几周前，我们就认为市场跌穿2661点是底部必须经历的阵痛，不破不立，果然本周2661点被击穿。市场正在经受最后一次恐慌性杀跌的洗礼，置之死地而后生。只有当市场有效击穿2661点后才会有恐慌盘杀出，印证“恐慌中见底”的股谚。

　　从基本面上看，本周下跌源于三大因素，一是5月CPI创新高，二是再次调高存款准备金率，三是美元反弹。这三大因素皆剑指货币政策，以下我们一一分析：CPI高企在预料之中，目前各国比赛滥印货币的非常时期，通胀率疾驰。1985年央行成立之前，存款准备金率是按存款属性来征收，最高收到40%，也就是说准备金率可以上不封顶。本周美元的加速上涨来自欧债危机升级推动，如果说A股借此机会构筑一个空头陷阱的话，是很符合逻辑的——因为7月之后美国必然采取QE3政策。

　　因此，近期银根紧缩导致指数下跌，但我们也要看到不远的未来全球仍将释放超额货币，资产泡沫化的进程远远没有结束。从盘面上看，本周指数暴跌时，稀土类个股缓升急挫，保持完好上升通道，市场对其前景达成一致共识，依然有牛股风范。这说明资源类尤其是价格仍在上升的小品种资源类个股，中国拥有话语权的资源类个股，依然是市场的龙头。

　　综上所述，大盘将在2661点下方构筑空头陷阱，投资者不必恐慌。2600点一带有很强支撑，但是从时间上看，底部震荡将仍会运行到本月底，要有足够的耐心。大盘下行空间很有限，当前即是底部区域，投资者可关注深跌后的涉矿股，以及调整幅度较大、缩量整理时间较长的有色金属类个股。      国元证券 郑旻