东北证券可转债周报

东北证券股份有限公司 赵旭


　　1、上周沪深市场震荡下跌,截至11月25日,沪深300指数收于2569.98点,跌幅为-1.40%。转债指数走势可圈可点,正股下跌而转债市场指数上涨,反映投资者对转债市场预期看好,中信标普转债指数收于2519.03点,周上涨0.43%。转债市场上周成交大幅度萎缩,上周成交金额为25.88亿元,较前一交易周的41.117亿元大幅度减小。其中工行转债成交额达到6.26亿元,中行为8.39亿元,石化转债成交4.42亿元,国电转债异军突起,成交3.465亿,其他转债成交都在1亿元以下,博汇转债周成交额只有346.96万元,比较低迷。上周转债呈现价平量缩的态势,各只转债平均成交1.36亿。

　　2、上周可转债8涨11跌,可转债平均下跌-0.09%,而可转债正股平均下跌了-0.86%,可转债下跌幅度远小于正股,反映可转债的抗跌性。

　　其中,国电转债、巨轮转2上涨幅度最高,分别为1.37%、1.33%,而澄星转债、海运转债分别下跌-2.11%、-1.49%,为最大。截止11月25日,转债平均价格为102.73元,相对于上周平均价格102.84元有所下降,但下跌幅度比较小。

　　3、转债整体上呈弱股性、较强债性特点,截止11月25日转债市场平均纯债溢价率为15.63%,比前周的15.99%有所减少,债性相对增强;平均转股溢价率为32.47%,比前周转股溢价率33.92%相对有所下降,工行转债、国电转债、美丰转债属于偏股型,是低风险高回报品种,其中工行转债转股溢价率为1.65%,而唐钢转债、博汇转债、新钢转债属于偏债性,大部分转债属于平衡性。除澄星转债、美丰转债外其余转债到期收益率为正值,所有转债纯债到期收益率平均为1.42%,转债估值相对合理,大部分转债市场价格低于理论价格,投资价值凸显。

　　4、欧债危机愈演愈烈,短期内难以有效控制,但国内经济仍保持稳健增长,十二五规划的陆续出台,使得市场有一些新的热点,资金面趋向宽松成为大概率事件,流动性可能回升。A 股下跌幅度小于海外市场,上证综指上周下跌1.5%。估计本周市场可能会呈现震荡小幅反弹,股指再度向下调整的空间有限,维持底部区域箱体震荡的概率较大。投资者可根据正股把握转债的投资机会,特别是偏股性转债如工行、国电转债等。转债市场供给压力加大,国资委原则同意中国重工公司发行不超过80.5亿元可转换公司债券的总体方案,值得投资者关注。