仟家信：危机绵绵不绝 金价直取千八

　　由于意大利和希腊政府领导层更替有望缓解欧元区金融状况进一步恶化的风险，国际金价在周一亚市早盘延续上周五升势，再度逼近1800美元/盎司的重要心理关口。风险偏好情绪改善以及欧债危机解决之道料将推高通胀等因素将利好黄金，周初若无其他突发消息的影响，升破千八或几成定局。继希腊新总理帕帕季莫斯于上周五宣誓就职后，意大利新总理蒙蒂也于北京时间周一“到岗”。意大利议会参议院于上周六高票通过了2012年预算案，贝卢斯科尼也于当日辞去了意大利总理的职务，为成立紧急政府铺路。而众望所归的继任者--著名经济学家、前欧洲最高反垄断委员马里奥•蒙蒂承诺将尽快组建政府，并做好工作。

　　从希腊爆发债务问题以来，这场危机到现在已经有两个年头了，愈演愈烈成为了最为典型的特点。如今，意大利也被卷了进来。从美国房地产市场泡沫破裂到现在也已经有五个年头了，美国经济表现如此糟糕的最重要原因之一就是房地产市场。不管是在欧洲大陆还是在美洲大陆，所有人都不再怀疑威胁的严重程度，所有人都了解推出更有力政策的紧迫性。然而令人惊讶的是，政治家们似乎都还不能采取行动。到底是什么事要花这么长时间呢？很简单，那就是决定最终由谁来埋单。事实上，不管是哪一次危机，损失都需要由债务人、债权人和纳税人来分担。这是一个极其简单的概念，丝毫不容变通。从定义上来看，这是一个政治问题。就算任何的分担方案是最优的，但如果在政治上没有人买账，那也行不通。换句话说，由于欧元区各自为战政治体制导致了危机的蔓延和扩散。根据IMF的预计，在那场全球性的金融危机中，美国的住房抵押贷款和其他债务的持有人损失了2.7万亿美元，而一部分的损失已经转嫁到了纳税人的头上。而与五年前相比，美国住房市场总值下降了近7万亿美元，降幅达25%，将近23%的美国人的抵押贷款余额高于手头住房的价值。为了降低每月支付的抵押贷款的额度，为了给高利率抵押贷款再融资，为了确保止赎不出差错，为了对银行进行资本重组(以便让这些银行消化掉损失)等等，可谓是“无所不用其极”。然而，关键的举措始终没有出台：降低抵押贷款的本金的额度让谁来埋单？银行？住房抵押贷款投资者？还是纳税人？同样在欧洲，由于迟迟不肯承认希腊借了太多的债，结果一个困难但却还有能力解决的问题演变成了一场灾难。拖延的一大原因：决定由谁来埋单。德国的纳税人？持有法国银行股票的股东？外国债券持有人？一旦借款者陷入困境，市场最初的反应都是“没关系”，他们会还钱的，只是眼下缺少现金而已。通常来说，这也是事实。于是放贷者决定稍微放借贷者一马，企业抵押一些应收账款，或者由作为最后贷款人的中央银行提供紧急贷款，因为相信这些钱最终会得以偿还。但这一逻辑很容易被向外扩展至超出理性的范围，比如，承认某些欧洲政府无法全额偿债，或是承认某些住房抵押贷款的价值并不像银行的账本上记录的那么高，那就等于是要强迫放贷者承担损失。如果损失太大，那么银行的偿付能力就会成疑。在法国，尽管市场对政府可能要花很多钱救助买入了太多外国政府债务的银行一事颇有微词，但对政府的偿债能力和支付利息费用的能力并没有太多的怀疑。故契约原因所造成亏损的缔约方通常会试图把损失转嫁到交易对手身上，特别是纳税人。只要还存在让纳税人承担损失的情况，那么危机就可能还会持续下去。当然，危机继续就意味着避险需求延续，这势必在整体上利好贵金属市场的后续发展。意大利计划在周一标售30亿欧元5年期国债，投资者将密切留意其结果，倘若拍卖结果良好，将缓和投资者对该国偿还其债务的能力的担忧，且提升风险偏好情绪进一步走强，金价顺势走高并突破千八大关的机会颇大。

　　技术面上，日K线显示短期均线逐渐开始拐头向上发展，5天均线上穿10日、20日均线表明之前的空头走势基本结束，后续料以震荡上行格局为主。上方由50天和60天均线构成的重要阻力区域被有效突破，预示着价格正在寻求更大空间的拓展契机。当然，受到消息面影响的回撤也是在情理之中，下方的关键支撑位于60天均线。周K线上周收盘进一步在10周均线上方拓展空间，暗示本周顺势惯性冲高的几率颇大。按照波浪理论，金价或已经进入了上升第五大浪，以1670美元作为起点来测算，中期目标锁定于2350美元。

　　【黄金操作建议】

　　1.建议考虑在1773至1775美元区间做多，有效跌破1770美元止损，1798至1800美元区间止盈。

　　2.也可考虑在金价有效站稳1780美元的情况下，伺机进场做多，目标1820美元一线。