隆圣清盘旗下所有产品 通胀下行私募看法分歧
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-01-16 18:34 来源: 新浪财经
海通证券私募基金行业动态周报
私募基金行业动态周报
基金分析师：罗震
2011年12月31日，原嘉实基金基金经理王贵文执掌的隆圣投资，将旗下的四只产品——隆圣一号、隆圣二号、隆圣三号、隆圣四号同时清盘。将旗下全部产品一次性清盘，隆圣投资此举无疑已经创下私募行业的一个纪录。
| 表1隆圣投资旗下产品信息 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 资料来源：海通证券研究所基金评价系统http://fund.htsec.com，朝阳永续
注：表中最后净值公布日期为12月9日，是该产品清盘前最后一次公开发布的净值，产品最终净值请参考中投信托近期将发布的产品清算报告 |
2000年8月至2003年1月，王贵文担任大成旗下混合型基金——基金景业的基金经理，在此期间净值增长5.2%，排名第2(同期共29只同类基金)；2006年7月至2007年7月，王贵文担任嘉实旗下混合型基金——嘉实主题精选的基金经理，在此期间净值增长175.9%，排名第7(同期共50只同类基金)。之后王贵文离开公募创立隆圣投资。
“奔私”之后，辉煌的业绩并未延续。由于产品成立在市场高点，2008年隆圣系列产品净值随大盘一路下滑，几乎腰斩，其后因为较好的捕捉到2009年前三季度和2010年三季度的市场上扬，净值最高曾恢复到面值1附近。不过2011年又转而随大盘下跌，四只产品全年平均跌幅超过20%，排名所有私募后三分之一。通过与中投信托沟通了解，隆圣系列产品合同中并未设置强制清盘线，此次提前清盘是由隆圣投资主动提出的清盘要求，但是具体清盘原因未透露。
我们认为，隆圣投资退出私募行业一方面是整个私募行业优胜劣汰的缩影，另一方面也表明投资者对“公转私”的私募投资经理不能盲目崇拜，他们在公募基金的辉煌业绩，并不能代表私募领域也能取得成功，毕竟公募与私募在投资管理上还是存在较大区别。公募基金主要追求相对收益，重点关注的是选股，且选股的重点主要在把握行业配置，但私募基金则要包办选股与选时，并以绝对收益为目标，因此在某种程序上，私募投资管理的要求可能更高。因此，投资者在选择“公转私”的投资经理时，除了要关注其在公募时期的历史业绩，更要关注其在私募投资管理时业绩表现，从而更全面地了解一个投资经理的绝对收益管理能力。
2. 海外对冲基金动态
对冲基金研究机构Hedge Fund Research 1月9日发布最新一期对冲基金指数(HFRI)，2011年12月HFRI综合权重指数下跌0.18%，2011年全年下跌4.8%。具体来看，HFRI综合权重指数上半年上涨0.77%，三季度下跌6.7%，四季度上涨1.3%。
宏观与相对价值套利策略两类对冲基金以正收益收尾2011年，12月分别盈利0.16%和0.5%；固定收益类资产投资的相对价值子策略对冲基金是该类中唯一2011年全年都有盈利的对冲基金，累计收益0.55%，相比之下宏观策略对冲基金全年亏损3.6%。事件驱动策略对冲基金12月亏损0.01%，全年亏损2.65%。
股票对冲策略对冲基金不仅12月在所有对冲基金中表现最差，2011年全年也是如此，12月亏损0.66%，全年亏损8%。这类对冲基金主要是被其中的三个子策略类对冲基金所拖累，分别是能源/基础材料类对冲基金全年亏损16.75%，新兴市场类对冲基金全年亏损12.9%以及成长型股票投资对冲基金全年亏损12.6%。而科技/医疗与卖空两类子策略的股票对冲策略对冲基金则有盈利，分别全年获利1.14%和1%。
3. 私募视点
上周上证指数从2163.40点上涨至2244.58点，涨幅3.75%；深证综指从817.78点上涨至845.93点，跌幅3.44%。
1月12日国家统计局公布2011年12月CPI数据，同比上涨4.1%，相比11月进一步回落。对此，私募认为国内通胀水平确有下降，但是CPI下行对股市是否有影响出现分歧。有私募认为对市场影响不大，关注的重点还是在何时能再降存准率；也有私募认为产生利好，通胀得到控制，有助于资金流入股市，有利于A股市场形成底部区域。
而对于上周沪深两市的大幅反弹，有私募认为反弹的持续性没有在股指期货上得到印证，当月合约、隔月合约基差很小。A股市场的痼疾在于审批制度，如果这个部分没有变化目前证监会的改革措施并无实质性利好。
对于2012年全年行情，私募表示谨慎乐观，原因包括：一、估值足够便宜；二、货币政策有所松动；三、减税及地方债发行等构成利好；四、2011年对市场打击较大的小概率事件很多，2012年可能会有所减少。板块方面看好医药和页岩气相关行业。
上海富晶资产总经理王林认为，从股指期货的走势来看，当月合约、隔月合约的基差都很小，只有几个点到十个点，这说明股指期货在上涨的指引作用上表现的并不明显。本轮反弹的持续性，从股指期目前的表现上得不到印证。郭主席的新政现在牌已经出完，监管工作会议完了，分红、退市，一段时间内出的牌也都亮了。目前来看有点用，但是落实恐怕还有个过程。股市的痼疾在于股票发行，重点是审批制度应该进行改革，以改变市场的供求关系的不平衡，从根本上遏制“三高”现象。新股发行现在还是要审批，这个问题还没有松动。审批制导致新股发行供求不平衡，这是本质问题，而不是加强不加强信息披露问题。郭主席新政无实质利好。(摘自：和讯股票)
深圳挺浩投资董事长康浩平认为，2012年股市不悲观。一是现在的股票便宜了，银行股的市盈率大多数为6倍，甚至5倍，比历史上最低估值都低，跌多了就是利好。二是货币政策开始松动。存款准备金率已下调一次，预计今年还有几次下调，股市其实与经济关联不大，与货币政策关联更大。不悲观最大的原因当然是货币政策的松动。三是减税等积极财政政策已开始试点，地方债发行试点，也对股市释放出积极信号。此外监管层正视股市、海外环境趋稳以及未来养老基金入市也是支持A股走好的重要原因。在投资的板块选择方面，他认为行情是在绝望中诞生的，可能几乎所有的板块都应该有机会。因为2011年以来，几乎大部分个股都已腰斩，估值非常便宜。至于2011年跌幅不大的股票，现在正在经历补跌过程。补跌完成后，或许就将迎来机会。最看好的投资机会是医药股。中国医药经济经过全民医保后，需求大大提升。随着人们收入的提高以及对健康的重视，医药产业的机会或许才刚刚起步，有业内人士形容未来是医药股的黄金十年或许并不为过。另外，如果欧债缓解，美国再度量化宽松，或许周期股的快速上涨机会非常诱人。(摘自：《中国证券报》)
呈瑞投资董事长芮崑表示对于2012年的市场谨慎乐观，他认为在过去的一年，小概率事件发生了很多——日本地震、动车追尾、美国被标普降级、欧债危机等等，这些小概率事件对市场造成挺大的打击。去年发生了这么多小概率事件，或许在2012年，小概率事件就不会太多。如果只是经济软着陆、出口减速这些已经在人们预期内的事件发生，那么市场的表现可能会比大家预料的要好。2012年看好页岩气相关的行业。(摘自：《大众证券报》)
深圳林园投资董事长林园认为，从12月份的经济数据来看，说明通胀回落了。经济形势还是比较好的，近期是否会再降存准率这个还太不好说，但从经济数据来讲，对股市的影响也不大，但现在股市估值很低，比较适合大量买入，比如银行类、消费类、建商类的股票，都值得考虑增持。(摘自：私募排排网)
陕西创赢投资董事长崔军认为，12月CPI上涨4.1%是比较好的数据，比较符合市场预期，说明资金面有所宽松，近期还有可能再降准备金率。这个数据对近期股市也是利好的，说明通货膨胀控制住了，资金大量流入股市，包括今年的社保基金的大量进入股市，形成了一个大的底部区域，目前大盘已经跌到底部区域，预测今年的极限点就是2300点，年初的开盘价可能就是最低点。建议选择那些企业效益好，价值低估的股票，低于2300点的都可以考虑买入。(摘自：私募排排网)
深圳开宝资产投资总监叶猷建认为，通货膨胀率还是要比预期涨得快，近期还是有可能再降存准率。但是宏观货币政策举动还要综合各方面考虑，比如外汇的流入等等，如果近期再降存准率了，对股市还是利好的。近期的股市情况还是看不太清楚，第一季度业绩下降的那么厉害，市场情绪化很严重，但是他认为近期不会再跌太多了，从博弈论的角度讲，市场肯定会转暖。(摘自：私募排排网)