主持人权静：您觉得当前的宏观货币政策，包括财经政策，将会如何影响未来股市的运行？在2010年我们发现全球股市都在回暖，都在向好，可是经济基本面非常好的中国却属于雄霸全球，这是为什么？接下来会怎样？

　　李稻葵：咱们展望未来，投资都要看未来，不能看过去。展望未来，咱们现在应该说具有了一个中国的股市健康发展的比较好的基础，换句话来讲现在的股市价格我真的认为不算高。

　　主持人权静：您觉得是底部吗？

　　李稻葵：真的不敢讲，因为涉及到市场的预期，我没有专门研究过，我只是做一个横向比较，只是做一个纵向比较。横向比较跟印度、美国、法兰克福、伦敦相比，我们是很低的，我们的市盈率是很低的，当然刨除那些很小的小盘股，还有创业板，那个暂时搁一边，没法说，不确定性很强，咱们把股市上3、4百家最主要的大中盘的股票放在一块儿，市盈率13、14倍，远远低于印度，明显低于英国和纽约、澳大利亚，这个不合理，中国经济的成长性好，而且我们还面临着一定的，尽管我认为是温和的通胀的压力。通胀来了以后，尽管是温和通胀，它对整个盈利，对整个企业的成本也好，销售也好，都有一个往上走的推动力。所以，通胀期间资产价格应该是有上涨的潜力的，这是基本道理。当然通胀里面会带来政府政策调整，政策调整可能是一个二阶因素。经济学里经常讲一阶因素和二阶因素，政策调整是二阶因素，一阶因素是直接资产价格的上涨。

　　说回来中国目前的股市，主要是什么呢？主要还是投资者的信心的问题、预期的问题，这个里面也包括我们的改革政策可能还不到位。我比较关心的，我呼吁的几项改革是什么？第一，还是要增加上市公司的现金分红。增加现金分红短期来看对上市公司好像是不公平的，本来我可以投资，这个钱好不容易挣来，你不让我投资，但是眼光放远一点，多增加一点现金分红，我们的股民们对上市公司更有信心，等到你以后再融资的时候，大家会更加踊跃的去认购，这个道理应该对上市公司讲。所以，我呼吁对管理层、监管层可能要出台一些更加强制性的政策，增加现金分红。现金分红如果能上去，这个股市的基础就更加牢固，股民们就不用只从价格上涨获得收益，这是第一项改革。

　　第二项改革，粗泛一点，只是举一个大方向，具体细节还要讨论，就是这5、6家大型的上市的商业银行要继续改革。光靠现在这么一个游戏的玩法不可持续。怎么不可持续呢？这些大规模上市的商业银行网点很多，吸纳存款快得很，通过你放贷又返过来刺激你存款，存款和贷款相互的推动上升。存款一上升，贷款一上升，要注资又得来融资，那股民们就有意见了。昨天我们搞了一场论坛，谈论中国企业的未来，中间我们专门请教人民银行的前任行长朱民行长，这是一个问题，这个问题不要回避，商业银行必须持续改革，必须要有一个办法，必须把商业银行的资产盘活了，不要把商业银行发展的希望或者是它的基础寄托在不断融资的基础之上，这条路走不通。所以，商业银行的改革需要推进。

　　如果这两件事情能够出现一些进展，一个是现金分红，一个是商业银行的改革有个说法，我觉得咱们的股市应该是光明一片。

　　主持人权静：未来的走势会怎么样？是否是在紧缩的二阶影响因素会有所放松之后在年终或者是下半年有更好的上升空间？

　　李稻葵：是的，你说的这个问题很关键。如果我们的宏观政策包括货币政策在经过一段时间的跟社会公众，跟资本市场的参与者，跟国际投资者，在经过反复沟通，甚至于博弈，如果这个博弈、沟通能够进行得比较顺畅，如果让这个市场，让参与者，让这个社会比较能够理解政策制定者的用意，对未来的政策走势看得比较清楚，如果这个事情能够搞定的话，我个人认为咱们的资本市场会有很好的发展。资本市场现在非常关注政策的不确定性。我顺便说一句，我自己不炒股，但是假如我是一个股民，我不会把我的注意力特别多的放在对政策的关注上，我会告诉我自己，股市的发展、股市的成长，本质上还是要看基本面，包括现金分红，包括商业银行的改革，而不是短期的宏观政策所能够左右的，至少我自己我呼吁我们的股民们眼光稍微放远一点，不能只看一两个月。投资，投资，是要长远投资，要放宽、放松心态，要放远眼光，长期投资。