蓝筹股迎来投资良机？

　　□ 本报记者 徐丽红

　　 证监会主席郭树清日前关于蓝筹股显示出罕见投资价值的讲话，引起各方关注。受此影响，蓝筹股成为近期市场讨论与关注的焦点。蓝筹股是否已到了腾飞的时候？

　　正方 金子终究会闪光

　　 郭树清是在中国上市公司协会的成立大会上发表上述言论的，他直言：“目前2000多家上市公司是中国最优秀企业的代表，但沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，蓝筹股投资的年收益率平均可以达到8%以上。”

　　 他进一步分析指出，从纵向来看，我国蓝筹股的股指优势在全球股市中也很有优势。目前我国上市公司股票价格的平均水平同欧美市场大体一致，与印度、巴西等新兴市场也十分相近，比日韩市场则低。相对于发达国家和地区来说，我国仍然处于工业化、城市化的高峰时期，因此A股的上市公司总体上成长潜力更大，即与目前市场整体15倍左右的估值明显背离。在郭主席“发话”之后，最新上市的超级大盘股中国交建就以极低的市盈率缩量发行，似乎预示着蓝筹股价值投资之势正愈演愈烈。

　　 华泰柏瑞投资总监汪晖在谈及郭树清的观点时很是赞同。他认为，从市盈率看，目前股市已经具有很好的投资价值。汪晖指出，进行横向比较，目前A股特别是沪深300指数等蓝筹股市盈率，确实比美国道琼斯指数、日经指数、香港恒生指数的成分股要低，后者的平均市盈率，据有关软件统计，分别平均为20倍、18.3倍、19倍。进行纵向比较，目前沪深300指数的PE(TTM)估值大约是11倍，比2008年还要低，如，2008年11月沪深300指数的PE(TTM)约为15倍。

　　 蓝筹股不仅具有估值优势，其成长性魅力已经显现。截至2月17日，沪深300指数的蓝筹成分股的业绩预增翻番高达23只。从利润总额同比增长率指标看，沪深300指数的2011年三季度利润总额同比增长率为21.38%，比创业板2011年三季度利润总额同比增长率高出1.93%，比中小企业板2011年三季度利润总额同比增长率高出3.56%，其成长性特征明显。

　　 从总体来看，沪深300指数的分红比例远高于A股市场。从统计看，A股中能够坚持年年分红的企业只有十来家，而10年来没有任何分红的企业却至少有100多家。2010年沪深300总市值为130552亿元，回报率为2.548%。2009年沪深300总市值为173400亿元，回报率为1.99%。2008年沪深300总市值为 91460亿元，回报率为1.99%。

　　 蓝筹股依然是研究机构的最爱。其中，东方证券策略分析师邵宇就表示，蓝筹股是A股的带头大哥，因为蓝筹股具有长期稳定的盈利记录与较好的现金分红历史，且大公司、大流通盘与大市值，相对不易被操控。更重要的是，行业整体在经济中地位较为重要，蓝筹股往往诞生于国民经济支柱行业。而长期看，在A股整体估值中枢下移的环境里，蓝筹将越来越成为投资者收益的基石。

　　反方 蓝筹股不能一概而论

　　 独立财经观察家侯宁并不太支持郭树清的论调，他表示，总体来看，蓝筹股的确成了A股的价值洼地，但对于蓝筹股仍也不能一概而论。他认为，随着宏观调控坚定不移的进行中，银行、地产股会承受一定压力。相比而言，其他蓝筹股想象力可能更强一些，涨幅可能更大一些，建议关注市盈率13倍以下的，比如交通运输行业，这些以往的冷门板块一旦发动起来是非常惊人的，其收益还是很值得期待的。

　　 不过，面对“具有罕见投资价值的蓝筹股”，普通投资者愿意买吗？记者发现，在二级市场上，蓝筹股近日的走势较为“稳重”，其表现也印证了多数普通投资者对蓝筹股与候宁一样持观望态度。对此，长城证券分析师胡杨表示，尽管蓝筹股已出现罕见投资价值，但诸多因素并不支持蓝筹股走高。一是蓝筹股盘子太大，不容易出现突出表现；二是市场资金捉襟见肘，难以撬动蓝筹大象。因此，蓝筹股估值再低，普通投资者也不愿意买。以银行股为例，二级市场银行股不仅估值低，而且业绩一直靓丽，但因再融资而一直涨不上去，并且十年中也没有出现过一只黑马股。

　　 从行业来看，蓝筹股中银行、地产、有色、钢铁等板块占据大半壁江山，其前景也并不如表面上的乐观：房地产业受调控打压仍未度过艰难期，钢铁类上市公司普遍亏损的情况十分严重，有色金属板块则受大宗商品和全球经济影响“上蹿下跳”，而上市银行虽然业绩增速稳定，却仍然受到地方债务危机预期的困扰。

　　 专家表示，蓝筹股的真正机会来临，还需看是否开源节流，还需看增量资金、长期资金的进场力度。

　　延伸阅读：基金布局蓝筹股

　　 在这次的市场论战中，公墓基金再次看好低估值蓝筹股。

　　 今年年初，公募基金看好蓝筹股或增持蓝筹股的消息也不绝于耳。如今，郭树清认为沪深300等蓝筹股出现罕见投资价值，则更坚定了基金经理对低估值蓝筹股的信心。在这种情况下，公募基金有可能再度加仓，而回避高估值的中小盘股。

　　 华泰柏瑞投资总监汪晖指出，虽然小盘股整体上的估值风险还没有完全消除，但包括今年以来沪深300指数的良好表现也正体现了部分机构投资者的先行观点。一些有核心竞争优势的成长企业已值得长期看好。

　　 汇添富基金表示，目前无需对市场前景过度悲观。市场上已经出现一批估值较低、业绩稳定增长的股票，从长期看，在市场系统性下跌过程中这些股票可能迎来较好的投资机会。

　　 天治基金基金经理章旭峰则认为，由于近期管理层对于股市频吹暖风，包括对于新股发行方式改革社保资金入市的探讨，大方向对股市都是正面刺激。随着当前经济的触底回升，大蓝筹具有更大的回报空间。在目前的市场条件下，多家基金经理纷纷表示，要加大对消费和低估值周期股的配置。