每周基金视野:指数震荡个股活跃

华泰联合证券有限责任公司 杨艳艳


　　保增长预期出现

　　欧债危机不会短期结束,大概率还是在经济衰退之中,债务的解决是一个中长期的任务。经济持续回落,还未出现大幅跳水的迹象。预计11月CPI 会继续大幅回落到5%以下。政策放松效应正在累计,全面放松的概率较小(南方)。

　　不能简单判断CPI 会一路下行至很低的水平,考虑到美国第三轮量化宽松政策可能推出,伊朗危机将导致油价上升,CPI 的前景仍会扑朔迷离,可能维持在4.5%左右(博时)。经济增长继续下滑,经济增长中枢下行,通胀回落有加速趋势,可能对企业毛利率及利润增速形成侵蚀。经济增速和通胀的下行给了政策微调更多的空间,微调会在新增信贷数据中得以体现(广发)。内需正逐渐复苏。信贷数据确认了货币政策微调的信号。财政收入超过预算1121亿元,为继续推行宽松的财政政策提供支持,货币政策已经松动(大成)。欧债问题会继续恶化,并对全球金融、经济带来系统性冲击,出现雷曼式冲击的风险仍然存在。需求相对不足、供大于求明显,企业利润增速将快速下滑(华安)。

　　指数震荡 个股活跃

　　在经过政策放松预期推动的反弹后,市场再次进入观望的阶段。市场将继续保持筑底反弹的态势,进一步上涨需等待欧洲局势的进一步明朗,或者政策新的变化出现(南方)。强制分红比例,有可能会加剧大多数上市公司的再融资冲动。市场很难出现趋势性机会,将维持低迷状态(博时)。反弹仍以创业板、中小板为先,这种格局可能还会持续相当长时间,直至创业板和中小板中的某些公司成长为超级公司,小公司和大公司之间组成的产业链充满风险(广发)。

　　将迎来经济回升与政策放松双重利好。财政支出的增加将有利于增加实体经济和资本市场的流动性(大成)。政策调整的利多和经济与盈利下行的利空之间的冲撞将继续主导后续的市场运行。市场有短线触底反弹可能,有望在中线氛围继续展开震荡筑底行情(华安)。

　　关注新兴产业与高送转公司

　　关注传媒、环保、物联网等受政策鼓励的新兴行业;临近年报发布期,提前布局有送转预期的个股。需求减少将导致大宗商品价格下降,对上游行业造成损失。创业板和中小板的反弹仅仅是下跌途中的中继,股价仍然远高于合理的水平,扭曲正在以痛苦的方式逐渐被修正,回归基本面的过程将持续。蓝筹公司的估值回归和中小盘公司概念炒作的调整将交织在一起(博时)。包括保障房、水利、电力设备、信息服务等基础设施建设以及通信、软件以及文化传媒等市场化的消费、服务业,将会是未来的投资热点。高端装备制造业"十二五"规划航空、智能装备和重型机械板块值得重点关注(大成)。结构性行情主要体现在战略新兴(结构转型)以及受益政策预期的低估值权重板块方面(华安)。