周敏洋：2012年意大利将成为新焦点

　　目前欧元区主权债务危机正开始进一步恶化，希腊的焦点开始渐渐转移到欧元区第三大经济体的意大利身上。上周意大利10年期国债创出欧元区问世以来的最高水平7.5%，虽然随着欧洲央行大举购买意大利国债，意大利债券成功标售以及意大利政局开始企稳消息的提振，10年期国债收益率回落至7%的下方，但是收益率仍然接近7%。而意大利10年期国债收益率如果长期位于7%附近，那么市场普遍认为意大利财政将无法长期维持，而以目前的整个市场状况判断意大利的10年期国债收益率可能会长期稳于6%之上，而从上月意大利国债收益率首次超出6%时市场给予的反应来判断，收益率的短期升高并不可怕，但是当收益率长期位于6%之上且居高不下时，高达1.6万多亿长短期债务的意大利将真正面临着巨大财政压力，而欧洲央行最后可能不得不进一步采取QE行动购买更多意大利国债，与此同时欧元区不得不动用EFSF为意大利新融资提供担保以降低其融资利率。2012年意大利将成为欧元区主权债务危机新的焦点，而欧元可能面临着更大挑战。

　　不过随着年末来临，机构投资者可能将进行投资仓位的调整，这可能将对意大利债券市场和欧元构成短暂支撑，但是基于2012年欧元区危机可能蔓延的预期，意大利的国债收益率可能将继续保持在高位，而欧元年末行情涨幅可能十分的有限。