中投证券中短期票据信用分析周报

中国中投证券有限责任公司 覃圣尧，何欣


　　投资要点:

　　本周中短票发行量较少,12支短融合计发行73亿元,7支中票合计发行104亿元,截至目前下周发行预案约79.5亿。短融发行人多为中低评级,我们评分较杭汽轮、华电煤业,评分最低的华天酒店、多氟多和苏淮钢。中票发行人整体资质一般,我们评分较高的是粤电集团、淮南矿和阳煤集团;冀国控、黄山旅游资质较弱。

　　11京热电CP001发行人为北京主要电力和热力供应企业,具区位优势,并能享受一定的政策支持,但公司电力和热力业务的盈利能力因高煤价受到削弱。公司经营活动净现金流尚可,随着投资支出减少, 资金缺口并不大,评分为3。

　　11多氟多CP001发行人为国内氟化工行业龙头企业,市场份额较高。但公司所处化工行业属强周期行业,且受下游电解铝行业拖累明显。公司规模较小,抗风险能力较弱,评分为2。

　　11统众CP001发行人业务涉及农业、工业、电力、建筑和其他五大板块,农业板块盈利能力较弱,工业板块受益于水泥价格提升,盈利能力大幅提高。但公司短期到期债务占比较大,存较大短债压力,评分为3-。