敬松投资周报：意大利成欧债风暴新焦点

　　在4日结束的二十国集团(G20)峰会上，与会各国领导人未能就通过国际货币基金组织(IMF)解决欧债危机计划达成一致。全球协同应对欧债危机是本次峰会的主要议题之一，也是各界最关注的话题，此次峰会可谓一场被欧债危机“绑架”了的G20峰会。欧盟10月峰会达成协议后，原本计划“趁热打铁”，在戛纳峰会上全力推动全球协同解决欧债危机。然而希腊公投“闹剧”彻底打翻了G20的“算盘”。峰会前，欧元区各方不断造势，希望借峰会之机，为EFSF扩容寻求投资者，此种期望最终落空；G20峰会决定，增加IMF资金规模，以使该基金在解决欧债危机中发挥更大作用。然而，对于EFSF和IMF扩充资金的来源问题，峰会均未给出任何具体答案。

　　目前距离欧盟10月26日峰会仅仅两三周左右，不能奢望危机解决方案细节在如此短的时间内全部确定并得到落实，“应对欧债危机是一场马拉松”。欧盟领导人在G20峰会上宣布，将在11月中上旬举行的欧元区财长会上对危机应对方案进行进一步磋商。 所以说，这场“马拉松”显然要继续跑下去，终点还遥不可见。

　　意大利目前背负高达1.9万亿欧元的债务，占欧元区债务总量的23%，而希腊、爱尔兰、葡萄牙总量之和也仅有欧元区的8%。同时，意大利也是欧元区第三大经济体，相比于此前的希腊危机而言，意大利对于欧洲经济才是不能失手的最后堡垒，一旦意大利陷入债务危机，将可能拖垮整个欧洲经济。

　　债务危机不过是眼前困境，更大的问题在于不断下行中的欧洲经济。无论是欧洲银行业的融资难题，还是各国的财政紧缩的必要性，都会直接导致政府面临进一步的财政压力。财政压力之下，各国偿债能力更堪忧虑，形成恶性循环。欧盟内部经济结构的差异化，希腊、意大利等高债务国家不具备要素禀赋的优势，没有具备国际竞争优势的产业，使得危机化解更具困难。

　　下面从技术面来回顾分析上周走势和本周走势。

　　欧系货币；

　　欧元，上周运行先跌后涨震荡走势，形成了较大的动能交替，整体运行节奏连续性较差。从4小时图上看，目前运行斜率很大的反弹节奏，面临着前期下跌的道氏点强阻点，不预测欧元最近一轮的反弹会对道氏点进行突破。整体来看欧元本周最大概率保持震荡走势，周内可能先涨后跌再涨。对于短线来说本周稳健的交易机会难寻，激进风格投资者可以考虑欧元走出震荡趋势后进行区间操作。

　　英镑，上涨走势与欧元类似，但从4小时图上看，英镑的横盘震荡节奏较为清晰，1.6164-1.5866为横盘区间。本周对英镑继续保持横盘思路，可以考虑用区间操作方法在上下沿对英镑进行操作，注意要严格止损和轻仓操作。从日线级别来看，英镑运行上涨次要节奏，后市有爆发上行动能概率，关注大级别次要节奏的演变带来的中期交易机会。

　　瑞郎，上周美瑞持续了强势特征短线创出新高，虽然在上周后半程发生了回落，但4小时图的均线系统依旧有着依托作用，55日均线起到了很明显的支撑做用。本周内，对美瑞保持优先看多思路，但短线来看稳健的操作机会也不容易酝酿，本周内关注4小时图均线系统的支撑作用，操作上还是保持等次进场的原则。

　　商品货币：

　　澳元，同样运行先跌后涨节奏，形成震荡走势，4小时图上看进入高风险转换市且面临上方强阻力，不预测澳元短线会升破1.0444一线。操作上由于澳元处于4小时的转换市，所以周内交易风险相对较大，建议稳健投资者观望为主，激进投资者若澳元不能突破1.0444可考虑右侧做空澳元。

　　加元，短线是明显的横盘震荡走势，多空动能胶着趋势方向不明。本周对于加元来说可以考虑区间思路操作，稳健投资者建议规避对加元的操作。从日线图来看，加元刚刚经历了一波大幅的动能交替，这对稳健操作也是不利信号，所以中期加元也很难产生好的交易机会。

　　亚洲货币：

　　日元，随着前期干预效果的逐渐减弱，日元又开始了升值的步调，前期400点的干预幅度已经被吞回了一半，且日元短线的上涨连续性也较好，这有利于本周日元的进一步爬升，根据历史经验来看，日元再次回到干预起点的概率非常大，有望再创历史新高。