益类分级基金方面，高杠杆份额上周大跌11.26%，暴跌使得其溢价率进一步回归理性。统计数据显示，权益类分级基金高杠杆份额上周逆市大跌11.26%，跌幅远大于沪深300指数5.50%的跌幅，本周前两个交易日逆市上涨5.22%；低杠杆份额上周逆市上涨3.02%，本周前两个交易日下跌0.35%。统计数据显示，权益类分级基金整体折价率由上周一0.42%微调为本周一的折价0.12%，其中高杠杆份额溢价率和低杠杆份额的折价率均有所缩小。其中高杠杆份额由于上周大跌，溢价从上周一的19.34%缩水至本周一的17.07%；低杠杆份额由于二级市场表现优于净值表现，折价从上周一的15.38%缩水至本周一的12.07%，目前仍清一色折价。其中，溢价率最高的高杠杆份额申万进取上周跌价17.56%，其溢价率从上周一的53.82%扩大至57.48%。其次，银华鑫利溢价率依然保持在25.71%的高位水平，但相对上周一的28.86%的溢价率也有所回调。10月21日上市的银华瑞祥是唯一一只折价的高杠杆份额，本周一折价率为0.90%。高杠杆份额“十一”后的第一周不跟涨，第二周超跌，股市反弹“放大器”这次放大了跌幅，从溢价率看，投资热情明显降温。

　　债券型分级基金方面，由于债市反弹，高、低杠杆份额上周均表现佳，其中高杠杆份额连续两周涨幅居前；整体、高风险、低风险份额的折价率均较大幅度缩水。债券型分级基金高杠杆份额上周平均上涨10.76%，本周前两个交易日下跌0.27%；低杠杆份额上周上涨1.58%，本周前两个交易日下跌0.31%。统计数据显示，债券型分级基金整体折价率从上周一的7.54%大幅缩至本周一的5.96%。其中高杠杆份额由于大涨，折价率从上周一的5.59%大幅缩小至本周一的1.40%，低杠杆份额上周逆市上涨，折价率则从上周一的9.56%缩小至本周一的8.52%。债券型分级基金高杠杆份额除了嘉实多利进取、富国汇利进取溢价40.06%和5.02%之外，其他都保持折价，而嘉实多利进取的溢价率和上周一相比回落1.31个百分点。

　　封闭式基金方面，封闭式股票型基金价格“抗跌滞涨”，股票型封基折价率表现平稳，而债券型封基由于上周价格涨幅较大，折价率缩水。统计数据显示，封闭式股票型基金上周平均下跌4.34%，本周前两个交易日上涨2.64%，涨跌幅度均小于沪深300指数；折价率从至10月14日的9.20%微调至10月21日的9.17%。封闭式债券型基金上周逆市上涨2.86%，本周前两个交易日下跌0.43%；折价率从10月14日的7.08%缩小至10月21日的5.19%。和债券型分级基金一样，封闭式债券基金连续2周受惠于债市反弹，表现优异。

　　LOF基金方面，整体来看，近期QDII-LOF和投资于大盘股的LOF表现优于中小盘风格LOF，但大小盘分化特征并不是十分显著。上周LOF基金平均下跌3.18%，本周前两个交易日上涨1.61%。上周和本周前两个交易日表现最好的LOF基金是信诚四国配置(QDII-FOF-LOF)，上周仅下跌0.25%，本周前两个交易日上涨4.29%。上周和本周前两个交易日表现最差的LOF基金是中欧沪深300指数增强(LOF)，受交易量较小影响，上周大跌11.36%，本周前两个交易日上涨0.59%。

　　ETF基金方面，ETF上周逾六成跑输业绩基准，同时在大小盘风格存在一定分化，但也并非十分显著。上周ETF基金平均下跌5.46%，本周前两个交易日上涨4.45%，涨跌幅均与沪深300指数接近。上周和本周前两个交易日表现最好的ETF基金是博时深证基本面200ETF，上周仅下跌1.63%，本周前两个交易日上涨6.57%；上周和本周前两个交易日表现最差的ETF基金是国联安商品ETF，上周上涨9.40%，本周前两个交易日下跌5.63%。

　　ETF基金情况表

证券代码	证券简称	周二收盘价(元)	周二价格涨跌幅(%)	上周价格涨跌幅(%)	上周跟踪误差(%)	上周超额回报(%)
510110	海富通上证周期ETF	2.19	3.40	-1.63	1.66	0.17
510230	国泰上证180金融ETF	2.97	0.85	-1.99	3.37	0.00
510030	华宝兴业上证180价值ETF	2.31	1.10	-3.06	2.34	-0.03
510280	华宝兴业上证180成长ETF	0.97	2.01	-3.16	0.66	0.27
510190	华安上证龙头ETF	2.16	2.03	-3.29	1.25	0.00
510880	华泰柏瑞红利ETF	1.93	1.79	-3.60	1.29	0.07
510010	交银180治理ETF	0.65	1.09	-3.68	1.08	-0.11
510090	建信上证社会责任ETF	0.82	3.01	-3.87	1.02	0.03
510050	华夏上证50ETF	1.77	1.43	-3.92	1.58	0.04
510060	工银上证央企50ETF	1.15	1.42	-4.27	1.15	-0.27
510020	博时超大盘ETF	0.18	1.12	-4.40	1.22	0.08
510210	富国上证综指ETF	2.43	3.72	-4.46	0.80	-0.01
510180	华安上证180ETF	0.56	1.64	-4.80	0.68	0.03
510120	海富通上证非周期ETF	1.93	1.74	-4.88	0.28	0.42
510150	招商上证消费80ETF	2.55	2.04	-4.91	0.55	-0.01
510270	中银上证国企ETF	0.76	2.44	-4.99	0.63	-0.02
159908	博时深证基本面200ETF	0.82	2.37	-5.14	1.79	0.04
510160	南方小康产业ETF	0.37	2.24	-5.42	0.02	0.11
510070	鹏华上证民企50ETF	1.06	1.82	-5.59	1.01	-0.03
510130	易方达上证中盘ETF	2.53	2.68	-5.68	0.92	0.03
159906	大成深证成长40ETF	0.79	3.29	-5.88	0.62	0.06
159909	招商深证TMT50ETF	2.67	2.57	-6.73	2.93	0.06
510220	华泰柏瑞上证中小盘ETF	2.80	2.19	-6.87	1.30	0.04
159905	工银瑞信深证红利ETF	0.79	2.60	-6.91	1.94	-0.01
159902	华夏中小板ETF	2.33	2.69	-7.07	1.45	0.15
510260	诺安上证新兴产业ETF	0.80	2.30	-7.23	1.97	0.03
159901	易方达深证100ETF	0.65	2.52	-7.35	1.89	0.00
159903	南方深成ETF	1.04	2.37	-7.43	1.61	-0.01
159911	鹏华深证民营ETF	2.99	2.54	-7.70	1.89	0.06
159907	广发中小板300ETF	0.93	3.34	-7.72	1.76	0.02
510170	国联安上证商品ETF	2.54	3.55	-9.40	3.86	0.02
159910	嘉实深证基本面120ETF	0.92	2.22	-9.47	1.22	0.38

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2011年10月25日