打折15% 产业资本岁末跑得快

　　主板、中小板、创业板11月大宗交易平台放量

　　本报记者  李壮  北京报道

　　12月1日，在央行降低存款准备金利好消息带动下，中国A股市场上涨54点，一度终结了之前的“跌跌不休”。之前的股市，如同死水一潭，但大宗交易却是“风生水起”。

　　“清闲了大半年，这业务一下全找上门来了。”北京某大型券商经纪业务部经理郭女士没有心思关注跟踪旗下客户的交易状况，案头堆成一摞小山的大宗交易意向书让她忙得焦头烂额。

　　深圳市场大宗交易平台显示，创业板股票大宗交易数量连续三个月大幅放量，巨额限售解禁的原始股股东通过大宗交易平台套现手中筹码。值得关注的是，11月中小板市场、两市主板市场大宗交易平台也联袂创出年内单月交易新高。 

　　岁末，产业资本借路大宗交易平台抽离股市的速率明显加快。

　　产业资本岁末跑得快

　　郭女士除了传统的经纪业务之外，还充当了“大小非”交易中间人的角色。

　　“10月下旬开始，就有好几个上市公司小股东找我联系接盘资金，其中有一个是主板公司，其他的都在中小板、创业板挂牌。”郭女士一边指着手头一摞上市公司资料一边对《中国经营报》记者说，“今年这大宗交易找接盘资金的项目一直不好做，行情好的时候股东不愿意折价出手，行情不好了，又找不到接盘资金。”

　　“去年做成了几单交易，今年到现在还一单没做成，没想到年底之前一下来了这么多单子。”据郭女士说，她所认识的几个大小非交易中间人，手头或多或少有几笔业务意向，这其中既包括四季度解禁的上市公司股权，也有明年一二月份解禁的“远期”股权。

　　记者了解到，在上市公司高管们急于抛售的旺盛需求之下，目前的大小非抛售市场已经形成一个相当完整的利益链，尤其在大宗交易市场，中间人、接盘资金，对相关的程序和过程已经驾轻就熟。

　　“现在这个市场很热门，有大量的资金在专门做这个生意。”一位阳光私募基金的负责人告诉记者，一般大宗交易都会打折，对于接盘资金来说就意味着无风险收益，第二天只要市场正常，没有暴跌，抛出之后就能获得几个点的收益。

　　“现在竞争非常激烈，不像前两年那么好做了。”一位长期混迹于资本市场的资金掮客向记者诉苦，由于看中这块市场的无风险收益，大量的资金涌入，既有来自投资机构的，也有来自实业资本和超级大户的。

　　在大量“大小非”股权等待借助大宗交易市场完成产业资本套现的同时，整个11月A股大宗交易平台的异常放量尤其耐人寻味。

　　据方正证券统计数据显示，11月A股大宗交易平台累计交易额超过200亿元，这一交易额不仅较10月大幅放大，而且创出了年内单月交易量的新高。其中上海主板市场成交约90亿元，深圳主板市场成交14亿元，中小板和创业板则分别超过60亿元和30亿元。

　　另据数据显示，今年11月，A股336家上市公司重要股东(大股东、高管以及持股比例超过5%的股东)在二级市场共计进行了1277起交易，其中实施减持的达到1108起，占86.8%，合计市值近170亿元。

　　业内人士表示，虽然大宗交易平台可能存在一定机构投资者的倒仓产生交易头寸，但数量相对非常有限，绝大部分操作都是由大小非套现引发的折价交易。从11月资金流出情况来看，大宗交易市场交易规模已经超过二级市场直接减持的规模。

　　退市新规引发减持潮？

　　然而，在一部分政策嗅觉灵敏的人士看来，11月大宗交易平台的异常表现，背后透露出来的政策信号十分微妙。

　　专注于大宗交易市场研究的资深券商人士秦先生向记者透露，“根据我们所掌握的情况，近期大宗交易平台确实有放量迹象，场外排队等待交易的大小非股权非常多，现在完全是一个卖方市场，股市低迷，市场资金面又严重短缺，敢在年前入场接盘的资金非常少。而近期监管层释放的创业板退市新规，则可能是众多大小非急于进入大宗交易平台套现的重要诱因。”

　　事实也的确如此，11月初证监会、银监会、保监会高层履新，新任证监会主席郭树清履新后连推新政。先是强制推动上市公司分红，之后又放风，酝酿良久的创业板退市新政即将成型。

　　监管层的动作异常迅速，11月29日即公告推出《完善创业板退市制度征求意见稿》。

　　曾经作为出资方多次完成大小非接盘操作的北京拓金博讯投资顾问有限公司总经理周涛向记者表示，按照一般的操作程序，从上市公司大小非透露出减持意向，到中间人牵线搭桥寻找合适接盘人，少则需要一个月时间，多则两三个月，如果价格谈不拢，交易可能陷入搁置，长期有价无市的待售股份比比皆是。相对于9月、10月，11月大宗交易市场大幅放量，实际上场外等待进行撮合交易的存量意向待售股，数量要远远超过实际盘后成交量。创业板公司股票流入大宗交易平台基本都是原始股，有些公司和个人虽然持有上市公司股份，但并没有参与到企业的原始创业阶段，持股的目的就是为了股票上市后套现获利。未来随着退市新规进入实施阶段，一方面，上市公司的估值水平会被直接拉低，原始股股东面临资产缩水；另一方面，一旦上市公司进入退市程序，原始股股东的套现通道也将被彻底封死。与其静待政策趋紧，不如及早离场。