GMI：穆迪或下调法国信用评级

　　货币

　　美元指数

　　上周欧盟各国继续受到来自评级机构的压力，德国拍卖的国债少人问津，而三大评级机构重申维持美国现有评级，美元上涨。

　　上周一穆迪表示，法国国债利率升高和经济前景恶化将对法国债务评级造成负面影响。穆迪在21日发布的《每周信用展望》中称：“借款成本持续高企，再加之经济形势恶化，将会加剧法国政府面临的财政困难，对法国的信用造成负面影响。”上述表示被认为是暗示法国的AAA债务评级可能会被下调。

　　穆迪认为，法国政府预测2012年经济增长率仅为1%，利率居高不下将给法国削减财政赤字的目标带来更大压力。虽然法国政府有意愿削减赤字，但却无力控制经济前景和欧债危机等风险因素。穆迪还表示，法国政府的紧缩政策加大了财政压力，并可能对经济增长造成负面影响，并最终被迫进一步采取更多紧缩财政的措施。法国如果不能保持经济增长潜力，其社会保障体系将难以为继。

　　上周三，穆迪称，如果美国国会未来10年自动削减1.2万亿美元赤字的计划未落实，他们将调降美国政府的顶尖债信评等级。穆迪公司目前仍给与美国政府债券最高的AAA评等，但展望是负向。惠誉表示将在本月底完成对美国主权信贷评级的评估工作。此前该机构曾表示，超级委员会未能达成减赤协议，很有可能导致美国信贷评级前景被下调为“负面”，目前维持AAA评级。标普表示，虽然“超级委员会”未能就减赤方案达成协议，但由于自动削减赤字机制将启动，因此这对美国的主权信用评级暂时没有影响。

　　上周四穆迪将匈牙利政府国债评级从Baa3下调一个级距至Ba1，并维持负面展望。穆迪指出，导致下调的两个关键因素，一是围绕该国达成中期财政整顿与公共部门债务削减目标能力的不确定性上升，特别是考虑到该国中期经济增长前景益发受限；二是进入外部市场剧烈振荡时期，匈牙利政府债务负担沉重、严重依赖外部投资与巨大的融资需求，导致其更容易受到突发事件的冲击。穆迪维持匈牙利评级展望为负面的原因在于，该国抵御欧洲主权债务危机带来的突发事件风险的能力存在不确定性。同日，惠誉将葡萄牙的评级自BBB-下调至BB+，前景为负面。惠誉预期葡萄牙2012年经济负增长3%并且表示，如果葡萄牙经济进一步疲弱，不排除再次下调葡萄牙评级的可能。

　　上周五，标普把比利时的信用评级从“AA+”降到“AA”，标普说，比利时经济增长可能减速、金融市场受欧债危机严重影响、政府债务高企，是下调比利时主权信用评级的主要理由。标普还担心比利时多次组建新政府失败也会严重威胁比利时主权信用，目前比利时处于无正式政府状态已经超过500天。

　　综上所述，评级机构延续其火上浇油的一贯作风，而德国新发售的十年期国债滞销，认购率仅为三分之二，成为欧元诞生后该国最糟糕的一次国债发售，欧债危机的蔓延导致美元指数上周继续大幅上扬，收盘于79.61。

　　本周美国需关注：周一美国10月新屋销售，周三美国11月芝加哥采购经理人指数，周四美国11月制造业草狗经理人指数，周五美国11月非农就业人数变化及失业率。

　　欧元/美元

　　技术面上，欧元/美元短期趋势保持为看跌，ADX显示下跌趋势增强，CCI出现卖出信号，但是由于RSI接近超卖，而威廉指数已超卖至钝化，并且接近前期低点，所以预计短期内再度出现深跌的可能性不大，保守的说法即本周下跌的幅度有较大可能小于上周。中长期趋势同样保持看跌，并且同样有转强迹象，测试前期低点1.3144的可能性已较为明显。

　　本周欧元区需关注：周二欧元区11月消费者信心指数，周三德国11月失业率等。

　　美元/日元

　　技术面上，美元/日元在最后的防线得到支撑后大幅反弹，中长期趋势保持看涨，但继续为弱势看涨。短期趋势上调至盘整，ADX显示同样为弱势，尽管目前更偏向于上涨，但我们继续重申弱势看涨较大可能表现为横盘区间整理，只有突破上方重重阻力才能真正确定为上涨。

　　本周日本需关注：周二日本10月失业率，日本10月零售销售，周三日本10月工业生产等。

　　英镑/美元

　　技术面上，中长期趋势维持盘整，并且CCI可能将发出卖出信号，各指标均在向看跌方向发展，威廉指数显示超卖。短期趋势维持看跌，DMI显示目前非常强势，威廉指数钝化，短期有较大可能测试前期低点1.5270，但如果受到支撑后出现反弹，对于英镑来说1.5800将是较为关键的中期转折点。

　　本周英国无重大经济数据公布。

　　商品期货

　　黄金

　　受风险规避情绪，强势美元和技术卖盘打压，现货金价格周一大幅跳水2.38%。周二随着美指走软，新兴市场和央行买家逢低吸纳推动金价走高。欧美股市及非美货币周三全线下挫，经济前景的不乐观，导致大宗商品需求减少，金价周三微幅下跌。周四受美国感恩节休市影响，现货金市场交投较为清淡。德国总理默克尔不赞同推出共同债券，惠誉下调葡萄牙评级，欧债危机继续加剧，但因美指表现疲软，黄金微幅上涨。周五标普下调比利时评级，美元指数延续涨势，黄金温和收跌。我们认为黄金短期面临调整压力，可能将形成区间震荡盘整，中期变数犹存。