金元证券债券市场周报

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　　国内方面,15日国内首单市政债券完成71亿招标,此次3年期和5年期上海市政债券最终中标利率分别为3.1%和3.3%,堪比同期国债收益率,远低市场预期,两期债券均获得了超过3倍资金的认购,这在以往的地方债发行中极为罕见。

　　国际方面,周五,市场猜测欧洲央行买入了意大利和西班牙债券,并将抑制欧元区借贷成本的高涨。作为欧元区两大核心国家,法国与德国在欧洲央行是否应该出手干预上意见冲突。法德的意见分歧表明欧元区仍未找到应对债务危机的更有效办法。

　　银行间市场方面,本周的债市结束前期上涨过快局面,出现了调整格局。资金面的趋紧,公开市场回笼力度的加大,新发债券供给量加大,央行货币政策报告中对微调的预期减弱等影响使得市场做多的热情下降,二级市场收益率曲线均出现了上扬态势。

　　交易所市场,各品种收益率出现了不同程度的回升,其中,评级较低的企业债、公司债收益率上升幅度最大,其次是高评级品种,上升幅度最小的是国债。可转债方面,同仁堂董事会决议通过拟发行12亿元可转债,发行时间估计到明年年中。唐钢外,转股溢价率的算术平均值为25%,加权平均值为17%,在此估值水平下,后续的供给已经开始出现,市场的发行预期会在一定程度上压制转债市场单一的估值提升。

　　资金面来看,本周资金从周四起骤紧,一个月内个期限的回购利率均较上周末有所上升。本周到期票据为170亿元,正回购到期390亿,发行票据580亿,无正回购,公开市场合计净回笼20亿。可以预见未来一周资金面偏紧的格局仍会持续。