债券投资策略周报:10年期国债目标位——3.3%!

国海证券股份有限公司 国海证券研究所


　　本周投资策略

　　利率产品仍有下行空间,明年一季度初10年期国债或降至3.3%。首先,定存利率不是10年期国债收益率的强力支撑线。2008年一季度,在金融危机尚未全面爆发,加息预期仍然较强烈的背景下,10年期国债回落至4.0%,低于1年期定存利率4.14%。其次,2010年三季度因房地产调控措施出台和欧债危机爆发,国内经济预期较差、10年期国债回落至3.2%。目前欧债危机更加严重,国内经济增长趋势性向下,甚至有失速的风险,即便是不降息,10年期国债收益率也不排除有短期低于1年定存的时候,介于3.2%与目前1年期定存之间。更何况,明年存在降息的可能。所以我们认为,明年1季度10年期国债可能降至3.3%。