经济下行风险加大 投资驱动模式难以逆转

　　本报记者 张萧然报道

　　穿越重重的数字迷雾，工业用电量是精确把握经济跳动的脉搏。

　　但不容乐观的是，近几个月，全社会用电量和工业用电量增速急转直下。国家能源局14日发布的数据显示，11月份全社会用电量同比增速从10月份的11.35%下滑至9.91%，工业用电量从12.83%下滑至10.13%。

　　工业用电量增速回落幅度的进一步扩大，再次印证当前中国工业增长的乏力以及经济下行风险趋势的加大。受世界经济波动的冲击，本轮经济增速的低点很可能将向明年一二季度或者更远的时间推延。

　　“的确是这样，”接受《中国产经新闻》记者采访的渣打银行中国经济分析师李炜表示，中国经济未来一两个季度很可能会有明显的下行态势。但随着国家刺激经济政策的出台，到明年下半年这种状况可能会有所好转。

　　正略钧策管理咨询公司顾问陈和午却比较乐观，他对《中国产经新闻》记者说，下行是肯定的，减速是减速，但不至于大幅度下跌，或者不会出现减速加速化的状态，最新汇丰发布的中国制造业采购经理人（PMI）指数已小幅回升。

　　汇丰15日发布的数据显示，12月份PMI指数初值为49.0，高于11月份47.7的终值。分析认为，环比回升显示12月份我国制造业的减速幅度正在放缓，一定程度上有助于缓解市场对中国经济进一步下滑的担忧。

　　但仍低于50这个PMI风水岭的现状也不容掉以轻心。有电力研究学者就指出，当前经济运行的实际情况可能比用电量数据反映的更严重一些，因为去年四季度各地在大力开展节能减排工作，所以今年四季度数据同比的基数较低，同比涨幅会看起来更高一些。

　　担忧经济下行的风险，刚刚结束的中央经济工作会议对眼下的宏观政策进行了微调，明确2012年宏观政策的主基调是以稳增长为首要目标的积极财政政策和稳健货币政策。“虽然仍未稳健，但今年的稳健是稳中偏紧，明年将稳中偏松。”

　　货币政策和财政政策在执行力度上会有个倾向于经济增长还是经济转型的差别。“就目前来看，短时期内还是以保增长为基础，然后逐步落实到经济转型这样一个态势。”李炜说。

　　因为就消费、出口、投资这三驾拉动中国经济增速的马车而言，陈和午认为，短期内可期的仍是投资。由于消费惯性，消费短期内不会有很大的起色，依然是小步走的态势，而出口随着欧美经济的动荡，可能将进一步恶化。

　　有专业人士预测，随着欧洲危机愈演愈烈，中国未来的出口数很可能进入个位数增长，与投资和消费相比，净出口对GDP的贡献率几乎可以忽略不计，甚至将滑入负增长。

　　国家统计局最新统计显示中国内需也出现了一定的减缓趋势。数据显示，11月，社会消费品零售总额16129亿元，同比名义增长17.3%，扣除价格因素，实际增长12.8%，远低于市场的普遍预期。

　　商务部新闻发言人沈丹阳坦言，明年我国消费市场面临的内外部环境比较复杂，影响消费增长的不确定因素较多。受国内外各种因素影响，在不出台新的消费政策的情况下，也不排除明年消费的增速会下降。

　　虽然调整经济增长方式被定位为“十二五”规划的总基调，但陈和午认为，中国经济增长已经形成了很大的路径依赖，短期内还是难以摆脱以政府主导的投资驱动模式，因为虽然这种模式投资效率低，但短期内是难以改变的。“进行结构调整，没有10年左右的时间是不可能的。”

　　李炜也表示，投资仍是接下来拉动中国经济增长的主力，因为除非社保、服务行业和民众工资有了很大改善，消费才有可能启动。但为了调整经济结构，在投资方向上，政府会有所侧重，比如倾向于和民生相关的保障房工程以及拉动经济转型的新兴产业，而在产能过剩和高耗能的行业上的投资会有所放缓。