国泰君安债券市场日报

国泰君安证券股份有限公司 陈岚


　　市场展望

　　昨日银行间回购利率小幅回落;利率产品收益率全面下降,其中10年期以下国债利率降幅较大,收益率下降幅度达到6.5bps,至3.81%;短融利率小幅波动,中票利率维稳。而30日交易所信用债中,成交额较大公司债和企债个券价格纷纷反弹,分离债个券则小幅上涨。

　　9月PMI数据尽管小幅反弹,但力度明显弱于往年,而10月上旬地产成交环比缩量,反映4季度经济增速仍将继续回落;9月下旬统计局食品价格涨幅放缓,而10月初农业部食品价格甚至出现了回落,表明10月通胀或将出现显著回落,我们预计9月份CPI为6.0%,10月份CPI将降至5.3%。

　　国庆期间公开市场净投放资金达1390亿元,而本周到期资金量也在1480亿元,鉴于目前央票一二级利差倒挂程度依旧显著,央票发行或仍难放量,即便央行沿用正回购来平滑到期资金分布不均的情况,预计本周资金利率上行步伐也将放缓。鉴于经济增速仍在放缓、10月通胀或显著回落,利率产品基本面仍然向好,我们继续维持超配利率产品的观点