本报记者 杨佼 广州报道

　　 近日，中国平安集团旗下子公司中国平安财产保险股份有限公司（下称“平安产险”）获中国保监会核准同意，注册资本增加50亿元人民币，至此，平安产险注册资本金达到170亿元人民币。

　　 中国平安公布的数据显示，平安产险2010年保费收入达621.16亿元，同比增长61%，今年前五个月保费收入336亿元，同比增长36.2%。业务迅猛扩张，偿付能力充足率不足的平安产险，自2006年以来先后进行了四次增资，并分两次共发行了45亿元的次级债。偿付能力充足率不足和平安产险高歌猛进的业务发展一路随行，似乎已经成了一个无解的死结。

　　业务超速发展

　　 相关数据显示，在产险三大巨头中，平安产险保费收入增速最为迅猛。据中国平安数据，平安产险2002年的保费收入为82.3亿元；经过多年的迅猛发展，2010年保费收入达621.16亿元，同比增长61%，保费收入较2002年增长约7.5倍。市场份额居行业第二，达15.4%。

　　 今年以来，平安产险继续保持高速增长。今年前五个月，平安产险保费收入达336亿元，同比增长36.2%。与2010年全年的增速相比虽然大大放慢，但仍然处于领跑行业的势头。尤其是在电话销售方面，平安产险去年的电销保费收入已经突破百亿大关，位居行业第一。

　　 在今年受银保新政影响、险企保费收入增速普遍下滑的情况下，平安产险的保费收入增长仍然一骑绝尘。其前五个月的保费收入为336亿元，已经接近其2009年383亿元的规模。仅在今年5月，其保费收入就达到了64亿元，同比增长42%，远高于行业平均水平，堪称超速发展。

　　 在这种情况下，补充资本使之与业绩快速扩张相适应，也就不足为怪。“再度增资可以理解，2010年120亿的注册资本金也与保费增速同步。”中国平安相关人士表示。

　　偿付能力充足率死结

　　 伴随着业绩一路高歌猛进，偿付能力不足近年来一直困扰着平安产险，其偿付能力充足率一度降至136%的最低点。

　　 一方面是业务快速扩张，一方面是偿付能力充足率一路下降。偿付能力充足率，似乎成了摆在平安产险面前无法解开的一道死结。然而，对于平安产险甚至中国平安来说，目前的市场竞争格局，也决定了平安难以放缓扩张速度，甚至有加快步伐的可能。

　　 保监会数据显示，在产险市场，截至2010年末，平安产险的市场份额约为15.4%，排名第一的中国人保为38%，排名第三的中国太保约为12%。由此可见，中国人保与平安产险的差距要远远大于其与太平洋产险的差距。平安产险在短期内尚难以对中国人保产生足够的威胁，但如果其放缓发展步伐，其市场地位就有被太平洋产险取代的危险。

　　 事实也证明了这一点。数据显示，中国太保旗下的太平洋产险前五个月保费收入268亿元，增速为19%。而长期位居产险“一哥”地位的中国人保股份，今年前五个月保费收入为736亿，相比于去年同期的645亿，增速不足15%。仅从增速来看，平安产险保费收入36%的增速分别是太平洋产险的近两倍，是中国人保股份的2.5倍左右。

　　 另一方面，平安产险放慢发展速度的难处在于，保费收入的猛增带来的是利润爆炸式的增长。据平安产险公布，其2010年净利润达到了38亿元，是2009年的5倍。

　　 中南财经大学教授刘冬姣分析，平安产险此次注资完成后，其偿付能力充足率将达到220%左右，可以满足其今后两年业绩扩张的需求。若以保费收入每年30%的增速计算，到2012年底，平安产险将再次面临偿付能力充足率不足而需增资的问题。

　　 “保险公司补充资本来支持业务发展也是正常的，但是依靠频繁增资和发债，也不是长久之计，但让企业减缓发展速度，似乎也不可能。所以平安产险偿付能力充足率一直紧绷，就像是个无解的难题。”刘冬姣说。