债券投资策略周报:一级和二级,哪个是对的?

国海证券股份有限公司 国海证券研究所


　　一、二级市场分化,债市有点让人看不懂。最近一周,一、二级市场出现了分化。一级市场认购热情不减,而二级市场则出现了小幅的反弹,似乎并不认可一级市场的看多。我们一直也在思索,可能的原因只有以下几种:首先,资金面波动导致预期分化,12月公开市场到期量又低,市场预期资金面会在年底前还会先紧后松,在“紧”到来之前先回避;其次,本轮牛市收益率快速下行,年底前锁定收益也是正常需求,资金的获利了结造成了市场的波动;第三,市场预期很快降息、降准可能性不大,所以收益率进一步下行动力有限,市场部分机构也不愿意纠缠在振荡行情里。短期市场波动很难准确判断,但中期趋势我们认为还是没有发生改变。