买奢侈品能彰显身份 买奢侈品股票却未必赚钱

　　相比较疲弱的国内股票市场和频频过会被否的国内服装品牌，香港和国外的资本市场正迎来一场奢侈品上市潮。2011年12月15日周大福在香港上市，虽然资本市场对周大福追捧并不热烈，开盘价甚至低于15港币的发行价1元，仍然募集到150亿港币资金。

　　就在同一天，以在时装设计师真人秀节目《Project Runway(天桥骄子)》担当评委为人熟知的美国设计师Michael Kors的品牌在纽约股票交易所上市。开盘价25美元较发行价20美元上涨25%，募集资金9.44亿美元，公司市值达到38.2亿美元。Michael Kors成为继Ralph Lauren、 Donna Karan、Tommy Hilfiger和Kenneth Cole等之后又一位公司上市的美国设计师。

　　如此大的资金募集让更多奢侈品牌跃跃欲试，英国珠宝品牌Graff计划通过IPO募集10亿美元，首选的上市地预计也是香港。此外美国高档箱包品Tumi和意大利服装品牌Brunello Cucinelli也都计划在今年上市。

　　奢侈品牌IPO之惑

　　买奢侈品能彰显身份，买奢侈品股票却未必能赚钱，至少从去年上市的这些奢侈品来看是这样。

　　Prada去年6月24日在香港上市，开盘价39.5港币，募集资金近200亿港币，公司市值接近一千亿港币。然而，时至12月23日的收盘价Prada股价跌至33.6港币，在这半年的交易时间中，最高涨至50.9港币，最低只有27港币，整体来说跌多涨少。从目前来看，靠买Prada股票来赚钱买Prada包包显然是不现实的。

　　然而从基本面看，Prada的业绩可谓靓丽。根据去年上半年报，Prada销售额11.43亿欧元，增长21.1%，净利润1.79亿欧元，增长74.2%。就算欧债危机再严重以及全球经济前景不明朗，都不应该影响Prada股票的上涨。

　　这一点在同期在香港上市的Samsonite上也出现，新秀丽开盘价14.5港币，最高涨到17.14港币，最低跌到9.15港币，去年12月23日的收盘价11.9港币，跌幅还超过Prada。

　　然而，选择在米兰上市的Ferragam情况却不同，去年6月29日上市价9.95欧元，上市共募集资金3.4亿欧元，公司市值15亿欧元。最高时涨至13.7欧元，最低8.7欧元，12月23日的收盘价为10.21欧元，较上市价涨了0.26欧元。

　　根据Ferragamo的上半年报，销售额4.6亿欧元，上升29.8%，净利润4570万欧元，上升32.4%。从数据看比起Prada都逊色一些，但是股票的表现却好过Prada。

　　如此表现的原因究其根本是Prada上市时估值过高所致，虽然20多倍的市盈率在中国股市不算什么，但是在香港或国际股市都算较高的。更何况奢侈品虽然毛利很高，品牌无形资产也很大，但毕竟是零售业务，店铺需要一家一家去开，不可能如高科技等高成长行业给投资者无限遐想空间。

　　然而，由于中国奢侈品销售的快速增长，香港股票市场已成为奢侈品牌上市融资的最佳渠道。虽然香港股票市场是一个国际化的市场，但是真正海外公司到香港上市的此前只有法国护肤品牌欧舒丹。

　　不过目前未上市的或未被上市奢侈品集团收购的大品牌已经不多，Armani、Chanel、Dolce & Gabbana等屈指可数，Armani本人年纪渐长，一直有上市考虑，Chanel则从未有上市计划，因此未来令人期待的大型奢侈品牌IPO并不多。

　　于是，那些已经上市的奢侈品牌开始考虑多地上市，比如在纽约上市的美国品牌Coach就选择在香港也上市，而且上市并不募集资金，CEO表示上市目的主要是形象展示，起到宣传作用。对于此种考虑许多人有不同观点，因为上市公司需要披露公司相关信息，在香港上市就需要提供中文版的资料，这会让许多国内消费者了解品牌的深入情况，褪去神秘面纱的奢侈品牌是否能说出更多故事来吸引消费者是一个需要探讨的问题。

　　事实是最好说明， Coach于去年12月1日选择在香港也上市，成为首只在香港上市的美国注册公司。Coach香港开盘价47.65港币，当天成交额343万港币，其后甚至有多个交易日成交额仅数万元，甚至有交易日成交额为零。Coach股价上市后一直呈阴跌状，截至12月23日收盘价为46.05港币，当天也没有一笔成交。投资者如此缺乏兴趣，Coach上市的宣传目的达到多少呢？

　　资本与品牌的亲密合作

　　虽然能上市的奢侈品牌越来越少，但是资本与品牌的结合越来越紧密。世界最大奢侈品集团LVMH设立了L Capital基金，投资过Antichi Pellettieri、Gant、Pepe Jeans等品牌，旗下的L Capital Asia投资了先施表行、英皇珠宝等，目前正在亚洲范围内寻找合适的品牌进行投资。

　　此外，Chanel创意总监Karl Lagerfeld的个人名字命名的品牌KARL LAGERFELD近日与私募基金Apax Partners达成协议，在其投资下重新推出，并计划拓展为全球性品牌。这里不得不提到KARL LAGERFELD品牌的背后推手Silas Chou曹其峰，他是香港永新集团掌门人“香港毛纺大王”曹光彪的儿子。Tommy Hilfiger和刚上市的Michael Kors都是由他和商业伙伴Lawrence Stroll共同投资扶持，他们创立的公司Sportswear Holdings还拥有Michael Kors Far East(未装入上市公司)、Tommy Hilfiger Asia、Pepe Jeans和Hackett的股份。此外他还与美国品牌公司Iconix合作创立Iconix China，通过品牌授权与国内服装公司合作引入Iconix所拥有的品牌，并计划每个品牌单独上市。近日，Iconix China投资的品牌London Fog已经在香港上市。

　　与此同时，国内的资本也在积极向海外拓展，去年五月复星集团以每股13.30欧元的价格，收购Folli Follie定向增发的636万股普通股，总收购价格约为8458.8万欧元(当时约合7.83亿元人民币)，占Folli Follie集团增资扩股后的总股本约9.5%。收购后，希腊危机尚未得到解决，Folli Follie股票最低曾跌到6.48欧元，根据12月23日的收盘价7.55欧元，复星集团的投资浮亏达到43%，看来复星集团抄底还是早了一些。

　　股市有风险，投资需谨慎，此道理对奢侈品牌的股票也同样适用。奢侈品牌市盈率较高，业务发展又可预测，而且可投资标的又较少。关于买奢侈品还是买奢侈品股票的问题，如果短期不怕套牢，长线买奢侈品股票肯定能盈利，因为据研究未来十年奢侈品行业仍将处于上升通道内，但是想靠短期买奢侈品股票赚钱买奢侈品就需要高超的短线操作能力了。