信达国际：建议候高减持比亚迪 目标23.9元

　　内地四大内地部委，去年第四季公布《关于进一步做好节能与新能源汽车示范推广试点工作的通知》，新能源汽车将获免除于汽车限购令之外。集团主研发的电动车e6刚上市，市场看好公司可获政策概念支持，但相关政策其实难以助推比亚迪销量。

　　虽然新政为新能源汽车的普及化再踏出一步，但碍于比充电站不足，电动车续航力及实用性受限，加上价格(扣除12万元人补贴后仍要25万元，较同规格的欧洲及日本品牌型号昂贵。另外，相关政策全面执行，城市配套建设需要时间，因此新政短期难推动比亚迪的营业额及利润。

　　集团的整体销量未见改善，首三季度共销售汽车31.4万辆，较2010年下降19%，当中第三季共销售汽车9.4万辆，同比增长约9.1%。集团去年年初集团定下汽车销售目标约55万辆，上半年销量22万辆。若以集团第三季的销量推算，比亚迪第四季的销量最少要超过12.6万辆，才完成目标。

　　集团现价相等于今年预测市盈率约33.0倍，较2011年超过30倍的估值有所下降，惟仍高于过去两年平均12倍的历史市盈率，反映集团盈利增长动力或无复当年的高增长势头。